智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，2024Q3家電行業公募重倉比例持續提升，其中白電依託“以舊換新”政策與穩健經營優勢，增持幅度領跑全行業，北上持股比例環比總體有所下滑，但家電上游的持股比例也有所提升。以舊換新帶動下，內銷或正迎換擋時刻，補貼銷售規模可觀，淡季品類彈性突出；四季度高端消費季節性向上，政策有望促進升級釋放及均價兌現，“價格帶+渠道”優勢加持，龍頭經營有望更加受益。
國聯證券主要觀點如下：
家電行業重倉比例5.20%，環比+0.61pct
公募基金2024年三季報披露完畢，2024Q3家電行業公募基金重倉比例爲5.20%，環比+0.61pct，處於2010年以來78%左右的分位水平。行業間對比看，2024Q3家電基金配置比例排名中信一級行業第7名，加倉幅度排名第5，加倉幅度前4名依次是電力設備及新能源、非銀行金融、汽車、房地產。
板塊走勢上，2024Q3中信家電指數上漲19.90%，絕對收益在所有中信一級行業中排名第9名，跑贏滬深300指數3.83pct，跑贏上證綜指7.46pct；2024年前三季度中信家電指數上漲32.81%。
公募持續加倉白電，美的格力受益顯著
2024Q3家電子板塊重倉比例排序依次爲白電(3.81%)、家電上游(0.67%)、小家電(0.57%)、黑電(0.22%)、照明(0.12%)以及廚電(0.02%)，其中加倉幅度最大的是白電(+0.52pct)，其次是家電上游(+0.20pct)，廚電小幅提升，照明基本持平，小家電與黑電則有所下滑。
具體到公司層面，家電公募重倉前五名依次爲美的集團(+0.38pct)、格力電器(+0.29pct)、海爾智家(-0.16pct)、德業股份(+0.11pct)以及三花智控(+0.09pct)，其中白電龍頭美的、格力受益較爲顯著。
北上持股多有下滑，部分公司獲得青睞
2024Q3家電公司北上持股比例環比總體有所下滑，部分公司則獲得青睞。其中2024Q3陸股通持股比例環比下滑較多的公司包括三花智控(-2.80pct)、長虹美菱(-2.88pct)與新寶股份(-1.49pct)，同時陸股通持股比例環比有所提升的公司包括老闆電器(+0.79pct)、極米科技(+0.66pct)以及蘇泊爾(+0.44pct)。該行預計美的集團H股發行對北上資金流向有所影響，總體看，2024Q3北上資金對於部分廚房大電、小家電龍頭較爲青睞。
維持行業“強於大市”評級
持續推薦：
一是政策彈性大，份額企穩回升，高質量高股息的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(600690.SH)、海信家電(000921.SZ)；
二是基本面觸底，受益貨幣寬鬆的後周期標的，推薦華帝股份(002035.SZ)、老闆電器(002508.SZ)；
三是產品競爭力領先的兩輪車、掃地機及黑電龍頭，推薦雅迪控股(01585)、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、海信視像(600060.SH)。
風險提示：政策兌現不及預期；原材料價格及匯率波動；外需改善不及預期