智通財經獲悉，原油期貨上週錄得一年多來最大漲幅，而期權市場更加狂熱。由於交易商擔心主要價格飆升的風險，次月WTI原油期貨的看漲斜率飆升至自2022年3月以來的最高水平，當時俄烏衝突爆發引發短缺擔憂——即來自全球最大產油國之一的每天數百萬桶石油供應將突然從市場上消失。
相比之下，這是一個驚人的轉變。因擔心全球經濟增長放緩將抑制需求、歐佩克+產油國準備增加供應，對沖基金、大宗商品交易顧問和其他基金經理在9月中旬而轉向看空原油。大約兩週前，看跌期權的成交量達到峯值，隨着期貨價格下跌至每桶70美元左右，交易員購入看跌期權。
但中東局勢的升級改變了一切。雖然一些交易員賣出了之前賣出的看漲期權，但大多數交易員現在都在尋求買入對沖價格飆升的保護。
Optiver石油期權主管Anurag Maheshwari表示:“我們看到市場對波動性有相當大的買盤，對油價上行敞口的需求也有所增加。隱含波動率已經超過了去年10月以來的高點，鑑於這種升級可能對石油供應產生更大的影響，這似乎是合理的。”
上週，交易員搶購12月布倫特原油看漲期權，押注油價將升至每桶100美元或更高，週三看漲期權總成交量達到創紀錄水平。WTI原油期貨一度飆升11%，因市場擔心以色列可能會打擊石油設施，以報復伊朗的導彈襲擊，引發對中東供應中斷的擔憂。週五，當美國總統喬·拜登試圖阻止這一舉動時，擔憂略有緩解。
根據洲際交易所歐洲期貨的數據，在截至10月1日的一週內，基金經理對布倫特原油的淨多頭頭寸增加了2萬多份合約，延續了中國宣佈大規模刺激計劃以提振經濟後開始的看漲趨勢。
DeCarley Trading的高級策略師兼創始人Carley Garner表示：“在此之前期權交易者已放棄了看漲的想法，導致原油看漲期權的隱含波動率接近多年低點。實質上，市場對後來出現的這一驚喜毫無準備，現在價格終於有利於多頭，我們看到了恐失機會情緒(FOMO)的出現。”
除了原油現貨價格，交易員還大舉押注原油期貨曲線結構大幅反彈。上週有超過500萬桶原油押注布倫特原油價差接近每桶3美元，上週五爲62美分。
市場上的壓力主要體現在短期合約上，25-delta期權的期限結構顯示，近日看漲交易有所增加。12月到期的看漲期權的隱含波動率上週上漲了30多個點，是看跌期權的三倍多，而明年7月及之後的多頭或空頭頭寸幾乎沒有變化。無論是布倫特原油還是WTI原油的看漲情緒都已經超過了生產商的看漲情緒，只有在價格長期保持較高水平時，生產商纔有可能獲益。美國石油基金US Oil Fund LP ETF一個月期權的波動率和看漲偏度都高於SPDR標準普爾油氣勘探與生產ETF。
加拿大帝國商業銀行私人財富集團的高級股票交易員Rebecca Babin說道：“中東局勢的升級引發了大量的原油空頭回補，因爲CTA已經從空頭轉爲中性。基本面能源投資者對2025年仍持謹慎態度，他們選擇使用看漲期權作爲對潛在供應中斷的上行押注，而不是追逐原油的漲勢。”