在2024年第三季度，MercadoLibre (NASDAQ: MELI) 在電子商務和金融科技板塊均展現顯著增長，商品交易總額（GMV）大幅增加，並新增多個履約中心。公司收入同比增長35%，息稅前利潤（EBIT）達5.57億美元，淨利潤為3.97億美元。儘管因信貸擴張的前期撥備而面臨利潤率壓力，公司仍對其信貸質量和長期增長保持樂觀態度。
要點摘要
- MercadoLibre在巴西的GMV增長34%，在墨西哥增長27%。
- 阿根廷銷售商品數量創紀錄超過6000萬件，新增近700萬名買家。
- 新開設6個履約中心，物流和履約滲透率提高4.5個百分點。
- 金融科技板塊新發行150萬張信用卡，信用卡交易總額增長166%。
- 收入同比增長35%，EBIT達5.57億美元，淨利潤為3.97億美元。
- 公司計劃到2025年底將巴西的履約中心數量翻倍。
公司展望
- MercadoLibre目標將當日送達能力提高40%。
- 公司專注於長期增長和提升用戶體驗。
- 針對低風險客戶提供更大額度的信貸，以擴大市場覆蓋。
- 預計廣告業務將大幅增長，尤其是在巴西和墨西哥。
利空因素
- 由於信貸組合季度環比快速增加10億美元，導致利潤率壓縮3.4個百分點。
- 新履約中心的初期成本可能會壓縮利潤率，但預計長期將帶來收益。
- 信貸擴張的前期撥備影響了利潤率，但反映了對信貸質量的信心。
利好因素
- 信用卡業務蓬勃發展，自2021年起的客戶群已開始貢獻正面收益。
- 對履約的投資預計將通過更快的配送和提高客戶滿意度來促進GMV增長。
- 資產質量穩定，15天和90天不良貸款率為7.8%。
未達預期之處
- 公司經歷了利潤率壓縮，歸因於信貸增長和履約投資。
- 信貸擴張的較高初期撥備影響了利潤率。
問答環節要點
- CEO Marcos Galperín澄清，儘管面臨利潤率壓力，信貸質量仍然強勁。
- 信用卡利潤率目前處於中性或略微負面，但較早期的客戶群正開始盈利。
- Meli Mas忠誠度計劃的新等級帶來了積極的用戶參與。
- 儘管巴西利率上升，公司對信貸發放仍保持信心。
其他見解
- MercadoLibre推出了兩級忠誠度計劃，用戶參與度良好。
- 對在巴西管理信貸有信心，墨西哥信用卡發行增長迅速。
- 物流資本支出維持在1.2億美元，與前幾個季度一致。
- 阿根廷市場條件改善，為電商和金融科技業務帶來樂觀前景。
- 公司紀念已故董事會成員Mario Vasquez 17年的服務。
MercadoLibre繼續應對市場條件和消費者行為的複雜性，利用其戰略投資促進可持續增長並改善用戶體驗。公司專注於擴大物流網絡和金融科技服務，同時有效管理信貸風險，為未來增長奠定了良好基礎。
InvestingPro 洞察
MercadoLibre 2024年第三季度的強勁表現反映在其令人印象深刻的財務指標和市場地位上。根據InvestingPro數據，該公司過去十二個月的收入增長達到36.65%，季度收入增長更高，達到41.28%。這與文章中提到的35%的同比收入增長相符。
公司專注於提升用戶體驗和擴大物流網絡的策略正在取得成效，這從其52.46%的強勁毛利率可見一斑。這種高利潤率支持MercadoLibre投資於新履約中心和信貸擴張等增長計劃，儘管文章中提到了短期利潤率壓力。
InvestingPro提示指出，MercadoLibre的現金多於債務，這為其雄心勃勃的擴張計劃提供了財務靈活性，包括到2025年底將巴西的履約中心數量翻倍。此外，公司令人印象深刻的毛利率被認為是一個關鍵優勢，支持其投資長期增長戰略的能力。
市場似乎正在為MercadoLibre的增長潛力定價，該股票的市盈率（根據過去十二個月調整）高達71.92。這種估值反映了投資者對公司未來前景的信心，包括其蓬勃發展的信用卡業務和不斷擴大的市場覆蓋範圍。
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