美國共享醫院服務公佈2026財年第二季度營收超預期

美國共享醫院服務公司（American Shared Hospital Services）公佈2026財年第二季度營收為840萬美元，超出華爾街預期的756萬美元。然而，調整後每股虧損為0.07美元，遜於市場預期的每股虧損0.02美元，業績表現喜憂參半。公司表示，營收較去年同期增長19.2%，現金及等價物升至680萬美元。盤前交易中，股價上漲2.6%至1.58美元，仍遠低於52週高點3.11美元，但高於52週低點1.25美元。

重點摘要

• 受患者就診量增加及直接患者服務業務增長帶動，營收年增19.2%至840萬美元。
• 每股收益未達預期，每股虧損0.07美元，遜於預期虧損0.02美元。
• 直接患者服務營收增長約40%至490萬美元，質子束治療營收增長22%至約230萬美元。
• 2026年上半年經營現金流達440萬美元，推動現金及等價物升至680萬美元。
• 管理層表示，正積極探索「一切可行方案」，以為2027年到期債務進行再融資。

公司業績表現

美國共享醫院服務公司表示，其放射腫瘤學平台在羅德島、秘魯、墨西哥及佛羅里達等地的患者就診量持續增長，公司因此持續受益。公司正逐步從以設備租賃為核心的業務模式轉型，向涵蓋直接患者服務、質子束治療及伽瑪刀治療的多元化業務組合拓展。

第二季度的業績顯示，這一轉型策略仍在持續奏效。營收增長呈現全面態勢，其中直接患者服務和質子束治療表現尤為突出。管理層表示，公司旗下各設施具備顯著的經營槓桿效應，這意味著若使用率持續提升，每增加一美元的營收，將有更大比例轉化為利潤。

然而，受非經營性項目拖累，公司盈利底線仍承壓，包括與債務談判相關的法律及專業費用，以及較高的信貸損失撥備。這些費用在主營業務改善的同時，對盈利造成了一定拖累。

財務亮點

• 營收：840萬美元，較去年同期的710萬美元增長19.2%。
• 營收超出預期：較756萬美元的預測高出約84萬美元。
• 每股收益：每股虧損0.07美元，預期虧損為0.02美元。
• 直接患者服務營收：490萬美元，年增約40%。
• 質子束放射治療營收：230萬美元，年增22%。
• 上半年營收：1,550萬美元，較去年同期的1,320萬美元增長17.7%。
• 本季毛利潤：約140萬美元。
• 調整後EBITDA：本季約130萬美元，去年同期為170萬美元。
• 上半年調整後EBITDA：約250萬美元。
• 2026年上半年經營現金流：440萬美元。

業績與預期對比

美國共享醫院服務公司本季業績表現喜憂參半。840萬美元的營收超出756萬美元的市場預期11.11%，顯示實際需求強於分析師預測。然而，每股收益錄得虧損0.07美元，遜於預期虧損0.02美元。

每股收益缺口為0.05美元，按絕對值計算超出預期250%。這一差距值得關注，但投資者或許部分消化了這一負面因素，因為管理層將其歸因於特定的非經營性費用，而非業務整體惡化。

營收表現明顯優於盈利表現。上半年營收同樣保持健康增速，這或許有助於支撐市場對公司經營趨勢持續改善的預期，儘管短期盈利能力仍有波動。

市場反應

業績公佈後，股價在盤前交易中從1.54美元上漲2.6%至1.58美元，每股上漲0.04美元，反映出市場對營收超預期及現金流改善的謹慎樂觀情緒。

即便股價上漲，仍遠低於52週高點3.11美元。以1.58美元計算，股價較52週低點1.25美元高出約26.4%，但較高點低約49.2%。這一走勢表明，投資者對公司前景仍存有較大疑慮，尤其是在盈利質量和資產負債表方面。公司市值僅約1,047萬美元，屬於微型股範疇。根據InvestingPro的分析，該股目前估值偏低，公允價值估算高於現行交易價格，位列最被低估股票名單之中。

報告未提供異常交易量數據。僅從股價走勢來看，市場反應較為溫和，並未出現明顯的熱情追捧。

前景與指引

公司在業績電話會議中未提供正式的短期業績指引，但就今年餘下時間及2027年的多項業務和財務重點作出說明。

管理層表示，預計以下方面將持續帶動增長：

• 羅德島放射腫瘤學中心，包括布里斯托爾和約翰斯頓的擴建計劃。
• 國際業務，包括秘魯和墨西哥普埃布拉的就診量增長。
• 與墨西哥瓜達拉哈拉聖哈維爾醫院（Hospital San Javier）計劃中的伽瑪刀升級合作項目。

在財務方面，公司表示已通過與第五第三銀行（Fifth Third Bank）簽署第三次修訂及寬限協議，將債務到期日延長12個月至2027年6月30日。季末未償債務約為1,550萬美元，預計至2027年6月30日將降至約1,330萬美元。

此外，公司完成了一筆200萬美元的次級融資，資金來自執行董事長雷·斯塔霍維亞克（Ray Stachowiak）新設立的公司，為公司補充了流動性。

管理層評論

執行董事長雷·斯塔霍維亞克表示，公司已「有意識地完成轉型」，從依賴設備租賃的業務模式蛻變為更加多元化的放射腫瘤學平台。這一信息是本次電話會議的核心主題，體現了公司致力於構建更具持續性和可控性收入來源的戰略方向。

他還表示：「提高使用率仍是我們業務模式實現長期盈利的最重要驅動力之一。」這一表態凸顯了管理層將患者吞吐量視為改善利潤率的主要路徑。

臨時首席執行官克雷格·田川（Craig Tagawa）表示：「提升患者吞吐量仍是我們業務長期價值創造的最核心驅動力。」他補充說，許多設施具備顯著的經營槓桿效應，意味著未來的營收增長有望轉化為更強勁的利潤和現金創造能力。

風險與挑戰

• 債務再融資：公司仍需解決與第五第三銀行的借貸安排問題，存在一定不確定性。
• 潛在資產出售：信貸協議中包含追求資產出售的相關條款，可能引發投資者對公司戰略靈活性的擔憂。
• 信貸損失：90.9萬美元的信貸損失撥備引發外界對應收款項及付款方質量的質疑。
• 盈利波動：非經營性費用可能扭曲季度業績，令盈利預測難度加大。
• 合同及就診量風險：2025年一份國內伽瑪刀客戶協議到期，表明業務流失可能對營收造成影響。

問答環節

分析師重點關注三大議題：增長管控、再融資及應收款項。

有分析師詢問，公司能否在國際市場複製羅德島的手術量增長模式。斯塔霍維亞克表示可以，並以秘魯和普埃布拉的就診量增長以及計劃中的瓜達拉哈拉合作項目為例加以佐證。

另一個問題聚焦於與第五第三銀行的債務協議，以及公司是否必須出售自身。斯塔霍維亞克表示，公司正在探索「一切可行方案」，並相信能夠在12個月延期期間內找到再融資解決方案。

第三個問題涉及90.9萬美元的信貸損失撥備。管理層表示，該費用主要與保險公司及若干付款方關係相關的應收款項有關。田川表示，公司對此「並不引以為傲」，但強調該撥備如實反映了當時的實際情況。

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