Investing.com - 經濟衰退的跡象逐漸增多,導致投資者從價值型股票「移情」到了成長型個股。
今年以來,我一直在密切監測成長型和價值型股之間的輪動,行情數據顯示,對經濟更敏感的股票表現優於科技股,納斯達克綜合指數今年以來累計下滑了29.6%,而道瓊斯工業平均指數則下跌了15.7%,跌幅小得多。然而,6月開始,我發現了一個明顯的逆轉跡象,下面這個對比可以顯示這一變化:
從上圖可以看出,此前在兩個指數中,納指每個月的跌幅都是道指的兩倍,但是局勢在上個月發生了逆轉,這一跌勢對比幅度減少了一半。
這是什麼意思?雖然今年以來每個月兩個質數的跌幅對比數據都差別較大,而今年以前並沒有這樣的情況出現,這種反常是出現人們對經濟衰退擔憂加劇之際,也就是說,越來越多人在轉變立場——當利率開始上升時,價值型股票的表現會開始優於大盤,因為它們對經濟週期很敏感。然而,如果我們看到的是衰退,投資者可能就會從價值轉向增長。
正如圖表顯示的,這樣的轉變目前只開始了一個月,如果後市仍然如我們所料,那麼我們會看到有更多投資者轉向知名的科技巨頭公司。
當然,本週即將進入白熱化的Q2財報季,將會讓我們對市場的後期表現,獲得進一步的線索。本週,高盛集團 (NYSE:GS)、強生公司 (NYSE:JNJ)、Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)等企業都會陸續發佈業績。
行業板塊方面,到目前為止,週期性行業搭上了能源價格飆升的順風車,不過,能源和其他對經濟敏感的大宗商品的價格最近幾周一直在下跌,同樣是因為經濟衰退的前景預期施壓。
與此同時,還需要關注,在花旗(NYSE:C)上週公佈了超出預期的財報以後,標普的銀行指數被推升了5.75%。這可能表示,多頭可能會還是會對不斷增加的風險來試圖尋找合理化的解釋。
債 券
美國國債價格上週下跌,為四周以來第三次下跌,因投資者囤積避險資產。
如果收益率繼續下降,則美債的價格或將完成觸頂,這意味著投資者將在拋售股票的同時買入美國國債以避險。
此外,更重要的是,短期收益率變陡,美國二年期國債收益率上升,而美國十年期國債收益率下降,導致息差擴大。
眾所周知,這是經濟衰退的一個先行指標。
美 元
美元匯率連續第三周上漲,同時也是7周內第6周上漲,已經達到了2002年10月以來的最高水準。
美元眼下已經形成了長長的上陰影。而這也表明了悲觀的阻力已經形成。在如此大幅的上漲之後,美元調整的時機已經成熟。
黃 金
由於美元走強和利率上升,黃金期貨連續第五周下跌,抵消了40年來最高的通脹。
自2020年8月創下歷史高點以來,金價一直處於雙頂邊緣。
石 油
過去三天油價上漲,但收盤時連續第二周下跌,這是五周中的第四周出現跌幅。
市場正在經濟衰退、需求下降和緊張的供應中尋找出路,從圖標上看,經濟衰退的憂慮可能會佔據上風。
技術面上看,油價證實了「上升旗幟」的悲觀情緒,並完成了一個更大的三角。因此,我預計油價將繼續下跌,目前可能會跌至60美元/桶。
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(翻譯:李善文)