智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，首予艾德韋宣集團(09919)“買入”評級，預計2021-23年實現歸母淨利8634萬元/1.2億元/1.5億元，同比增268.7%/34.2%/27.5%，預計2022-23年EPS爲0.15、0.20元/股，當前股價對應PE爲9/7倍，由于公司後續增長中樞維持在約30%，參考同行對應2022年業績，給予目標價2.8港元，對應2022年15倍PE。
國盛證券主要觀點如下：
艾德韋宣：國內領先的泛時尚數據互動營銷集團。
公司正式成立于2013年，是中國領先的泛時尚品牌數據互動營銷集團，業務覆蓋體驗營銷服務、數字新營銷服務和IP拓展叁大板塊，與CHANEL、DIOR、LV等國際頂尖品牌維持超12年的合作關系，覆蓋品牌數超500家。根據灼識咨詢報告，2020年公司是大中華區最大的體驗營銷服務提供商，市場占有率達7%。根據公司公告，2021H1公司實現營業收入3.9億元/+436.5%，淨利潤3550萬元，疫情後扭虧，淨利潤率達到10.0%。
營銷解決方案萬億市場：高奢品牌重體驗營銷、數字營銷多元轉型;大衆品牌營銷需求穩健增長。
營銷解決方案提供商位于市場價值鏈的第二環節，根據灼識咨詢，2018年大中華營銷解決方案服務市場規模8906億元、此前4年CAGR約9.3%，其中數字營銷、體驗營銷市場規模分別占據43.5%、4.0%，爲重要組成部分。當前細分來看：1)高奢品牌受益于消費升級、Z世代&千禧一代強勁購買力、消費回流整體市場高增、品牌營銷投入高企，其營銷開支2019年達285億元，其中體驗營銷爲重要組成部分(占據高奢營銷市場規模36.5%)，且相比其他營銷模式，格局更加集中;數字營銷模式多元化轉型，抖音、KOL等新渠道及方式備受青睐，且線上線下聯動擴容;2)大衆消費營銷需求同樣穩健增長，至2018年，國內大衆等品牌營銷解決方案服務市場數字營銷/體驗營銷/公共關系規模分別爲3784億/278億/311億元，此前4年CAGR分別爲27.2%/12.3%/12.8%。
公司：創意、團隊、經驗領先，卡位高奢品客戶，線上線下整合再拓展，主業規模有望穩健增長。
1)團隊結構穩定。多名高管深耕行業多年，采用合夥人制激發團隊活力。2)客戶粘性高。深耕行業，擁有多人創意團隊且積累多年行業經驗並具備線上線下一站式整合營銷布局，與多個高端品牌達成穩定合作關系。3)全整合營銷凸顯優勢。作爲少數能夠提供線上線下全整合營銷的營銷服務提供商，通過活動前線上宣傳造勢、線下活動舉辦觸達消費者、活動後線上二次發酵形成二次傳播，整合營銷效果突出。奢侈品+國潮趨勢興起，該行預測，2021-2023年高奢及國潮營銷投入有望達到千億，公司作爲高端品牌營銷服務領軍者，營銷業務收入有望穩健增長。
順應趨勢、借助優勢，探索多元營銷布局;新業務布局不斷拓展，IP業務疫情後有望恢複、貢獻增量。
公司順應市場趨勢，體驗營銷板塊布局與領先MCN機構成立合營公司共同負責直播電商業務，並新簽約多位藝人擴張抖音直播電商版圖;成立泛時尚MCN業務品牌AvantPlus，專注于明星達人的商務經紀與社交平台運營業務，與香港置地、複星時尚合作，布局元宇宙業務，不斷挖掘業務新增長點，賦能商業閉環。此外，IP業務疫情後有望恢複、貢獻增量。
投資建議：公司作爲國內領先的泛時尚數據互動營銷公司，團隊經驗豐富、客戶基礎穩固、線上線下全整合優勢凸顯;其高奢體驗營銷業務相對同行具備優勢，並憑借原有品牌商及人員積累，順應營銷線上化、多元化趨勢，全渠道整合、不斷加碼，業績有望穩定增長;並進行元宇宙布局，不斷挖掘業務新增長點，有望賦能商業閉環。
風險提示：客戶因不可抗因素流失;疫情反複、阻礙線下活動開展;行業競爭加劇。