下列企業的收益和自由現金流持續上漲，儘管現時股價偏高，卻仍然值得投資。
去年標普500指數急升近30%，可謂成績斐然。不過，來到最近數個星期，股票市場出現了短暫回落。目前股市波動連連，主要是由於各間企業正在公佈第四季業績，但部分亦歸咎於對武漢爆發冠狀病毒疫情的憂慮、美國總統大選年度的不明朗因素和投資者普遍關注市場是否增速過快等。
話雖如此，高增長的優質企業無論何時都是理想投資，尤其是在股價回調後，這些股票會更顯吸引。接下來，筆者將會介紹符合上述條件，而且2019年表現奇佳的三間企業，分別是Veeva Systems（NYSE:VEEV）、PayPal Holdings（NASDAQ:PYPL）和Skechers（NYSE:SKX）。
上述公司均有望在2020年再創高峰，現在就讓我們深入分析箇中玄機。
1.Veeva Systems：推動生命科學創新的雲端服務商 軟件商Veeva Systems通常不是投資者的雲端運算股首選。公司專注於經營生命科學的特殊小眾領域，在2019年股價飆升57%後，其市值才達到220億美元。
然而，筆者認為未來數年將會有更多投資者認識這間增長迅速的企業。Veeva是生物科技、醫藥和健康保健企業的雲端解決方案供應商，其招牌產品Veeva Vault亦正從臨床試驗和製藥數據管理轉型至化工、化妝品和消費品領域。有關措施意義重大，原因是公司估計今年的全年收益將首次達到10億美元，而且其打算進軍的相關消費品行業，亦具有與現時所屬生物科技和醫藥市場相似的龐大規模。
另一方面，Veeva亦坐擁可觀機遇。過去數年，公司的收益一直以每年超過20%的速度穩步增長，在計及2019年進行的兩項小型收購後，公司預測收益升幅將達到26%，經調整盈利將上升33%。
Veeva最出色之處是公司已經具備盈利能力，而並非每間高增長的雲端企業都能賺錢。去年，公司的自由現金流（收益減基本營運和資本開支）按年升40%至4.23億美元，股票估值達到過去12個月溢利的52.6倍，無可否認處於偏高水平。不過，考慮到公司的發展步伐和在健康科技界的領導地位，有關價格實屬合理。
2.PayPal：蓄勢待發的電子支付巨企 電子購物並非新鮮事，但PayPal的電子點對點付款系統卻能搶佔市場，更在全球現金戰爭中扮演舉足輕重的角色。脫離母公司eBay後，PayPal利用同名的應用程式和付款系統，以及Venmo和網上優惠券整合平台Honey Science積極發展，並且力爭上游。
在2019年，PayPal的活躍賬戶數目增加14%至3.05億個，交易處理量上漲25%至124億宗。與此同時，Venmo亦表現不俗，付款量較2018年升65%至1,020億美元。在種種因素交織下，PayPal收益上升15%，當中還計及了出售消費者信貸業務Synchrony Financial帶來的約3.5%負面影響。雖然收益增長相對疲軟，幸好利潤率改善和股份回購措施仍然刺激經調整每股盈利急升28%。
PayPal持續與全球各國的合作夥伴訂立新付款協議，最近收購的Honey Science亦將會鞏固公司的電商業務。在交易後，預期2020年PayPal的收益和經調整盈利增長率將最少達17%和9%，總算不負2019年股價上升29%的佳績。
在執筆之時，PayPal的估值為過去12個月自由現金流的33.3倍，算是價格偏高的股票。只是基於公司的電子支付平台能繼續大放異彩，投資者也不妨以稍高價格買入股票。
3.Skechers：贏得海外市場的新晉製鞋商 世界各地的消費者談起運動鞋時，通常都會先想到全球最大運動鞋製造商Nike（NYSE:NKE）。不過，Skechers卻證明了市場其實足夠容納多於一間頂級跨國跑鞋企業。事實上，Skechers的復古獨特設計、集中邀請名人和退休運動員擔任代言人的策略（有別於與現役運動員簽訂天價代言合約的Nike），以及物超所值的產品均促進了業務驚人增長。另外，公司的擴展措施亦帶來了豐碩成果，當中以國際市場的表現格外突出。
在2019年首三季，Skechers的收益和經調整盈利分別上升9%和15%，主要是海外銷售錄得雙位數升幅所致。在2019年第三季，有關分部增長率達22%，並佔總銷售的59%。公司持續向發展中國家不斷冒起的中產階級宣傳品牌，故此新興市場一直是其主要優勢所在。實際上，公司的國際市場發展速度遠勝較大型的同業。舉例來說，上季Nike的國際市場只錄得中單位數增長，海外銷售佔總收益比例為56%。
話說回來，Skechers最有趣的一點還是華爾街對其發展策略的誤解。一般企業在拓展新市場時，都需要開設新店、建立實體和網上分銷渠道、投放廣告和增設倉庫，過程中理所當然會產生成本。 為了支持海外市場擴張，Skechers不時增加開支，結果導致股價如坐過山車。在2019年，公司股價曾經上升89%，但受到波動影響，即使最近五年的自由現金流爆增250%，該段期間的累積股價升幅還是只有90%。
鑑於Skechers很可能會繼續增加開支，筆者深信股價將維持起伏不定。然而，預期公司的長遠盈利增長率會達到雙位數百分比，加上現時估值低至自由現金流的21倍，因此股票值得長線投資者買入。
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