AI狂歡掩蓋風險？美債正拉響警報

國慶假期期間，在AI產業鏈狂歡之下，美股悄悄創下了新高。

不過與此同時，美債收益率也攀升至多年高位區間。

當地時間周三，10年期美債收益率觸及2002年以來最高水準，成為全球金融市場的焦點。

交易員正為關鍵美國國債拍賣嚴陣以待。

密集發債考驗市場

近來，美債收益率持續上升。

今天，美國十年期國債收益率上升至5.35%，刷新2002年以來的最高點位；美國30年期國債收益率上升至5.724%，同樣觸及24年新高；短期美國二年期國債收益率同樣小幅升至4.818%。

本周，美國財政部密集開展國債發售操作，周三的10年期國債拍賣成為重要看點。

據悉，美財政部本次計畫拍賣390億美元10年期國債，這場拍賣也是檢驗當前美債市場承接力的關鍵視窗。

當前市場充斥著對通脹高企、美國政府債務規模龐大、債券期限風險攀升的多重擔憂，市場分歧顯著。

本次拍賣將直接驗證當下的收益率水準是否足以吸引市場資金入場認購。

若吸引力不足，投資者或將要求更高的風險溢價，進一步推高美債收益率。

值得一提的是，這是美國財政部本周第二場國債拍賣。

此前，其周二已售出580億美元3年期國債，後續周四還將落地220億美元30年期長債拍賣。

市場機構對本次關鍵拍賣保持謹慎樂觀態度。

BMO美國利率策略主管Ian Lyngen指出，周二3年期國債拍賣的認購表現釋放出積極信號，中標收益率略低於發行前收益率，但並未像此前附息國債拍賣那樣出現尾部利差。

但分析師同時強調，10年期國債是美國利率市場的核心定價品種，對市場整體走勢的影響力遠超3年期品種。

即便短期國債認購表現穩健，市場仍大概率會在10年期國債續發前出現明顯的收益率讓利調整。

「毋庸置疑，周三的10年期國債發行對美國利率市場走向的影響要大得多。儘管3年期國債拍賣反響尚可，但在10年期國債續發拍賣前，我們預計市場會要求可觀的收益率讓利，無論是直接體現在收益率上，還是反映在收益率曲線當中。」

與此同時，美財政部將於周四加碼長期國債回購操作。

本次流動性支持操作規模最低達40億美元，是常規操作規模的兩倍；上一次同期限國債回購規模僅略超40億美元。

此次加碼操作旨在為長期美債市場提供流動性支撐，緩解市場波動壓力。

美債拋售潮外溢全球

本輪美債收益率暴升並非偶然，多重利空因素正持續施壓債券市場。

自7月末至今，10年期美債收益率已累計飆升60點子，同期美國原油價格大幅上升20%。

能源價格飆升進一步加劇市場通脹擔憂，投資者押注高通脹將持續延續，紛紛拋售債券避險。

與此同時，美債拋售壓力快速向全球蔓延，歐洲債券市場同步走弱。

法國10年期國債收益率大升至4.876%，英國10年期金邊債券收益率上行至5.447%，全球債券市場迎來普跌行情。

市場情緒緊繃之際，多項重磅數據與會議紀要即將落地，進一步加劇市場觀望情緒。

美東時間周三，聯儲局聯邦公開市場委員會將公佈最新會議紀要。

交易員們將細緻拆解紀要中的政策信號，研判聯儲局後續加息節奏與貨幣政策立場。

值得關注的是，此前聯儲局9月議息會議已完成2023年以來的首次加息，收緊政策預期持續支撐美債收益率高位運行。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示，全球公共債務即將超過全球GDP的100%，發達經濟體在高債務負擔方面表現最差。

各國央行貨幣政策需保持「審慎的鷹派傾向」，聯儲局、歐洲央行及日本央行加息舉措「非常恰當」。

瑞穗國際多資產策略師Evelyne Gomez-Liechti認為，市場正夾在兩個因素之間。

「一方面，當前國債絕對收益率水準已經相當具有吸引力；另一方面，油價上升的邏輯始終沒有消退。」

整體來看，當前全球債市處於情緒敏感、波動加劇的階段，美債拍賣結果、通脹預期數據與聯儲局政策信號，將決定下一階段全球利率走勢與資產定價格局。

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