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一周前瞻:美國經濟沒有真正好轉,我仍然堅持看空美股

作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)市场概况2022年8月15日 17:21
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一周前瞻:美國經濟沒有真正好轉,我仍然堅持看空美股
作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2022年8月15日 17:21
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  • 在美股經歷了2022年以來的最長連漲以後,我仍然堅持看空;
  • 大空頭Michael Burry警告稱「凜冬將至」;
  • 債券交易員認為目前美股的上漲是一場「被誤導的狂歡」。

Investing.com - 在本周美國公佈可能會表現較差的住房數據和零售巨頭財報之前,美股的樂觀情緒仍然濃厚,投資者可以說是越來越有信心了。

而在美股連續第四周上漲,並創下今年最長周線連漲的同時,交易員們同樣看到了美元走軟。事實上,上周五公佈的密歇根大學消費者信心指數從7月的51.5躍升至55.1,超出預期,較6月的50更是有較大反彈,當時這一數字是該指數1952年以來的最低紀錄,因此,分析師也認為,從最低點反彈,並不能反映經濟是從實質上出現好轉。

但是,通脹真的好轉了嗎?

美國銀行的報告說,由於油價下跌,在一定程度上緩解了通脹的擔憂,投資者開始在重返市場。但是,需要注意的是,1979年以來,美國的食品價格一直在上漲,湯和穀物的年漲幅更是創下了紀錄。不過,由於食品和能源的波動幅度比較大,美聯儲在衡量通脹的時候,並沒有將這些波動計入,認為無法代表價格的真實趨勢。而且,美聯儲主席鮑威爾稍早前表示,加息不太可能讓能源和食品價格迅速降溫。

這一波價格飆升受到了俄烏衝突的推動,雖然衝突爆發已經接近6個月,但是仍然沒有跡象表明其接近尾聲。相反,戰爭正在變得越來越危險,因此全球大宗商品價格仍然深受影響,這也推高了通脹——油菜籽木材石油上周均仍在上漲,而棉花在過去四周中,也有三周上漲,{8910|鉑金}}連續四周攀升,就像我們上面說的,商品價格的上漲,將會轉化為商品和服務價格上漲,從而加劇通貨膨脹。

無論如何,本周即將發佈的零售商業績、新屋銷售數據和零售數據,將會給交易員的下一步舉措提供一些參考信息。

美國GDP數據連續第二個季度下滑之後,谷歌搜索中關於「快速出售我的房子」的詞條搜索量上升了2750%,消費者對房屋保值的信心也跌至了十多年來的最低水平。這不是一個好兆頭,美國業主無疑在擔心,美國經濟會發生一場技術性衰退。

另一方面,美聯儲和拜登政府一直在吹噓強勁的勞動力市場,以轉移兩個季度GDP數據連續負增長的市場擔憂情緒。但是就像我上周說的那樣,一般房價會對利率做出更快的反應,而就業是最後做出反應的。

換句話說,我們遲早會看到就業市場出現疲軟,這只是時間問題。例如,上周,我們就看到了美國申請失業救濟金的人數就連續第二周出現了攀升。

也因此,雖然美股經歷了今年以來最強勁的反彈,納指過去六周有五周都實現上漲,甚至超過了公認的20%牛市上漲幅度,但我仍然看空這個市場。

因2008年逆勢做空美股而聞名的大空頭Michael Burry也重申了他看空的立場——他認為,市場的反彈不會持續。去年,這位傳奇投資人就已經警告稱,美國政府的刺激政策將會導致通脹,而且他一直以來都不同意美聯儲關於通脹是「暫時性的」的描述,並且他也不同意「科技股女神」Cathy Wood關於美國沒有泡沫的論調。我認為他是正確的。

市場也有觀點認為,憑藉纳斯达克100指数上漲20%來判定美股已經重回牛市,過於武斷了,Michael Burry對此嗤之以鼻。而且,以科技股為主的納指,今年以來仍然累計下跌19%。

Michael Burry指出,在互聯網泡沫破裂時,納斯達克指數曾出現過幾次同樣規模的反彈,但隨後繼續暴跌。他還警告稱,隨著通脹導致美國的信用卡債務激增,以及消費者在未來幾個月內耗盡現金,美股公司的利潤和整體經濟都會下滑,「凜冬將至」!

現在,投資者的面前擺著一個裝了半杯水的玻璃杯——樂觀者認為,今年以來美股的過半失地已經被收復,納指已經累計反彈20%,標普也累計上漲了15%;但是,悲觀者認為,雖然經歷了大幅反彈,但是美股今年以來仍累計有10%以上的跌幅。

而我想指出一個危險的信號——今年上半年,在廣泛的市場暴跌中,MEME股逆勢而上,而現在,它們又捲土重來了,與此同時,VIX仍維持在四個月的低點附近——通常來說,溢價股會在市場週期中,從廢墟中崛起,而投機股則會落在後面——這種模式體現了頭腦冷靜的投資者的謹慎。

然而,根據「羊群理論」,當散戶交易者沒有經歷市場週期的所有心理階段時,這可能會顯示,熊市還遠沒有結束。

那麼,在什麼樣的情況下,我可能會改變我的熊市論調呢?

S&P 500 Weekly Chart
S&P 500 Weekly Chart

(標準普爾500指數周線圖來自Investing.com)

美國標準普爾500指數的周線圖顯示出一系列的高峰和低谷,並將打破下跌通道的頂部時,我將從看空轉為看多。

上圖,我把頭肩底形態的支撐頸線(Neckline)畫得更斜一些,其他分析師可能會將這條線畫得相對水平一點,如果他們畫的比我準確,那麼標普的收盤價將正好低於這個價格水平。因此,這部分分析師可能會認為,目前的水平是一個理想的,短期進場的機會,尤其是當價格抵達通道頂部以後,由50周移動平均線保護。

雖然周指標在上升,但是以下的日線圖表事實上提供的是一個看空前景:

S&P 500 Daily Chart
S&P 500 Daily Chart

(標準普爾500指數日線圖來自Investing.com)

雖然上周五收盤價高於周四的流星點(Shooting Star,通常被認為是看跌背離模式,通常發生在上升趨勢的頂端),但200日移動均線與通道頂部對齊。

此外,雖然相對強度指數(RSI)仍在上升,但即使超買,更敏感的變化率(ROC)指標也提供了負背離。漲跌線也是如此。同時,納斯達克100指數也顯示了類似的技術形態。

美國國債方面,十年和2年國債收益率目前仍然倒掛,而且反向曲線可能會變陡。

10-Year U.S. Treasury Daily Chart
10-Year U.S. Treasury Daily Chart

(10年期美國國債日線圖來自Investing.com)

從上圖來看,10年期美債在觸頂後正在形成繼續走低的延續格局,而兩年期美債已經完成看漲三角。

今年7月,十年和2年國債之間的收益率曲線倒轉達到2000年以來的最大水平,兩者之間的利差一度觸及1982年以來的最低水準,因此,債券交易員將股市的反彈視為「被誤導的狂歡」。

再來看美匯方面,由於預期隨著通貨膨脹的緩解,市場預期美聯儲將放緩其加息的速度,美元匯率自7月份達到峰值以來一直在下跌。

不過,芝加哥聯儲的行長埃文斯(Charles Evans)表示,美聯儲明年將把利率提高到4%。而在他之前,美聯儲理事鮑曼(Michelle Bowman)也表示,美聯儲將恢復升息。聖路易斯聯儲行長布拉德(James Bullard)也指出,在美聯儲看到通脹下降的有力證據之前,決策者將繼續推動加息。

Dollar Index Weekly Chart
Dollar Index Weekly Chart

(美元指數周線圖來自Investing.com)

上圖中,MACD和ROC指標提供了看空交叉,ROC和RSI在5月至7月間的價格上漲中顯示出負背離。然而,我對5月高點與上升通道底部的連續較低陰影印象更深刻。只要105.00這一水準還在,我預計美元指數會向110.00反彈。當然,這條路可能是崎嶇的。

我們知道,美元下跌,黃金就會上漲——這樣的關係後市會逆轉嗎?

Gold Futures Daily Chart
Gold Futures Daily Chart

(黃金期貨日線圖來自Investing.com)

當美元達到趨勢支撐時,黃金達到了阻力位、之前的低點和下跌通道的頂部。請注意這個市場本月初以來的擁堵,充滿了熊市的味道。

再來看加密貨幣,雖然從絕對價值來看,比特幣自6月18日的低點以來已經上漲了40%,但我對反彈的可持續性表示懷疑。

值得注意的是,過去一個月時間裡,這一備受爭議的數字貨幣僅比7月30日的高點上漲了1.55%和0.04%。

Bitcoin Daily Chart
Bitcoin Daily Chart

(比特幣每日圖表來自Investing.com)

也就是說,儘管比特幣在6月18日至7月26日的低點之間大幅上漲了17.73%,但在6月14日至7月20日的高點之間的漲幅僅為4.07%——僅為飆升幅度的四分之一。比特幣在7月26日至8月10日的低點之間又上漲了11.6%,而在7月30日至8月14日的高點之間又勉強上漲了1.47%。

除非價格不能很快突破25,000美元大關,否則我預計多頭會放棄頭寸,導致下行突破,並觸發回到6月18日的17000美元低點。我預測下行突破將達到這個水準,恢復長期下行趨勢。

Crude Oil WTI Futures Daily Chart
Crude Oil WTI Futures Daily Chart

(WTI原油期貨日線圖來自Investing.com)

最後看原油,WTI原油期貨可能正在形成一個上升的旗幟,在前五個交易日之後看空,而且它本身是一個小的對稱三角形的下行突破,可能已經幫助將一個對稱三角形擴大為下行三角形。

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(翻譯:李善文)

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