智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，在成熟寵物經濟市場，寵物醫療是商業模式優、利潤空間大的優質賽道。在我國寵物年齡增長、寵物經濟逐步成熟後，伴隨剛性醫療消費提升、彈性醫療可選消費擴容，寵物醫院數量、寵均醫療消費快速增長可期，連鎖龍頭憑藉內生、外延並舉引領格局優化，承接寵食掀起寵物經濟第二浪。
中金公司主要觀點如下：
行業：醫院數量加密、寵均消費提升，寵物醫療長坡厚雪。
1)空間：22年中國寵物醫療及服務行業市場規模爲1,062億元，15-22年CAGR達17.7%，寵物醫療在寵物經濟成熟市場具備超額成長能力。
2)盈利：23年我國超80%寵物醫院營收在240萬元以下，近75%寵物醫院可實現盈利，美國及日本在單店問診數、客單價、利潤率等維度均高於國內。美國寵物醫療商業模式優，利潤率高於寵物食品及用品，該行測算美國寵物醫療利潤規模是寵物食品的1.2倍。
3)驅動：
①我國寵物醫院存加密空間，23年中國平均每家寵物醫院覆蓋寵物數量爲6862只，同期美國/日本分別爲5485/1252只。
②寵物老齡化支撐剛性醫療需求，養寵理念升級催生可選醫療服務，中國的單寵寵物醫療消費額仍有較大增長空間。23年日本/美國的單寵寵物醫療消費額分別爲1,260/1,513元，約爲中國的2.9/3.4倍
格局：集中度、連鎖化率均偏低，供應鏈、人才、技術築高行業壁壘。
1)現狀：22年中國大於5家的大型連鎖經營醫院數量佔比僅爲21%，美國/日本連鎖化率約爲35%/37%。同時，中國/美國寵物行業CR10分別爲17.6%/33.1%，龍頭企業市佔率分別爲9.4%/19.8%，競爭格局亟待優化。
2)競爭要素：
①供應鏈：寵物醫療連鎖龍頭均打造自有供應鏈體系，支撐連鎖化網絡佈局，降低採購成本。
②人才：我國平均每位寵物獸醫服務寵物數量爲3,577只，是美國/日本的1.5/3.7倍，存較大人才缺口。頭部寵物醫院擁有更全面的培訓體系及更具吸引力的薪酬激勵體系，有望佔據行業人才高地。
③技術：連鎖寵物醫院龍頭擁有更全面的專科體系、更先進的醫療設備、更完備的實驗診斷及前瞻智慧醫療佈局。
風險提示：聲譽風險，國內市場競爭加劇風險，人才流失風險。