財報電話會議：偉創力Q1 2026業績超預期，盤前股價下跌

偉創力（Flex）公布了強於預期的2027財年第一季度業績，調整後每股收益為1.00美元，營收達79億美元，均超過華爾街預期的每股0.90美元及75.2億美元。儘管如此，該股盤前交易下跌11.56%，從113.28美元跌至100.19美元，顯示投資者更關注現金流、資本支出及公司大規模分拆計劃，而非亮眼的業績表現。

重點摘要

• 偉創力調整後每股收益創歷史新高，達1.00美元，較去年同期增長39%。
• 營收年增21%至79億美元，主要受雲端、電力及先進網路業務增長帶動。
• 雲端與電力基礎設施（CPI）部門增長35%，仍是公司增速最快的業務。
• 管理層表示，CPI的免稅分拆計劃預計於2027年日曆年第一季度如期完成。
• 儘管業績超預期，股價在開盤前大幅下跌，反映投資者對成本及未來支出的憂慮。

公司業績

偉創力表示，在準備分拆雲端與電力基礎設施（CPI）部門之際，各主要業務均交出強勁成績單。公司將本季度定位為與人工智慧基礎設施、電力輸送及冷卻系統相關的更廣泛轉型進程的一部分。

本季度營收較去年同期增長21%，調整後營業利潤增長35%。調整後營業利潤率從去年同期的6.0%提升至6.7%，受益於業務組合優化及生產效率提升。公司亦表示，調整後毛利率改善至9.6%，提升50個點子。

業績顯示，偉創力正受益於數據中心基礎設施、工業自動化及醫療相關製造領域的強勁需求。旗下CPI部門涵蓋雲端、電力及冷卻產品，持續作為主要增長引擎。與此同時，公司正將其餘業務聚焦於更高附加值的工業及通訊領域機遇。

財務亮點

• 營收：79億美元，年增21%。
• 調整後每股收益：1.00美元，年增39%。
• 調整後毛利：7.61億美元，毛利率9.6%，提升50個點子。
• 調整後營業利潤：5.34億美元，年增35%。
• 調整後營業利潤率：6.7%，提升70個點子。
• 自由現金流：4,100萬美元，受2,400萬美元一次性分拆費用拖累。
• 毛利率：本季度為9.6%，過去十二個月為9.41%。
• 市值：415.3億美元。
• 庫存：較上季環比增長10%，較去年同期增長24%。
• 淨資本支出：2.35億美元，約佔營收3%。
• CPI營收：22億美元，年增35%。
• RMS營收：27億美元，年增12%。

業績與預測對比

偉創力在每股收益及營收兩項指標上均超出預期。

• 實際每股收益：1.00美元
• 預期每股收益：0.90美元
• 超出幅度：0.10美元，即11.11%
• 實際營收：79億美元
• 預期營收：75.2億美元
• 超出幅度：3.8億美元，即5.05%

此次業績超預期表現穩健，但並非大幅超越。公司同時錄得強勁的年增長，每股收益增長39%，營收增長21%，這一組合通常預示健康的經營動能。

超出預期的幅度具有一定意義，但不足以完全消除投資者對支出及現金產生能力的擔憂。市場似乎尤其關注公司龐大的資本支出計劃及CPI分拆計劃所帶來的相關成本。

市場反應

偉創力股價盤前下跌11.56%至100.19美元，較前收盤價113.28美元下跌13.09美元。這一跌幅出現在業績超預期之後，顯示市場的目光已超越表面數字。

該股目前仍高於52週低點47.83美元，但遠低於52週高點166.86美元，處於年度交易區間的下半段。儘管股價大幅下跌，InvestingPro數據顯示，該股在當前水平可能被低估，其公允價值估算顯示存在上行空間。根據InvestingPro的全面分析，公司市值為415.3億美元，財務健康評分為2.54（滿分5分），評級為「良好」。

股價大幅下跌可能反映幾方面的擔憂：自由現金流偏低、庫存增加、龐大的資本支出計劃，以及分拆計劃的不確定性。換言之，投資者對公司近期資本需求的懲罰力度，似乎超過了對本季度強勁經營表現的認可。

前景展望與業績指引

偉創力重申2027財年的強勁展望。

就全年而言，公司預期：

• 營收330億至352億美元
• 調整後營業利潤率7.0%至7.2%
• 調整後每股收益4.42至4.74美元
• 資本支出15億至16億美元
• 扣除分拆費用後，自由現金流轉換率約40%

就第二季度而言，偉創力指引如下：

• 營收79.5億至82.5億美元
• 調整後每股收益1.00至1.07美元
• 調整後營業利潤5.35億至5.65億美元

管理層表示，CPI營收在2027財年預計增長65%至75%，其中電力業務增速將快於雲端業務。公司亦表示，仍預期CPI業務的利潤率將較去年同期至少提升100個點子。

偉創力表示，CPI分拆計劃仍預計於2027年日曆年第一季度如期完成。公司亦計劃於11月10日舉辦投資者日，就分拆後兩家公司的詳情作進一步說明。儘管公司市盈率達48.48倍，InvestingPro指出，相對於近期增長預期而言，這一盈利倍數偏高。對於尋求深入分析的投資者，偉創力是InvestingPro涵蓋的逾1,400家美國上市公司之一，專業研究報告通過直觀的視覺呈現及專家分析，將複雜的華爾街數據轉化為清晰、可操作的投資洞見。

管理層評論

首席執行官Revathi Advaithi表示，偉創力正受益於人工智慧相關基礎設施支出的浪潮。

她表示：「我們正處於由人工智慧驅動的劃時代基礎設施建設浪潮之中，需求絲毫沒有放緩的跡象。」

她補充說，公司的機遇遠不止於晶片本身。「許多人仍將人工智慧視為算力的故事，但我認為它正日益演變為一個基礎設施的故事，更具體地說，是一個電力的故事。」

Advaithi亦將CPI業務定位為不僅僅是硬體供應商。「SpinCo並非一家數據中心零組件公司，而是一家數字與電力基礎設施公司，致力於幫助客戶解決人工智慧帶來的電力、冷卻及規模化挑戰。」

首席財務官Kevin Krumm表示，本季度業績超出預期，增長趨勢依然強勁。「第一季度營收達79億美元，年增21%。調整後毛利合計7.61億美元，調整後毛利率提升至9.6%，較去年同期提升50個點子。」

風險與挑戰

• 高資本支出：偉創力計劃資本支出15億至16億美元，短期內可能限制自由現金流。
• 股價波動性：偉創力的貝塔係數為1.63，股價波動性顯著高於大盤，本週已下跌10.8%。
• 分拆執行風險：將CPI從公司其餘業務中剝離，增加了運營及財務複雜性。
• 庫存積累：庫存較去年同期增長24%，可能預示營運資金壓力。
• 增長業務的利潤率壓力：管理層表示，部分新項目仍在爬坡階段，可能拖累利潤率。
• 客戶及技術轉型風險：公司正大力投資400伏及800伏電力系統、液冷及模組化基礎設施，這些均依賴客戶採用率及順暢的執行能力。

問答環節

分析師的提問主要集中於CPI業務，尤其是其增長速度、利潤率前景及產能計劃。問題的核心在於，下半年的增速是否足以支撐全年預測，以及偉創力是否具備足夠的產能以滿足需求。

管理層表示，CPI業務按計劃推進，所需的大部分資本支出已在安裝中。同時表示，需求能見度依然強勁，未來三個季度逾90%的訂單已確認。

另一重要議題是冷卻技術。管理層表示，隨著客戶逐步從風冷轉向液冷，液冷市場仍處於早期階段，但增長迅速。他們強調，JetCool的冷板技術及冷卻液分配裝置是公司策略的重要組成部分。

分析師亦就剩餘公司的通訊業務提問。偉創力表示，先進網路業務依然強勁且具持續性，受益於數據中心需求及多個產品類別的市佔率提升。

最後一個焦點是公司的整合解決方案。管理層表示，客戶正越來越多地將電力、冷卻及算力視為整體而非獨立部分進行討論，隨著人工智慧部署規模持續擴大、複雜性不斷提升，這些對話正變得愈發具有戰略意義。

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