- 在美股經歷了2022年以來的最長連漲以後，我仍然堅持看空；
- 大空頭Michael Burry警告稱「凜冬將至」；
- 債券交易員認為目前美股的上漲是一場「被誤導的狂歡」。
Investing.com - 在本周美國公佈可能會表現較差的住房數據和零售巨頭財報之前，美股的樂觀情緒仍然濃厚，投資者可以說是越來越有信心了。
而在美股連續第四周上漲，並創下今年最長周線連漲的同時，交易員們同樣看到了美元走軟。事實上，上周五公佈的密歇根大學消費者信心指數從7月的51.5躍升至55.1，超出預期，較6月的50更是有較大反彈，當時這一數字是該指數1952年以來的最低紀錄，因此，分析師也認為，從最低點反彈，並不能反映經濟是從實質上出現好轉。
但是，通脹真的好轉了嗎？
美國銀行的報告說，由於油價下跌，在一定程度上緩解了通脹的擔憂，投資者開始在重返市場。但是，需要注意的是，1979年以來，美國的食品價格一直在上漲，湯和穀物的年漲幅更是創下了紀錄。不過，由於食品和能源的波動幅度比較大，美聯儲在衡量通脹的時候，並沒有將這些波動計入，認為無法代表價格的真實趨勢。而且，美聯儲主席鮑威爾稍早前表示，加息不太可能讓能源和食品價格迅速降溫。
這一波價格飆升受到了俄烏衝突的推動，雖然衝突爆發已經接近6個月，但是仍然沒有跡象表明其接近尾聲。相反，戰爭正在變得越來越危險，因此全球大宗商品價格仍然深受影響，這也推高了通脹——油菜籽、木材、銅和石油上周均仍在上漲，而棉花在過去四周中，也有三周上漲，{8910|鉑金}}連續四周攀升，就像我們上面說的，商品價格的上漲，將會轉化為商品和服務價格上漲，從而加劇通貨膨脹。
無論如何，本周即將發佈的零售商業績、新屋銷售數據和零售數據，將會給交易員的下一步舉措提供一些參考信息。
在美國GDP數據連續第二個季度下滑之後，谷歌搜索中關於「快速出售我的房子」的詞條搜索量上升了2750%，消費者對房屋保值的信心也跌至了十多年來的最低水平。這不是一個好兆頭，美國業主無疑在擔心，美國經濟會發生一場技術性衰退。
另一方面，美聯儲和拜登政府一直在吹噓強勁的勞動力市場，以轉移兩個季度GDP數據連續負增長的市場擔憂情緒。但是就像我上周說的那樣，一般房價會對利率做出更快的反應，而就業是最後做出反應的。
換句話說，我們遲早會看到就業市場出現疲軟，這只是時間問題。例如，上周，我們就看到了美國申請失業救濟金的人數就連續第二周出現了攀升。
也因此，雖然美股經歷了今年以來最強勁的反彈，納指過去六周有五周都實現上漲，甚至超過了公認的20%牛市上漲幅度，但我仍然看空這個市場。
因2008年逆勢做空美股而聞名的大空頭Michael Burry也重申了他看空的立場——他認為，市場的反彈不會持續。去年，這位傳奇投資人就已經警告稱，美國政府的刺激政策將會導致通脹，而且他一直以來都不同意美聯儲關於通脹是「暫時性的」的描述，並且他也不同意「科技股女神」Cathy Wood關於美國沒有泡沫的論調。我認為他是正確的。
市場也有觀點認為，憑藉纳斯达克100指数上漲20%來判定美股已經重回牛市，過於武斷了，Michael Burry對此嗤之以鼻。而且，以科技股為主的納指，今年以來仍然累計下跌19%。
Michael Burry指出，在互聯網泡沫破裂時，納斯達克指數曾出現過幾次同樣規模的反彈，但隨後繼續暴跌。他還警告稱，隨著通脹導致美國的信用卡債務激增，以及消費者在未來幾個月內耗盡現金，美股公司的利潤和整體經濟都會下滑，「凜冬將至」！
現在，投資者的面前擺著一個裝了半杯水的玻璃杯——樂觀者認為，今年以來美股的過半失地已經被收復，納指已經累計反彈20%，標普也累計上漲了15%；但是，悲觀者認為，雖然經歷了大幅反彈，但是美股今年以來仍累計有10%以上的跌幅。
而我想指出一個危險的信號——今年上半年，在廣泛的市場暴跌中，MEME股逆勢而上，而現在，它們又捲土重來了，與此同時，VIX仍維持在四個月的低點附近——通常來說，溢價股會在市場週期中，從廢墟中崛起，而投機股則會落在後面——這種模式體現了頭腦冷靜的投資者的謹慎。
然而，根據「羊群理論」，當散戶交易者沒有經歷市場週期的所有心理階段時，這可能會顯示，熊市還遠沒有結束。
那麼，在什麼樣的情況下，我可能會改變我的熊市論調呢？
（標準普爾500指數周線圖來自Investing.com）
當美國標準普爾500指數的周線圖顯示出一系列的高峰和低谷，並將打破下跌通道的頂部時，我將從看空轉為看多。
上圖，我把頭肩底形態的支撐頸線（Neckline）畫得更斜一些，其他分析師可能會將這條線畫得相對水平一點，如果他們畫的比我準確，那麼標普的收盤價將正好低於這個價格水平。因此，這部分分析師可能會認為，目前的水平是一個理想的，短期進場的機會，尤其是當價格抵達通道頂部以後，由50周移動平均線保護。
雖然周指標在上升，但是以下的日線圖表事實上提供的是一個看空前景：
（標準普爾500指數日線圖來自Investing.com）
雖然上周五收盤價高於周四的流星點（Shooting Star，通常被認為是看跌背離模式，通常發生在上升趨勢的頂端），但200日移動均線與通道頂部對齊。
此外，雖然相對強度指數（RSI）仍在上升，但即使超買，更敏感的變化率（ROC）指標也提供了負背離。漲跌線也是如此。同時，納斯達克100指數也顯示了類似的技術形態。
美國國債方面，十年和2年國債收益率目前仍然倒掛，而且反向曲線可能會變陡。
（10年期美國國債日線圖來自Investing.com）
從上圖來看，10年期美債在觸頂後正在形成繼續走低的延續格局，而兩年期美債已經完成看漲三角。
今年7月，十年和2年國債之間的收益率曲線倒轉達到2000年以來的最大水平，兩者之間的利差一度觸及1982年以來的最低水準，因此，債券交易員將股市的反彈視為「被誤導的狂歡」。
再來看美匯方面，由於預期隨著通貨膨脹的緩解，市場預期美聯儲將放緩其加息的速度，美元匯率自7月份達到峰值以來一直在下跌。
不過，芝加哥聯儲的行長埃文斯(Charles Evans)表示，美聯儲明年將把利率提高到4%。而在他之前，美聯儲理事鮑曼(Michelle Bowman)也表示，美聯儲將恢復升息。聖路易斯聯儲行長布拉德(James Bullard)也指出，在美聯儲看到通脹下降的有力證據之前，決策者將繼續推動加息。
（美元指數周線圖來自Investing.com）
上圖中，MACD和ROC指標提供了看空交叉，ROC和RSI在5月至7月間的價格上漲中顯示出負背離。然而，我對5月高點與上升通道底部的連續較低陰影印象更深刻。只要105.00這一水準還在，我預計美元指數會向110.00反彈。當然，這條路可能是崎嶇的。
我們知道，美元下跌，黃金就會上漲——這樣的關係後市會逆轉嗎？
（黃金期貨日線圖來自Investing.com）
當美元達到趨勢支撐時，黃金達到了阻力位、之前的低點和下跌通道的頂部。請注意這個市場本月初以來的擁堵，充滿了熊市的味道。
再來看加密貨幣，雖然從絕對價值來看，比特幣自6月18日的低點以來已經上漲了40%，但我對反彈的可持續性表示懷疑。
值得注意的是，過去一個月時間裡，這一備受爭議的數字貨幣僅比7月30日的高點上漲了1.55%和0.04%。
（比特幣每日圖表來自Investing.com）
也就是說，儘管比特幣在6月18日至7月26日的低點之間大幅上漲了17.73%，但在6月14日至7月20日的高點之間的漲幅僅為4.07%——僅為飆升幅度的四分之一。比特幣在7月26日至8月10日的低點之間又上漲了11.6%，而在7月30日至8月14日的高點之間又勉強上漲了1.47%。
除非價格不能很快突破25,000美元大關，否則我預計多頭會放棄頭寸，導致下行突破，並觸發回到6月18日的17000美元低點。我預測下行突破將達到這個水準，恢復長期下行趨勢。
（WTI原油期貨日線圖來自Investing.com）
最後看原油，WTI原油期貨可能正在形成一個上升的旗幟，在前五個交易日之後看空，而且它本身是一個小的對稱三角形的下行突破，可能已經幫助將一個對稱三角形擴大為下行三角形。
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（翻譯：李善文）