智通財經APP獲悉，摩根士丹利發報告指，予越秀地產(00123)目標價5.48港元，基於2024年底底淨資產值的35%折讓。鑑於其更強勁的增長勢頭，公司估值看起來有吸引力。近期催化劑包括近期中國人民銀行放鬆政策帶來的強勁第四季預售。對該公司首次覆蓋給予“超配”。
大摩指，看好越秀地產高於同業的銷售額、獲利和股息前景，得益於優質的可售資源和優越的土地儲備管道。公司的國企背景、穩健的財務狀況和良好的資本管道使大摩相信其流動性風險低，且可持續提升市場份額。
多年來，越秀地產對槓桿率一直保持良好的控制（2024年上半年淨負債比率爲60%，短期債務的現金覆蓋率爲1.5倍，平均債務期限>3年），對其投資等級信用評級構成支撐。
越秀地產已推出兩項股權激勵計劃（最高可達總股份的5%左右），以使管理層和股東的利益保持一致。在經歷2023-2024年利潤下滑之後，這些因素應該會爲其提供強大的動力，以實現穩定的40%的派息率（同行中最高之一），使其在 2024-2026年美國降息和盈利復甦的背景下，維持7-9%的股息收益率。