皇家加勒比集團2026年第二季盈利超預期

皇家加勒比集團（Royal Caribbean Group）公布2026年第二季經調整後每股盈利為4.21美元，高於華爾街預測的3.93美元；營收達48億美元，略低於市場預期的48.1億美元。這家郵輪運營商表示，市場需求持續強勁，更高的收益率、穩健的船上消費及創紀錄的定價，有效抵銷了歐洲地緣政治局勢帶來的衝擊。受此消息提振，公司股價在盤前交易中上漲4.13%，報317.65美元，顯示投資者更關注盈利超預期的表現及樂觀前景，而非輕微的營收缺口。

重點摘要

• 經調整後每股盈利為4.21美元，超出預期7.12%，即每股高出0.28美元。
• 營收48億美元，較預期低約1000萬美元，差距約0.21%。
• 淨收益率上升1.2%，高於指引100個點子。
• 公司預計2026年全年經調整後每股盈利將達17.73至17.87美元，較上年同期增長約14%。
• 2027年的預訂趨勢已超越歷史水平，且定價創下歷史新高。

公司業績表現

皇家加勒比表示，本季各品牌整體表現強勁，主要受益於臨近出發日期的強勁需求、更高的船上消費，以及運力的持續增長。本季公司共提供了240萬個假期，較上年同期增加，運力增幅達5%。

經調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）達18億美元，EBITDA利潤率為38%。經營現金流為19億美元。管理層表示，本季公司通過股息及股份購回方式，向股東返還逾6億美元。

公司還表示，憑借旗下船隊、目的地資源及會員忠誠計劃，其競爭優勢依然穩固。管理層指出，公司淨推薦值（NPS）維持在70多分的中段水平，認為這一成績異乎尋常地高，足以證明即便在持續提價的情況下，賓客的滿意度依然極高。

財務亮點

• 營收：48億美元，按年增長6%。
• 經調整後每股盈利：4.21美元，高於指引中位數0.33美元。
• 淨收益率：按年上升1.2%，高於指引100個點子。
• 運力：按年增長5%。
• 經調整後EBITDA：18億美元。
• EBITDA利潤率：38%。
• 經營現金流：19億美元。
• 流動性：69億美元。
• 槓桿比率：低於3倍。
• 股東回報：通過股息及股份購回合計逾6億美元。
• 股本回報率：截至2026年第一季的過去12個月為50%。
• 毛利率：50.91%，反映出強勁的運營效率。

盈利與預測對比

皇家加勒比經調整後每股盈利為4.21美元，高於市場預測的3.93美元，每股超出0.28美元，超預期幅度達7.12%。營收方面，實際錄得48億美元，略低於預期的48.1億美元，差距約0.21%。

盈利超預期是本次業績報告的最大亮點。管理層表示，利潤表現出色，主要得益於更高的營收、更低的成本，以及包括合資企業在內的線下有利因素。公司還指出，淨收益率較指引高出100個點子，顯示定價能力及需求均優於分析師預期。

本季業績的強勁程度超出表面數字所呈現的，因為公司同時提升了對全年前景的信心。全年每股盈利指引17.73至17.87美元意味著14%的增長，管理層亦表示，儘管部分市場存在地緣政治雜音，需求依然穩健。

市場反應

公司股價從前收市價305.04美元上漲4.13%至317.65美元，漲幅達12.61美元。此次升幅出現在業績公布後的盤前交易中，反映出投資者的即時正面反應。皇家加勒比市值達855億美元，貝塔係數為1.76，波動性高於大市整體水平。根據InvestingPro的分析，該股目前交易價格高於其公允價值，已被列入平台的最被高估股票名單。投資者可查閱InvestingPro的另外9條投資貼士，深入了解公司的估值及前景。

以目前股價計算，該股遠高於52週低位232.10美元，但仍低於52週高位366.50美元，距高位約低13.7%，較低位則高出約36.8%。

市場反應顯示，投資者對盈利超預期、收益率改善以及公司對2026年至2027年需求的信心感到鼓舞。輕微的營收缺口並未蓋過更強勁的盈利表現及管理層對預訂情況的樂觀評論。

前景與指引

皇家加勒比預計2026年全年經調整後每股盈利將介乎17.73至17.87美元之間，較2025年增長約14%。公司維持全年淨收益率增長1.75%至2.25%的預測，預計營收增長9%，運力增加6.6%。

就第三季而言，管理層指引經調整後每股盈利為6.26至6.36美元，由於航線部署調整及歐洲地緣政治壓力，淨收益率預計大致持平。公司表示，隨著比較基期趨於有利，第四季收益率應有所改善。

管理層亦表示，2027年的形勢正在向好發展，預訂量已超越歷史水平，定價更創下歷史新高。公司重點介紹了多項新產品及目的地投資計劃，包括在歐洲運營的「海洋傳奇號」（Legend of the Seas）、皇家海灘俱樂部（Royal Beach Club）系列，以及精選河輪（Celebrity River），作為其長遠增長計劃的重要組成部分。對於尋求全面分析的投資者，皇家加勒比是InvestingPro詳盡專業研究報告所涵蓋的逾1,400家美國上市公司之一，相關報告通過直觀的視覺呈現及專家分析，將複雜的華爾街數據轉化為清晰、可操作的投資情報。

管理層評述

首席執行官傑森·利伯蒂（Jason Liberty）表示：「我們的業務飛輪正在加速轉動。消費者對高品質體驗的追求持續旺盛，加上團隊的卓越執行力，推動我們的假期產品需求不斷增強。」

他還表示，公司正通過忠誠度計劃、數據及科技，將旗下各品牌緊密連結，致力為賓客打造「一生的假期」。這一主題貫穿了整個業績電話會議，管理層描述了公司跨品牌、跨產品向同一批賓客銷售更多旅程的能力正持續提升。

首席財務官納夫塔利·霍爾茨（Naftali Holtz）表示：「經調整後每股盈利為4.21美元，較我們指引中位數高出0.33美元，主要受益於更高的營收、更低的成本及線下的有利因素。」他補充說，公司的預訂情況良好，2027年的需求態勢令人鼓舞。

風險與挑戰

• 歐洲地緣政治干擾：管理層表示，地區緊張局勢對地中海需求造成影響，尤其是臨近出發日期的預訂。
• 第三季收益率短期承壓：公司預計第三季收益率大致持平。
• 下半年成本上升：部分開支被推遲至後幾個季度，可能對利潤率造成壓力。
• 行業運力過剩：部分航線供應增加，可能令提價難度上升。
• 機票價格及出行時機的敏感性：管理層表示，部分賓客在臨近出發時預訂時態度較為謹慎。

問答環節

分析師主要聚焦三大議題：船上消費、定價能力及2027年前景。提問圍繞船上消費能否持續強勁、競爭對手在加勒比海的促銷活動是否影響定價，以及若非歐洲市場拖累，公司是否會上調指引等方面展開。

管理層表示，船上消費依然強勁，每天約有18萬名賓客在船上保持高水平消費。高管們還表示，公司的忠誠度工具、應用程式使用率及郵輪前預購服務，正有效提升賓客在旅程前後的消費額。

在定價方面，管理層表示，儘管競爭對手推出促銷活動，皇家加勒比憑借旗下船隊、目的地資源及賓客體驗的差異化優勢，定價依然穩健。就2027年而言，高管們表示預訂量已超越歷史水平，但同時提醒目前仍處於預訂周期的早期階段。

分析師亦就短程行程及精選河輪（Celebrity River）新產品提問。管理層表示，短程加勒比海旅程正吸引更多年輕旅客及回頭客，而河輪業務有望成為精選品牌（Celebrity）及整體業務組合的長期增長動力。

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