智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，3A遊戲有推動遊戲行業整體增長的重要意義，中國目前情況與美國初期相似，《黑神話》或將成爲與《使命召喚4》類似的爆點，帶動遊戲行業增長。《黑神話》能夠在全球市場大獲成功得益於其過硬的遊戲質量與文化底蘊等。受開發成本、與移動遊戲的競爭關係、製作門檻等因素影響國內3A廠商仍在觀望，但市場條件趨於成熟。天風證券預測2025年中國3A遊戲市場規模達到133億元，2026年達到169億元。
一、何爲3A，意義幾何?
天風證券認爲，3A遊戲有推動遊戲行業整體增長的重要意義，原因如下：2007年《使命召喚4》發售後，美國遊戲行業總營收出現了連續兩年的強勢增長;2013年《GTA5》正式發佈帶來的遊戲熱潮使美國遊戲市場在2014年迎來了大反彈，突破此前2008年214億美元的營收峯值。而中國目前情況與美國初期相似，《黑神話》或將成爲與《使命召喚4》類似的爆點，帶動遊戲行業增長。
二、《黑神話》開啓“新徵程”
天風證券認爲，《黑神話》能夠在全球市場大獲成功，有以下幾個原因：1)遊戲質量過硬，品質令人驕傲。2)不爲歐美所謂“政治正確”所挾，口碑銷量雙豐收。3)《黑神話》出圈，遊戲與文化“同船出海”。
三、國內3A廠商仍在觀望，但市場條件趨於成熟
六大原因：1)3A遊戲開發成本高，不如移動遊戲利潤高，是否有存在的意義?2)3A遊戲是否與移動遊戲存在無法共存的情況?3)國內政策是否制約3A遊戲市場發展?4)3A遊戲製作的門檻是否高不可攀?5)3A遊戲市場是否曇花一現?6)國產3A遊戲市場空間有多大?
天風證券認爲，國內市場條件已趨於成熟，這六大原因的解決有望鼓勵國內遊戲廠商堅定3A開發。
四、展望——大勢所趨，未來已來
天風證券預測2025年中國3A遊戲市場規模達到133億元，2026年達到169億元。按照3A遊戲的平均製作時間長來看，2027-2028年國內3A遊戲數量有望增長，後續將常態化發展，預計CAGR爲35%。
風險提示：中國廠商3A遊戲製作進度不及預期、中國廠商製作3A遊戲積極性不及預期、國內遊戲行業政策出現較大變化、相關測算基於3A遊戲預期發佈假設得出，存在變動風險，僅供參考。