智通財經APP獲悉,民生證券發布研究報告稱,首予維珍妮(02199)“推薦”評級,考慮其“技術優勢吸引客戶-挖掘客戶需求-拓展新品類-新品類放量”可複制成長模式已形成,預計2023-25財年歸母淨利潤爲6.16/7.43/8.94億港元。公司依托叁大核心技術和IDM業務模式走在行業前列。短期來看,歐美消費市場回暖客戶訂單恢複,貼身內衣已步入穩定增長階段,運動緊身褲已初步布局,有望成爲業績新增長點;長期來看,采用多品類擴張戰略,運動鞋服與消費電子配件快速發展印證其強大的制造能力和多品類擴張戰略正確性。
報告中稱,公司通過創新研發+先進産能+優質客戶構築核心競爭力,品類外延業務多點開花。①叁大技術乃破題王牌:從熱壓成型、電腦開模、無縫黏合叁大技術到注塑胸杯技術等衍生科技,深入研發高築技術壁壘。此外還注冊RE技術商標實現産品功能可視化。②品類外延爲戰略選擇:以IDM模式跨領域擴品類,接連切入運動服飾、消費電子等行業,形成涵蓋貼身內衣、運動鞋服、消費電子配件等的産品結構。
③優質客戶成強大盟友:伴隨業務拓展,客戶矩陣趨于豐富,現已切入維密、優衣庫、阿迪達斯、耐克、安踏等國內外知名品牌供應鏈,有望快速成長爲各大品牌堅定信賴且長期合作供應商。④先進産能是根本保障:目前共有7座生産基地,其中位于中國深圳的“産研一體化”工廠主要負責中國市場業務,計劃于2023年Q4搬遷至肇慶新工業園區,最大産能有望翻倍;由于越南建廠具備獨家入駐待遇等多方面優勢,2016年至今已累計建設6座單品類超級工廠,主要負責海外市場業務。工廠數字化和自動化建設推進下産能利用率或將穩步提升,保障訂單順利交付。