為什麼段永平賣騰訊買蘋果？

1月4日，去年屢次抄底騰訊ADR的段永平發文稱，“換了一些Brk/B（伯克希爾-B）到蘋果，美股的騰訊也基本全部換到蘋果了，港股的還沒動。”

先複盤段永平這輪買騰訊的操作，最後賺錢了嗎？

段永平在去年2月28日（收盤價50元）開始買入騰訊，在首次買入的半個月後，中概股就遇上單日最大跌幅的3月15日（收盤價37元），騰訊股價當日大跌10%，段永平選擇賣出部分伯克希爾-B買入騰訊。

值得注意的是，在段永平第二次買入後，騰訊就遇上最難的3-4月份，這也是疫情影響經濟最嚴重的兩個月，騰訊開啟新一輪下跌。段永平在4月14日和4月22日買入騰訊ADR。

8月1日，在騰訊港股跌穿300元大關時，段永平再次買入騰訊ADR。

在段永平這次買入後，就遇上南非報業減持騰訊，且騰訊發佈Q3財報的前一個月內，騰訊不得進行回購，這使得騰訊股價一路承壓，騰訊港股一度跌至188元，ADR跌至23元。

在這輪被大股東拋售影響的下跌中，段永平在10月13日和10月25日再度買入騰訊。最後，段永平在1月4日選擇賣出騰訊。

自11月開始，南非報業宣佈已停止減持，騰訊每日回購恢復，這讓騰訊ADR從底部24元漲至45元，漲幅達60%。

假設段永平每次買入都是平均倉位，那這輪買騰訊的操作下來，是有賺到錢的。

在段永平這輪買入到最後獲利離場的過程中，有越來越多投資者對段永平抄底有質疑。尤其是段永平在8月時表示，騰訊僅占自己倉位的1%不到時，想抄大佬作業卻被套的人，感到有些憤怒了，認為段永平水準不行。

有種說法是，自段永平開始“抄底”買入後，騰訊一路就從400元狂跌至188元，段永平抄底抄出個腰斬，只是大佬有無限子彈抄底而已，跟普通投資者沒什麼區別，大佬只是韭菜一個？

實際上，段永平每次買入都沒說自己下的很重手，每次買入都說的是買了“點”騰訊。

而眾多媒體在段永平每次買入後，就將標題說成“段永平抄底騰訊”，這的確會讓部分人曲解意思，一兩次標題說抄底就算了，媒體一年說段永平抄底6次，這是容易讓人誤解。

在去年8月時，段永平表示不敢重手買騰訊也是有原因的，他認為騰訊的確定性比蘋果小不少，這也是騰訊在大跌過程中下不了大決心多買的原因。若是蘋果跌下來，那完全不用下決心就能下單買入。

但段永平強調稱，騰訊對他而言依舊是非賣品，找到一個商業模式好的公司並不容易，預計幾年內還會有機會進一步加倉騰訊的，目前確實還是有些事情沒想清楚。

至於是什麼沒想清楚，段永平曾表示，他總是覺得對於騰訊的未來現金流方面懂得不夠透徹，所以下不了重手。

可以從段永平另一次與網友的對話中找出他認為騰訊和蘋果的區別。

在去年10月，段永平表示，蘋果不是那些一次一次聲明要回購的公司。蘋果的回購政策非常簡單，就是維持公司現金中性（就是留夠足夠運轉的錢），余錢全部用於回購和分紅。

有網友稱，這點是蘋果的好，也是騰訊的缺點，騰訊喜歡亂投資。

段永平回復網友稱，我不敢說騰訊是亂投資，但騰訊確實有很多財務投資是我很難理解的。我能接受戰略投資，但財務投資為什麼不能讓股東們自己去決定呢？（就是把錢還給股東或回購股票的意思）。

從這對話中能看出，段永平的確對騰訊很多投資是難以理解，騰訊做不到大額分紅或大額回購股票，這是與蘋果不同的一點。

在近期蘋果股價下跌的情況下，有投資者問道會買蘋果嗎？段永平表示，已賣出伯克希爾和騰訊加倉蘋果，並稱“只能說比較起我對別的公司而言，我更懂蘋果”。

段永平希望蘋果在這個價位或以下能持續一年或以上，這樣蘋果的回購就會更有效率。

段永平回復網友稱，最重要的是能認為蘋果能持續賺錢，只要這點是確認的，價格越低越好，蘋果的商業模式和企業文化決定了大概率蘋果會繼續非常賺錢的。

此前段永平曾表示騰訊是非賣品，有網友問道這個問題。段永平回答稱，“從機會成本的角度衡量，以目前蘋果的價錢，我更願意拿著蘋果。只要在這個價錢以下，我是可能會慢慢把手裏大部分其他股票都換成蘋果的。”

結語

這說明蘋果已到段永平認為很低的位置，關於蘋果砍單和需求減退的傳言，我們在昨日的文章中有提到。

近期蘋果因需求不足，減少部分產品的產量讓很多投資者對蘋果感到擔憂。擔心蘋果與特斯拉一樣，在經濟衰退預期下，只要需求有下滑的趨勢，這會加大投資者在下跌趨勢中的恐慌，使股價進一步下跌。

蘋果有能力向供應商壓價來保證利潤端，這讓無議價權的下游會越來越難生存，但蘋果能借此優勢穿越逆週期。

至於去年騰訊這筆買賣，段永平最後是賺錢了，騰訊一路腰斬再到兩個月大漲60%，過程十分曲折，這也再一次說明，大佬的作業不是那麼好抄的。

新的一年，抄大佬作業的機會又來了。段永平選擇買入蘋果，巴菲特會不會也在近期加倉呢？