智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，未來一個季度國內宏觀、中觀到微觀層面數據均有望迎來邊際改善，故維持對本輪“反彈”行情樂觀態度。考慮到“盈利底”未現，預計難以出現“科技-消費-週期”等大類板塊的景氣輪動，反而應當重視“分母端彈性”+“分子端掣肘弱”，看好中盤+超跌+低估值+回購+併購預期的“成長>消費”方向，結構上聚焦“科技牛”。
國金證券主要觀點如下：
央行如期降息，後續新發放住房利率和存量房貸利率均有望進一步下行，最終利於促進房地產市場“止跌回穩”及帶動消費預期回暖。一方面，在房價下行和租金回報率低位的背景下，購房成本的下降或將對居民購房意願起到一定的促進作用，進而達到“穩房價”及帶動居民資產端企穩的效果；
另一方面，通過減少居民存量債務利息支出、減緩居民負債端壓力，達到有效改善居民資產負債表的目的，進而釋放出部分消費潛力。隨着後續“一攬子政策”陸續落地，預計未來一個季度國內宏觀、中觀到微觀層面均有望迎來邊際改善。從10月份的高頻數據來看，中微觀層面改善跡象已經出現，包括乘用車銷量增速抬升、國內執行航班數量抬升、一線城市商品房成交同比上漲、建材價格上漲等。
該行維持判斷：顯著“寬貨幣+寬財政”均作用在居民、企業及地方政府的“負債端”，通過彌補負債缺口、降低負債壓力，促使相關部門資產負債表改善，從而爲未來輕裝上陣、促消費、投資及激活國內經濟作充分準備——這意味着“控風險”是當前第一階段的首要任務，將對應估值築底，即“市場底”夯實。
同時，該行預計未來一個季度國內宏觀、中觀到微觀層面數據均有望迎來邊際改善，故維持對本輪“反彈”行情樂觀態度。考慮到“盈利底”未現，預計難以出現“科技-消費-週期”等大類板塊的景氣輪動，反而應當重視“分母端彈性”+“分子端掣肘弱”，看好中盤+超跌+低估值+回購+併購預期的“成長>消費”方向，結構上聚焦“科技牛”。
11月行業配置：重視科技主線。反彈背後是信用預期修復及估值擴張，行業及個股選擇可重視：“分母端彈性”，看好中盤+超跌+低估值+回購+併購預期，且分子端掣肘較弱(ROE修復或現金流改善)的“成長>消費”，(一)首選成長：1、TMT，尤其電子、計算機;2、國防軍工;3、醫藥生物等。(二)次選消費：1、白酒；2、社服；3、輕工；4、醫美。結構上，重視“科技牛”，包括科技相關設備需要尤其重視，①財政政策投資方向之一；②主題催化較多；③朱格拉週期受益品種。
風險提示：美國經濟“硬着陸”加速確認，超出市場預期；國內出口放緩超預期。