智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，12月美國非農數據全面穩健，機構和家庭調查口徑下數據均超預期、週期性行業亦有回暖，海外市場對於美聯儲降息會在上半年暫停的預期得到強化，美債10年期收益率再度攀升至近4.75%水平。
以下爲研報摘要：
12月美國非農數據全面穩健，機構和家庭調查口徑下數據均超預期、週期性行業亦有回暖，海外市場對於美聯儲降息會在上半年暫停的預期得到強化，美債10年期收益率再度攀升至近4.75%水平。
1）12月非農新增25.6萬人，大幅超過市場預期的16.5萬人。前月數據修正調整不大，11月非農新增數據從初值的22.7萬人修至21.2萬人，10月從3.6萬人上修至4.3萬人，合計下修0.8萬人。
2）分行業來看，休閒和酒店業恢復至4.3萬人（前值5.2萬人），節假季支持了服務業消費。商業服務升至2.8萬人（前值0.9萬人），並且臨時支持服務業錄得正值0.53萬人（前值0.62萬人），週期性行業出現回暖。零售業升至4.34萬人（前值-2.92萬人），亦反映出季節性影響。醫療和政府仍是主要拉動項目，其中醫療保健和社會救助新增6.95萬人（前值7.98萬人），政府部門新增3.3萬人（前值3.0萬人）。製造業偏弱，錄得-1.3萬人（前值2.5萬人），反映出波音和通用等企業裁員計劃的影響。
3）家庭和機構調查兩個口徑下的數據均反映出勞動力市場穩健。勞動參與率持平在62.5%，12月失業率小幅回落至4.1%（前值4.2%）。前月家庭調查口徑下的失業率數據相比機構調查口徑數據偏弱，因此失業率的超預期回落進一步強化了海外市場對於美聯儲降息暫停的擔憂情緒。
4）工資增速保持穩定。時薪增速環比回落至0.28%（前值0.37%），同比在3.93%（前值3.97%），私人部門平均每週工時維持在34.3小時。
本週二發佈的ISM服務業PMI和職位空缺率數據均超預期，帶動美債10年期收益率拉昇到接近4.7%位置，同時利率走高引發了美股調整。具體來看，ISM服務業PMI超預期錄得54.1%，主要是由分項下的商業活動錄得58.2%（前值53.7%）和供應商交付指數升至52.5%（前值49.5%）所驅動，受調企業強調了年底的季節性效應以及應對罷工和關稅的風險管理措施的影響。職位空缺率反彈到4.8%，由專業和商業服務單個行業升溫所驅動，製造業和休閒住宿業的職位空缺率則均現回落。在數據細節不能排除季節性波動等因素干擾的情況下，美債10年期收益率維持在接近4.7%位置，海外市場等待至非農數據發佈後，對於美聯儲降息暫停的預期進一步升溫，政策敏感性的美債2年期收益率大幅升至4.34%以上，美債10年期收益率高位攀升。美股持續調整，利率敏感性的納指回調超過2%至19070附近，標普回調1.6%至5820附近，道指回調1.4%至42050附近。美元指數大幅走強至109.4以上水平，英鎊和歐元持續承壓。