智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，股市下跌，證監會針對傳聞“監管部門指導上市公司1月15號之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金”正式闢謠。此外，SFISF互換便利第二期招標完成，銀行貸款支持上市公司回購、股東增持工具進一步優化，監管層釋放積極穩股市信號，利於權益市場信心提振。
開源證券主要觀點如下：
周觀點：穩股市政策相繼落地，央行報告談險企應對利差損
本週股市下跌，證監會針對傳聞“監管部門指導上市公司1月15號之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金”正式闢謠。此外，SFISF互換便利第二期招標完成，銀行貸款支持上市公司回購、股東增持工具進一步優化，監管層釋放積極穩股市信號，利於權益市場信心提振。市場活躍度提升和低基數，利於券商2024年4季度和2025年1季度業績同比高增，券商板塊估值水平仍偏低，繼續推薦低估值且零售優勢突出的券商標的。險資舉牌事件頻現，長端利率快速下行，1季度險企增配OCI高股息動力較強。繼續推薦盈利穩健、高股息率的江蘇金租。
券商：穩股市政策信號積極，低基數和交易活躍利好券商同比業績增長
（1）本週日均股基成交額1.56萬億元，環比-1.5%，本週偏股/非貨基金新發份額100/117億份，環比-33%/-63%。
（2）1月2日第二期證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)操作完成招標，操作金額550億元(第一期操作金額500億，實際投放超90%）。第二期參與機構名單擴容20家至40家備選機構池，此外中證登表示對SFISF證券質押登記費減半收取。SFISF第二期開展利於爲股市提供流動性，發揮穩股市作用。金融管理部門對股票回購增持再貸款有關政策進行了調整優化，包括提高融資比例、延長貸款期限、拓寬適用範圍等，進一步降低參與門檻。
（3）近兩週日均股基成交額保持在1.5萬億左右，疊加低基數，預計券商2024年4季度和2025年1季度業績同比高增，券商板塊估值水平仍偏低，繼續推薦低估值且零售優勢突出的券商標的。
保險：長端利率進一步走低，央行報告四條思路應對險企利差損風險
（1）截止1月3日，30年和10年期國債收益率分別降至1.81%/1.61%。央行工作會議1月3日-4日召開，會議表示擇機降準降息，充分發揮中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能。
（2）央行4季度金融穩定報告關注險企利差損風險，四條應對思路：持續推動行業降低負債成本(定價利率和演示利率上限)，豐富產品供給(提升浮動利益產品佔比)，增加長久期債券供給，完善人身險公司長期評價考覈體系(在償付能力、監管權益資產佔比額度豁免等方面，考慮採取審慎的逆週期調節手段)。
（3）該行預計，養老需求旺盛、產品和渠道轉型持續見效有望繼續支撐2025年開門紅新單穩健增長，預定利率調降、產品結構優化和個險報行合一有望小幅提振價值率，頭部險企2025年1季度NBV有望實現兩位數增長。關注資產端beta催化，看好權益彈性突出標的投資機會。
推薦及受益標的組合
推薦標的組合：財通證券(601108.SH)，東方證券(600958.SH)，東方財富(300059.SZ)，興業證券(601377.SH)，國聯證券(601456.SH)，香港交易所(00388)；中國人壽(601628.SH)，中國平安(601318.SH)，中國太保(601601.SH)；江蘇金租(600901.SH)。
受益標的組合：國信證券(002736.SZ)，招商證券(600999.SH)，中國銀河(601881.SH)，新華保險(601336.SH)；同花順(300033.SZ)，指南針(300803.SZ)。
風險提示：資本市場波動對投資收益帶來波動風險；保險負債端不及預期。