智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，9月下旬以來市場信心持續提振，各品種鋼材期現貨價格大幅提漲，鋼企盈利顯著修復；鋼材出口訂單交付加快，9月鋼材出口量同比+26.0%至1015萬噸。目前行業處於盈利與估值的底部，鋼材表需已有邊際改善，10月五大品種鋼材周均表觀消費量同比-3.9%至870萬噸，降幅環比3Q收窄7.9ppt，看好旺季基本面與預期向上共振，催化“預期波”行情持續演繹。
中金主要觀點如下：
需求分化延續，國內製造業景氣回升
流動性：9月信貸社融數據環比邊際改善但同比仍小幅回落，新增人民幣貸款同比少增0.72萬億元，看好4Q“穩增長”增量政策陸續落地提振市場信心，帶動融資需求恢復。
地產：開工及銷售指標延續偏弱運行，9月新開工面積/銷售面積同比-20.0%/-10.8%至0.66/0.97億平米，地產開工端的修復仍需時間。
基建：高溫天氣對基建施工的擾動消退，實物工作量加速落地，挖掘機開工小時數同比+6.8%至95.3小時;同時專項債發行顯著提速，截至9月各地新增專項債3.6萬億元(佔全年額度92.5%)，預期隨着資金逐步到位基建實物工作量仍有改善空間。
製造業：9月製造業景氣回升，PMI環比+0.7ppt至49.8%，汽車/船舶產銷旺盛，高技術製造業/裝備製造業PMI環比+1.3/0.8ppt至53.0%/52.0%，製造業用鋼需求有望保持較好水平。
出口：鋼材出口訂單交付加快，9月鋼材出口量同比+26.0%至1015萬噸，目前國內鋼鐵企業盈利處於歷史底部，預期短期內鋼材出口仍將維持較高增速，但目前全球製造業PMI仍在低位運行，疊加國內鋼價修復後出口優勢減弱，出口量或將高位回落。
看好“穩增長”預期波行情持續演繹
9月下旬以來市場信心持續提振，各品種鋼材期現貨價格大幅提漲，鋼企盈利顯著修復，模擬的螺紋鋼噸鋼生產利潤已回升至250元。目前行業處於盈利與估值的底部，鋼材表需已有邊際改善，10月五大品種鋼材周均表觀消費量同比-3.9%至870萬噸，降幅環比3Q收窄7.9ppt，看好旺季基本面與預期向上共振，催化“預期波”行情持續演繹。
估值與建議
中金認爲，鋼鐵板塊目前處於低盈利/低配置/低估值的“三低格局”，無需悲觀。隨着“穩增長”政策信號持續加碼，市場預期有望進一步強化，從歷史穩增長週期來看，鋼鐵有望在目前的階段實現顯著超額收益。
標的方面，建議關注兩條主線：估值處於歷史底部、具備優質現金流屬性與穩健高分紅的核心資產有望迎來價值重估，重點推薦寶鋼股份(600019.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)。具備高成長確定性的特鋼細分賽道龍頭有望充分受益於國內製造業景氣復甦，重點推薦工模具鋼龍頭天工國際(00826)。
風險因素
地產景氣進一步下滑，全球經濟加速下行。