智通財經APP獲悉，過去兩年，美國股市的牛市一直在持續，儘管利率在這段時間內幾乎沒有發生顯著變化，投資者仍對標普500指數的上漲趨勢充滿信心。根據DataTrek Research的報告，這波漲勢並不能直接歸因於利率的下降，這一點令人驚訝。
DataTrek的聯合創始人Nicholas Colas在一份報告中指出：“利率幾乎與兩年前持平，這與大多數‘早期週期’的牛市不同，通常此時利率會下調。”他提到，過去兩年中2年期和10年期美國國債收益率有所波動，但最終回到了最初的水平。Colas特別提到了從2022年10月12日到2024年10月14日期間的國債收益率走勢，這正是本輪股市牛市兩週年的時段。
根據道瓊斯市場數據，標普500指數在本週一創下了第46個歷史新高，年內漲幅達到21.9%。不過，週二該指數回落，相比之下，小盤股表現較爲遜色，羅素2000指數的年內漲幅僅爲11%，遠低於標普500的表現。
Colas表示：“通常在市場觸底反彈時，小盤股表現會最爲強勁，但這次並非如此，因爲過去兩年利率保持在較高且相對穩定的水平。”他還指出，在過去兩年中，羅素2000指數的累計漲幅爲33.2%，落後於標普500的63.8%。
他還提到，過去兩年的牛市“相當不典型”，成長股的表現優於價值股，大盤股跑贏了小盤股，美國股市的表現也超過了其他全球市場。這種異常現象是由於本輪牛市的“早期週期”沒有伴隨利率下調。
週二，2年期美國國債收益率微漲至3.955%，而10年期國債收益率則降至4.037%。同日，美國股市收低，道瓊斯工業平均指數和標普500指數分別下跌近0.8%，納斯達克綜合指數則下跌超1%。
儘管如此，標普500指數各行業的相關性下降，證明了這場已持續兩年的牛市仍然穩健。Colas解釋道，通常在投資者擔憂宏觀經濟問題如衰退或地緣政治不確定性時，各行業的相關性會上升，因爲公司收益普遍會在經濟萎縮或放緩時下滑。而相關性下降表明投資者的情緒趨於樂觀，但目前的平均相關性爲0.76，表明投資者的信心尚未過度膨脹。
Colas總結道：“我們正處於‘恰到好處’的階段，投資者正在理性選擇贏家並回避潛在的輸家，但並未過度樂觀。在美國股市中，我們看好科技股和週期性股票，同時認爲小盤股仍有趕上表現的機會。”