美國CPI超預期下降，雙拐點已至？

11月10日，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國10月CPI同比上漲7.7%，低於市場預期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，為今年1月以來的最低水準。10月CPI環比上漲0.4%，低於市場預期的0.6%，增速與前值0.4%一致。

剔除波動較大的食品和能源價格後，美國10月份核心CPI同比上漲6.3%，好於預期的6.5%，較9月份的6.6%亦有所回落；環比上漲0.3%，較9月份0.6%有較大幅度回落，也好於市場預期。

分項來看，上月我們提到的住房項依舊是拉動CPI上漲的主要動力。10月，住房租金同比上漲了6.9%，環比漲幅為0.8%。

而能源商品同比上漲了19.3%，環比下跌3個月後，重新拾回漲幅，環比上漲4.4%。能源服務同比上漲15.6%，環比下降1.2%。

食品價格同比上漲10.9%，環比漲幅從9月份的0.8%收窄至0.6%。雖然增速放緩，但仍然保持高位。

值得注意的是，此前較為頑固的醫療健康服務項，同比增長5.4%，但環比下降了0.6%，這在一定程度上抵消了住房項的上漲。另外，二手車和卡車指數下跌加速，10月環比下跌2.4%。

整體而言，這次CPI表現低於是給到市場驚喜的，美聯儲在CPI公佈後說道，支持在利率達到4.5%左右時暫停加息，可能很快就應該放慢加息速度。

但美聯儲另一位官員提到，就業市場仍舊緊俏，美聯儲讓美國經濟降溫的進程，才剛剛開始而已。FOMC必須盡一切可能，以便恢復物價的穩定性。

似乎市場盼望的轉向就要來了，市場預期美聯儲在12月加息50bp的可能性已來到80%。而在發佈本次CPI前，加息75/50bp，可能性各為一半。

高盛預計，美聯儲放緩單次加息的力度，會在12月份加息50bp，明年2月和3月分別加息25bp。

若按美聯儲其中一位官員的表態來看，將在聯邦利率達到4.5左右時停止加息，這也就符合高盛的預測。

我們提到過，美聯儲正尋求加到高利率後，保持一段時間，看能否進一步的抑制通脹。

本次CPI能源項重拾環比漲幅，是需要警惕的。美國在7月CPI低於預期，但8月的CPI很快又出現高於預期的表現。

這次CPI公佈後，非美元資產的集體大反彈，是最關鍵的信號，美元指數調頭轉弱的開始，也是非美元資產逼空行情的開始。

尤其是人民幣、韓元、日元。美元指數開始走弱，美元指數兩日下跌2.4%，回到107價位。

人民幣在兩天時間內迎來強勢升值，從7.28收復7.10的關口，外匯貶值壓力大大減緩，A/H股也迎來大漲。

另外，韓元單日大漲2.3%，在過去兩周內，韓元兌美元已升值近8%。此前被美元壓制的喘不過氣來的日元，也活了過來。昨日，美元兌日元單日下跌3.7%。

前兩日提到的黃金也迎來連續性的大漲。在CPI公佈後，黃金當晚上漲了2.8%，目前最高一來到1764元的價位。

結語

若是個別非美元資產得到上漲，可能不足以說明什麼，但眾多非美元資產集體迎來反轉，這說明美元的勢頭已經開始減弱。

此前匯率的確給股市造成不小的壓力，但短時間內的強勢反彈，已給股市緩解了一定的壓力。

美元指數開啟貶值勢頭後，疊加上今日下午政策的更新，給匯率和A/H股帶來更大的上漲動力。

美元指數開始走弱+政策放鬆，這是重要的雙拐點信號。