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一周前瞻:半個世紀最差上半年表現過後,市場催化劑是什麼?

作者 Pinchas Cohen/Investing.com市场概况2022年7月4日 13:36
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一周前瞻:半個世紀最差上半年表現過後,市場催化劑是什麼?
作者 Pinchas Cohen/Investing.com   |  2022年7月4日 13:36
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Investing.com - 今年上半年正式拉下帷幕,美國股市的回報率創出了1970年以來的最低水準——這就意味著,這個上半年美股的表現差於2000年互聯網泡沫破裂時期、2008年的次貸危機、以及疫情最厲害的2020年上半年。

那麼,我們現在該何以適從?在“春天”再次降臨以前,我們是否應該就此冬眠?或者,我們應該利用市場的低點,來逢低關注?

我必須承認,“抓準時機”——是市場投資中最具挑戰,也是最虛幻的部分。我不能預知未來,但是我可以根據當前供求率的情況,提供我們對市場未來發展軌跡的看法,並和投資者探討未來市場的催化劑將會有哪些。

市場後市可能的發展軌跡

目前,美國的四大指數都處於熊市,較歷史高點下跌超過20%。在熊市中,股票有下跌的傾向,而不是上漲。因此,謹慎的交易者會在反彈時賣出,而不是在下跌後買入。當然,精明、自律的交易員仍然可以在熊市中享受到最有力的反彈。

有一種觀點認為,在美國的四大指數中,美國羅素2000處於最弱的位置。

(羅素2000走勢圖來自Investing.com)
(羅素2000走勢圖來自Investing.com)

首先,從技術面來看,羅素2000指數是美國唯一一個跌破200個月移動均線和之前高位的重要指標,如上圖所示。100日均線可能是200日均線之前的第一個初始目標,200日均線恰好與2009年底部以來的上升趨勢線重新對齊。

需要澄清的是,價格跌破首個顯著的均線和之前的高點並不意味著它不能從這裏反彈,特別是當它們如此接近的時候。這只是意味著,如果價格保持在這些水準以下,它更有可能繼續向下走到隨後的看漲據點,如上所述。

再從基本面來看,為什麼小型股跌幅最大?推動熊市的主要原因是數十年來最快的貨幣緊縮政策,加上逾40年來最高的通脹水準,這可能令經濟增長放緩,甚至陷入全面衰退。在這樣的背景下,小公司沒有大公司那麼多資源來應對借貸成本的飆升,以及資金的減少。

(羅素2000日線圖來自Investing.com)
(羅素2000日線圖來自Investing.com)

現在,讓我們提高交易的解析度。我會在反彈時賣出,下跌通道的頂部是一個好位置。更謹慎的交易者在通道低於之前的主要支撐位時等待這種情況的發生。我們可以看到(黑色,水準)支撐線,標誌著2018年8月的高點。

但我要重申的是,熊市反彈會帶來豐厚的回報,但也會相應地帶來更高的風險。除非你願意承擔這樣的風險,否則你跟隨主要趨勢可能會做得更好。此外,這種操作還需要更多的知識、經驗,以及——最重要的是——堅持你預設的計畫,不讓情緒把你擊垮。

(羅素2000小時圖來自Investing.com)
(羅素2000小時圖來自Investing.com)

接下來,讓我們放大小時圖表。我們可以在長期下降趨勢(紅色)中看到短期上升趨勢(綠色)。羅素可能完成了一個小的頭肩底部。注意領口是如何從阻力變成支撐的。最後,在上周的最後一個小時,羅素完成了一個更小的頭肩底部,這可能會推動價格走向管道頂部,這可能會推動價格走向每日通道的頂部。

除了從一個極端到另一個極端的人類情緒的自然流動,在熊市中提供反彈,特定的一些催化劑可以創造一個強大的反彈,因為交易員會在這種推動中,競相購買突然被認為已經很廉價的東西。而在市場波動之際,專業的交易員將會在同一個問題上反復橫跳——通脹是否會在經濟衰退以前就見頂?從而實現經濟復蘇。

本周市場催化劑

經濟數據

本周和就業、通脹有關的經濟數據可能會成為市場的催化劑。

美聯儲已然加息150個基點,如果本周就業數據低於預期,我們會看到經濟衰退的擔憂加劇,美股有可能會進步下跌。

另外,本周我們還將關注美國消費者數據,上一次該數據出人意料地高,迫使美聯儲將利率大幅提高了0.75個百分點。

而本周的數據都是在美國經濟活動確實放緩的背景下的,上周五,美國製造業活動數據顯示,上月美國經濟活動降至了兩年來的最低水準,一周前,報告顯示,消費者信心指數處於16個月以來的最低點。

第二季度財報

在7月11日這一周,我們將迎來一個新的財報季。這將是一個市場急需的機會,讓投資者瞭解企業如何應對通脹飆升、借貸成本飆升和整體悲觀情緒等等。

市場分析預測,二季度的收益增幅將為5.6%左右,而此前是6.8%,隨著衰退跡象的增加,經濟學家的預期正在減弱。交易員必出弄清楚的是,如果盈利達到或超過下調後的預期值,他們該如何衡量眼下的市場。

(美國十年期國債收益率走勢圖來自Investing.com)
(美國十年期國債收益率走勢圖來自Investing.com)

而我們可以從美國國債收益率中看出這種窘境。十年期國債收益率跌至上升趨勢之下,現在正在測試如果利率跌至2.8%以下的潛在高點。由於市場預期利率上升將促使收益率更高的美國國債更具市場價值,此前美國國債收益率已大幅上升。

然而,最近的股票拋售促使投資者回購債券。因此,這就引出了另一個問題:如果投資者預期利率會攀升,當前的債券收益率將失去吸引力,那麼,他們為什麼還要購買債券?

這個問題很難解釋,或許是投資者預計美聯儲將放緩加息步伐。而一個更可怕的想法是,投資者可能在兩害相權取其輕,他們願意接受債券下跌帶來的損失,並預計股票的損失會更大。

對我們來說,這一切都意味著要密切關注市場,無論發生什麼,波動性提供了一個目標豐富的環境,如果你有耐心和紀律,你獲得回報的幾率就會遠遠超過損失。

美元指數走勢圖來自Investing.com
美元指數走勢圖來自Investing.com

此外,機構交易員一直在努力解決的一個問題是,通脹和利率哪個會勝出。美聯儲是否有勇氣大幅提高利率,從而抑制通脹,並且,還要冒著將經濟推入衰退的風險?

我們可以從美元的圖表上看到市場的優柔寡斷——在樂觀主義者和悲觀主義者的較量中,美元在近期的高點上陷入停滯。然而,我們預計美元將再創新高,因為美元完成了一個看漲的技術線。

(黃金走勢圖來自Investing.com)
(黃金走勢圖來自Investing.com)

與此同時,我們可以在黃金期貨中看到同樣的衝突——金價自3月8日達到創紀錄高點以來一直在下跌,但黃金仍處於長期上升趨勢,如圖中的黑線所示。注意,價格受到近期低點和長期上升趨勢線的支撐。另一方面,短期下跌趨勢將價格推出上漲通道。

不同的交易者會根據自己的風險厭惡程度來選擇黃金。其中,風險交易員現在就可以購買,溫和的交易者可以在價格找到支撐時買入,而謹慎的交易者會等待長期上升線超過短期下降線。

再來看看油價,石油經歷了異常的波動,因為它經歷了戲劇性的消息變化——油價一直在兩種預期之間波動,一方面是由於一些國家的限制和衰退導致需求下降,另一方面是供應中斷。

摩根大通給出了一個令人震驚的目標價:如果俄羅斯通過限制原油供應來報復制裁,油價將達到每桶380美元。

(原油期貨走勢圖來自Investing.com)
(原油期貨走勢圖來自Investing.com)

接下來,讓我們看看圖表上是什麼樣子的。自3月份的峰值(2008年以來的最高水準)和2021年12月的低點以來的上升趨勢以來,熊市的壓力一直在打壓油價。

油價現在正在形成升勢,其下跌突破可能意味著再次下跌,測試年度低點,與上述戲劇性的預測相反。不過,這並不意味著它就不能重新反彈,如果這種模式被打破,出現上行突破,油價將重新測試2008年以來的最高水準。

最後,不妨來看看加密貨幣。比特幣 (BitfinexUSD)的跌幅已擴大至1900枚,接近2020年以來的最低水準。價格完成了看跌模式,強化了我的長期看跌預期。每次我提出賣出,評論者都嘲笑我,但他們再也沒有回復我,每次我都是對的。

比特幣已經連續第8天下跌,完成了下跌趨勢中的延續模式。根據技術分析的標準原則,加密貨幣可能會降至零。

總 結

我們正處於熊市,因此,下跌被視為趨勢的一部分,而反彈則值得懷疑。然而,精明而有紀律的交易員在熊市中擁有特殊的機會,而不僅僅是在做空市場,因為他們提供了一些最強大的反彈。問題是,你不知道他們什麼時候會轉過身來打你——這就是紀律至關重要的原因。

需要注意的是,熊市是由通脹飆升推動的,其次是利率,除非通脹在這之前達到峰值,否則就有經濟衰退的危險。

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(翻譯:李善文)

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