東興證券：五一旅遊預定保持高景氣 關注OTA、景區及酒店板塊投資機會

© Reuters. 東興證券：五一旅遊預定保持高景氣 關注OTA、景區及酒店板塊投資機會

智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報指出，五一假期臨近，攜程、同程、去哪兒等多平臺發佈出遊預定數據報告。現階段，疫後出遊需求持續釋放，疊加休閒悅己消費興起，旅遊市場保持高景氣，尤其在消費市場整體漸進式復甦的背景下，出行鏈有望保持相對佔優，出行產業鏈中OTA、景區及酒店板塊相關標的有望整體受益。其中，OTA板塊方面，受益於出遊鏈整體回暖，且出境遊及團隊遊復甦將進一步提供向上彈性，疫情加速旅遊線上化率提升，OTA數據表現優於行業整體水平。

東興證券主要觀點如下：

出遊需求持續釋放，疊加休閒悅己消費興起，國內旅遊市場延續高景氣，長線遊、下沉市場結構性佔優

從出遊市場整體來看，今年五一旅遊市場有望保持高景氣。攜程數據顯示，今年“五一”旅遊熱度在去年高位基礎上穩中有增，境內酒店、機票搜索熱度同比去年均有增長。去哪兒數據顯示，自4月6日起，“五一”假期熱門城市機票預訂量迅速增長，單日預訂量已超過2023年同期，預計“五一”假期旅客量有望創下新高。出行結構看，長線遊、下沉市場有望結構性佔優。

攜程數據顯示，“五一”期間中長線旅遊成爲主導，國內長途遊訂單佔據了56%的比例。同程旅行數據顯示，五一中長線旅遊快速增長，遊客出遊距離和出遊天數都有顯著增長。疫情放開以來，居民出遊更加傾向休閒性、悅己性需求，積極挖掘和關注國內特色化、個性化、小衆目的地，各地文旅部門也積極造勢，提升旅遊項目質量、打造本土化特色、完善配套基礎設施，促進當地文旅經濟發展。淄博、哈爾濱、甘肅天水等小衆旅遊地相繼出圈，攜程數據顯示，天水、徐州、淄博等城市成爲今年五一假期酒店預訂增速最快的城市。下沉市場目的地和小鎮居民出遊表現亮眼。

攜程數據顯示，四線及以下城市，尤其是縣域旅遊市場增長明顯，五一假期縣域市場酒店預訂訂單同比增長68%、景區門票訂單同比增長151%，增速高於全國大盤。四線及以下城市用戶的旅遊預訂訂單同比增長140%，增幅顯著高於高線城市。下沉市場和小衆目的地的挖掘和出圈，豐富了國內旅遊資源供給，支撐旅遊市場高關注度，爲出行景氣提供增量動能。

出境遊處於快速修復通道，近途出境遊爲主要目的地

從旅遊平臺數據來看，春秋旅遊數據顯示，今年五一假期，出境遊預訂人次同比增長近兩倍。攜程的簽證數據顯示，從當前辦籤人數來看，“五一”假期辦籤人數同比增長超三成，辦籤交易額已超過2019年同期。同程和途牛數據也顯示，今年五一出境遊市場快速增長。出境游出行半徑仍按先短後長節奏復甦，近途出境遊熱度相對較高。春秋航空數據顯示，“五一”期間出境遊航班預訂主要集中於新加坡、泰國、日本、韓國等地。全年來看，出境遊正處快速修復通道，中國旅遊研究院預測，2024年出境遊人數有望達到1.3億人次，同比增長約50%，約恢復至2019年的84%(2023年恢復率爲56%)。

投資策略：

(1)OTA板塊：受益於出遊鏈整體回暖，且出境遊及團隊遊復甦將進一步提供向上彈性，疫情加速旅遊線上化率提升，OTA數據表現優於行業整體水平。如國內基本盤穩定、出境遊業務快速修復的攜程集團-S(09961)，以及下沉市場佔優、積極擴展旅行社和國際業務的同程旅行(00780)等。

(2)景區板塊：一方面，具備性價比優勢，且項目穩步推進，基本面良好的優質自然景區有望保持高景氣，如九華旅遊(603199.SH)、麗江股份(002033.SZ)、三特索道(002156.SZ)等；另一方面，價格彈性大，業務複製性強、外延性廣的人工景區有望中長期受益，如宋城演藝(300144.SZ)、天目湖(603136.SH)等。

(3)酒店板塊：短期看，酒店兼具旅遊需求和商務需求，旅遊需求保持高景氣，關注非節假日商務需求復甦節奏。長期看，酒店屬出行鏈中韌性較強的細分賽道，且業務標準化程度高、複製性強，龍頭積極拓店，享受疫後連鎖化率和集中度提升紅利。當前頭部酒店集團估值處於歷史較低水平，配置價值與復甦彈性兼備，關注華住集團-S(01179)、錦江酒店(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH)。

風險提示：消費能力持續不振，宏觀經濟恢復不及預期。