智通財經APP獲悉，世界鉑金投資協會(WPIC)發文稱，在最新的兩至五年鉑金市場展望中，其預測從2025至2028年期間鉑金市場的供應缺口平均爲76.9萬盎司。市場將必須從地上存量(AGS)提取鉑金來滿足市場需求，然而，這些存量預計將在2028年(預測)期間耗盡。一個常見的觀點認爲，儘管地上存量耗盡，但鉑金價格不會因連續多年的市場供應缺口而上漲，因爲鉑金ETF的拋售將填補市場短缺。
雖然ETF可以作爲一種供應來源，但假設持有者對價格無動於衷是不正確的。鈀金的例子顯示，大多數ETF拋售僅在現貨價格大幅上漲、超過持倉加權平均成本後才發生。因此，鉑金ETF的拋售可能會在價格高於每盎司1100美元的加權平均成本時出現，但要實現大規模拋售則需要更高的價格。
鉑金ETF於2007年推出，目前已累積約了320萬盎司的實物持倉。這在一定程度上推動了鉑金需求，但反過來講，拋售將使ETF成爲鉑金供應的來源。然而，常被忽視的是，鉑金ETF需求來自希望通過鉑金價格上漲實現資本回報的投資者。因此，ETF拋售並非對價格無動於衷。通過計算ETF持有金屬的加權平均成本，可以估算出投資者出售鉑金ETF的價格門檻。ETF持倉的歷史成本計算可以通過將每月的金屬累積量按平均價格相加得出的。將此值除以總盎司數，可得到每盎司的加權平均成本，目前估算鉑金ETF的加權平均成本爲每盎司1100美元。
鈀金ETF的例子表明，在預期連續多年出現短缺的市場中，ETF持倉的加權平均成本大致是ETF拋售的門檻。從2015年到2020年，鈀金價格上漲了三倍，ETF持有量從300萬盎司下降到60萬盎司。然而，大部分拋售發生在現貨價格超過ETF持有量的加權平均成本之後。因此，WPIC認爲除非鉑金價格持續高於每盎司1100美元，否則不會有大量的ETF拋售，市場短缺將只能通過地上存量的消耗來滿足。目前的利率下行週期可能進一步提高大宗商品ETF等非收益性資產的競爭力。
有趣的是，觀察黃金ETF時，現貨價格幾乎始終高於ETF持有的加權成本。然而，當黃金價格進入下行趨勢時，ETF流出加速;反之，價格上漲時流入加速。在韋布倫效應(Veblen scenario)下，鉑金價格的上漲實際上可能促使投資者增持鉑金ETF，從而可能加劇WPIC預測的至少持續到2028年的市場供應缺口。
預測鉑金市場連續多年的短缺將在2028年耗盡鉑金的地上存量。
作爲地上存量或交易所交易基金(ETF)持倉的鉑金並非對價格無動於衷，需要達到一定的價格門檻後纔可能幫助彌補市場供應缺口。
作爲投資資產，鉑金的吸引力來自以下：
WPIC研究表明，鉑金市場從2023年起進入連續供應短缺時期
鉑金供應仍面臨挑戰，主要來自初級採礦和二級回收
由於鉑金在汽油車中替代鈀金，預計汽車領域的鉑金需求增長將持續到2024年
鉑金是全球能源轉型中的關鍵礦產，在氫經濟中發揮着重要作用
鉑金價格仍處於歷史低位，且遠低於黃金價格