智通財經APP獲悉，美國銀行全球研究團隊發表研報表示，該行對中國宏橋(01378)的鋁和氧化鋁業務持積極看法，並認爲該公司的股息收益率可觀，因此維持該股“買入”評級，目標價爲16.50港元。
報告指出，中國宏橋發佈盈喜公告，預計2024財年淨利潤同比增長約95%。這意味着2024財年淨利潤爲223億元人民幣，第四季度淨利潤達到73億元人民幣(環比增長24%)，好於市場預期。假設派息率爲55%，2024財年的隱含股息爲每股1.3元人民幣，或按當前股價計算的股息收益率爲12%(2024財年下半年股息收益率大於7%)。
美銀表示，由於目前的淨利潤估計是基於初步估計，該行認爲最終收益可能會略高於這一估計，因爲氧化鋁價格自2024年第四季度以來強勁上漲了40%，並在2024年12月保持在5700元人民幣/噸的高位。根據計算，預計其氧化鋁部門將在2024財年第四季度貢獻700元人民幣/噸的利潤增長，環比增長18億元人民幣，鋁業務貢獻200元人民幣/噸的利潤增長，或環比增長4億元人民幣。據估計，這意味着第四季度淨利潤將超過80億元人民幣。
另外，該行認爲，強勁的氧化鋁價格將持續到2025年第一季度。根據最近與阿拉丁和亞洲金屬公司的專家通話，該行認爲，儘管供應正在逐步恢復，但行業鋁土礦供應緊張問題不會在不久的將來完全解決，氧化鋁供應可能會一直緊張到2025年第一季度。儘管中國明年將有1230萬噸新的氧化鋁產能投入運營，但估計只有600萬噸鋁土礦資源得到保障，這意味着其餘產能在開工時可能面臨障礙。因此，鋁土礦可能成爲明年氧化鋁的成本支撐。
至於鋁，由於氧化鋁價格高企，目前行業利潤率虧損爲1000元/噸，但由於中國宏橋的氧化鋁自給率大於100%，對其收益的影響有限，該行認爲中國宏橋的鋁利潤率仍然可觀。