Investing.com - 在步入2025年之際，美國銀行發佈了一份報告，為投資者總結了從2024年中汲取的14條關鍵經驗，並警示市場動能與估值偏高可能在未來一年帶來風險。
報告首先指出，儘管2024年的市場表現與1996-1997年的穩步增長相似，並未達到1998-1999年的泡沫頂峰，但風險正悄然累積。地緣政治緊張、債務攀升以及VIX指數所反映的市場脆弱性，都是不容忽視的警示信號。
在投資機遇方面，美國銀行看到了歐洲、中國和日本的市場潛力。然而，他們也提醒投資者，市場波動、貿易爭端以及宏觀經濟的不確定性，將共同塑造市場周期的下一階段。
針對這些挑戰與機遇，美國銀行列出了以下14條具體經驗：
- 市場強勁勢頭處於初期：2024年市場表現強勁，但這可能只是新一輪增長的開始。
- 穩健增長非泡沫：與1998-1999年的泡沫相比，2024年的市場增長更類似於1996-1997年的穩健增長。
- 泡沫環境下的風險：在泡沫環境中，市場領先地位的持續時間可能超出投資者的預期和承受能力。
- 動能與估值的雙重挑戰：強勁的市場動能與高估值相結合，已使得市場處於過度擴張狀態，潛在崩潰風險增加。
- 市場脆弱性凸顯：VIX指數顯示市場仍顯脆弱，重大衝擊可能隨時到來。
- 策略調整的重要性：2024年8月的市場表現提示，在市場低估時買入並在波動高位鎖定利潤是有效策略；而2025年，採用偏斜 delta倉位元配置是更明智的關鍵策略。
- 宏觀經濟尾部風險：債務水準上升和持續通脹意味著「債券衛士」仍是最明顯的宏觀經濟尾部風險。
- 不再平靜：脆弱的市場、急切的走勢以及偏高的估值，導致波動率很難再現2017年那種平靜的狀態。
- 貿易風險重燃：特朗普選舉勝利重燃了對關稅的擔憂，美元走強可能使歐洲公司成為下一個貿易爭端的焦點。
- 歐洲股市雖廉價惟不受青睞：投資者應謹慎避免做空歐洲股市，不過歐洲市場交易擁擠度低，因此波動帶來的痛苦也會偏輕。
- 中美日市場對比：倘美國利率下降，2024年中國市場跑贏日本市場的狀態可能會持續下去。
- 市場倉位風險猶存：VIX期權數據表明，市場倉位風險並未消失，投資者需保持警惕。
- 歐元區銀行股息表現：過去一年大部分時間里，歐元區銀行股息表現優於納斯達克100指數，不過投資者需要警惕2025年的情況可能有變，並做好對沖準備。
- 日圓波動帶來的風險：受美元/日圓波動驅動，日圓劇烈波動的風險可能在2025年給日經指數造成波動。
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編譯：劉川