FX168財經報社(北美)訊 衆所周知，華爾街沒有一個資金經理能像伯克希爾·哈撒韋（紐約證券交易所代碼：BRK.A）（紐約證券交易所代碼：BRK.B）首席執行官、億萬富翁沃倫·巴菲特那樣吸引投資者的注意力。儘管其他億萬富翁資金經理可能會不時超過巴菲特的年回報，但自20世紀60年代中期接任首席執行官以來，哈撒韋A類股票（BRK.A）的累計回報超過5,500,000%，這不言而喻。
鑑於巴菲特的長期成功，投資者想要查看他的交易活動並不罕見。由於向證券交易委員會（SEC）提交表格13F，這可以相對輕鬆地完成。13F是管理資產至少1億美元的機構投資者的必要申報，該申請提供了這些頂級資金經理在最近一個季度購買和出售的股票的快照。
根據SEC的精選文件和伯克希爾的運營現金流量表，市場可以知道巴菲特和他的團隊在過去兩年裏一直是股票的淨賣方。這種銷售活動在他公司的頂級投資控股中尤爲明顯，包括貨幣中心巨像美國銀行（紐約證券交易所代碼：BAC）。
哈撒韋公司已經拋售了超過2.66億股BofA股票
儘管13F通常是投資者獲得華爾街最聰明、最成功的資產管理公司交易的最多信息的地方，但表格4的申請也同樣方便。當伯克希爾在上市公司持有超過10%的股份時，需要在交易後兩個工作日內向SEC提交表格4，披露股票收購和處置。
自7月17日以來，巴菲特的公司披露了16份與美國銀行有關的單獨表格4文件。在那一段時間裏，哈撒韋監督了266,546,544股BofA股票的出售，相當於截至6月底Berkshire持有的約26%的股份。
最重要的問題是：爲什麼沃倫·巴菲特會拋出價值超過100億美元的他最喜歡的銀行股票？
這種銷售活動的一個可能的（良性）催化劑是稅收影響。在5月初的伯克希爾·哈撒韋的年度股東大會上，巴菲特表示，公司稅率將在未來幾年內上升。因此，在事後看來，現在鎖定蘋果等關鍵控股公司的可觀未實現收益，應該被伯克希爾的股東視爲明智之舉。雖然巴菲特在討論他對公司稅收的預測時沒有提到BofA，但伯克希爾一直從其第3號控股公司中獲得了有意義的未實現收益。
投資者擔心的是，巴菲特積極出售美國銀行股票，這不僅僅是與稅收有關係。
例如，股市處於歷史上最昂貴的估值之一！10月25日，標準普爾500指數的先令市盈率（P/E）（也稱爲週期性調整的市盈率或CAPE比率）收於約37，是自1871年1月以來17.17的平均讀數的兩倍多。這也是150多年前的連續牛市中排名第三的讀數。股票並不便宜，這可能會鼓勵巴菲特和他的團隊裁掉一些最大的頭寸並籌集現金。
2011年8月，當哈撒韋公司最初通過優先股向美國銀行投資50億美元時，該公司的股票估值比其賬面價值低62%。今天，BofA的股票交易比賬面價值高18%。此外，美國銀行是美國最大總資產銀行中利息最敏感的銀行。自20世紀80年代初以來，美國央行最陡峭的加息週期爲美國銀行的底線增加了數十億美元的淨利息收入。但隨着美聯儲轉向降息週期，巴菲特和他的團隊可能會預計利息收入疲軟。
對巴菲特來說，在金融部門尋找股票來購買一直是一個挑戰......除了一個例外。
哈撒韋無法停止購買一位高飛的金融領導者的股票
雖然沃倫·巴菲特兩年來一直是一個非常有選擇性的買家，但去年他購買的一隻股票比他最喜歡的股票伯克希爾·哈撒韋還要多。這就是市場領先的財產和意外保險公司Chubb（紐約證券交易所代碼：CB）。
在極少數情況下，巴菲特會要求對一種或多種證券進行保密處理，這阻止了這些證券在伯克希爾·哈撒韋的季度13F上市。監管機構給予保密待遇，巴菲特和他的頂級投資顧問能夠以更低的成本在上市公司中建立可數的股份。當投資者發現巴菲特和他的團隊一直在購買哪些股票時，他們蜂擁而至並推高股價的情況並不罕見。
在2023年7月1日至2024年3月30日期間，伯克希爾·哈撒韋獲得了保密待遇。5月15日，伯克希爾的13F透露了這一頭寸，截至6月30日，該頭寸位在2700萬股以上，目前價值約78億美元。
自1984年Chubb首次公開募股（IPO）以來，該公司的股票飆升了33,000%，包括股息。
像Chubb這樣的頂級保險股的誘惑力在於其現金流的可預測性和保費定價能力。災難損失和不良事件是不可避免的，這使得保險公司能夠在這些事件發生後以及在低於預期的索賠期間提高保費。
除此之外，Chubb的一些保險產品面向高收入客戶。例如，其房主保險解決方案主要集中在高價值房屋上。針對高收入客戶的好處是，在輕微的經濟衰退期間，他們的消費習慣，包括支付賬單的能力，不會有太大變化，如果有的話。
也不要忽視更高的國債收益率對Chubb發揮的積極作用。保險公司幾乎總是將他們的浮動投資於超安全、短期國庫券，即收取的保費中未作爲索賠支付的部分。即使美聯儲開啓了降息週期，短期外債收益率也比三年前高得多。這意味着Chubb的利息收入更多。
最後，沃倫·巴菲特是強勁資本回報計劃的忠實粉絲。5月，Chubb的董事會連續第31年提高了公司的基本年度付款。此外，自2017年初以來，Chubb一直回購其普通股，這使其已發行股票數量減少了13.6%。花費數十億美元進行回購正在提高Chubb的每股收益（EPS），並逐漸增加伯克希爾·哈撒韋等現有股東的所有權。