智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，根據美國海事聯盟(USMX)與國際碼頭工人協會(ILA)談判的最新情況，若屆時未達成新的協議，ILA將和它所代表的碼頭工人從10月1日開始在全國範圍內進行罷工。短期看，罷工將導致美國東海岸和美灣港口的集裝箱貨物積壓；長期看，更長的罷工將影響美國空箱迴流，或造成歐洲/遠東地區缺箱，降低全球集運體系運營效率，再次造成供應鏈紊亂。
國聯證券主要觀點如下：
新的勞資協議尚未達成，美東港口碼頭工人或罷工在即
根據美國海事聯盟(USMX)與國際碼頭工人協會(ILA)談判的最新情況：“儘管USMX多次嘗試與ILA接洽並恢復談判，但我們仍未能安排會議，繼續就新的主合同進行談判。”原有的6年合同即將在2024年9月30日到期，若屆時未達成新的協議，ILA將和它所代表的碼頭工人從10月1日開始在全國範圍內進行罷工。
罷工如何影響全球供應鏈：集裝箱積壓，碼頭擁堵，空箱迴流緩慢
短期看，罷工將導致美國東海岸和美灣港口的集裝箱貨物積壓。根據Sea-Intelligence測算，如果發生1周的罷工，由此造成的集裝箱積壓需要到11月中旬才能清理完畢。如果發生2周的罷工，則需要到2025年才能恢復正常運營。
長期看，更長的罷工將影響美國空箱迴流，或造成歐洲/遠東地區缺箱，降低全球集運體系運營效率，再次造成供應鏈紊亂。根據Sea-Intelligence測算，若發生罷工，美國東海岸10月份每天將無法裝載大約2萬TEU的空箱。同時結合美東-遠東45-60天左右的回程時間，屆時將恰好影響11-12月的中國春節前集裝箱出貨小高峯的發運。此外，遠東貨主或減少直接發往美東港口的航線，改爲通過美西港口再由鐵路運輸到美國東部地區，此舉可能又造成美西港口短時間內的擁堵。
罷工如何影響集裝箱運價：附加費提高，利好船公司長協談判船公司徵收附加費或導致即期運價上漲
面對潛在的罷工威脅，船公司紛紛加收或者提高附加費用，以應對運營成本的上升。例如，馬士基宣佈加將對所有進出美東和美灣港口的集裝箱徵收3000美元/40尺大櫃的附加費用。達飛也宣佈，從10月11日起，針對以美東和美灣爲目的港的貨物徵收1500美元/TEU的碼頭費用。
若即期運價持續大幅上漲，或利好班輪公司美線長協價格談判，有望增厚其2025年收益。若罷工導致即期運價持續上漲，貨主或更希望與船公司簽訂長期運價協議以降低運輸成本的大幅波動，則船公司在談判時的地位提高，或可簽訂更高價格的長協，進而增厚2025年的穩定收益。
投資建議：關注潛在供應鏈紊亂下的集運行業投資機會建議關注中短期內，意外衝擊造成供需格局逆轉的集運行業投資機會。隨着近年來黑天鵝事件的頻發，意外衝擊造成的供給階段性緊張扭轉了供需關係，使得長週期視角下的集運行業供大於求的供需格局轉變爲短時間內的供不應求，由此導致運價的超預期上漲。
風險提示：USMX和ILA開啓談判，截止日前簽署新的合同；美國政府介入雙方談判，強制要求工會不得罷工；相關假設和數據測算存在偏差。