智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，本次美聯儲降息的海外環境更加複雜，美國經濟類似1995年、美國大選即將到來、海外貨幣政策協調性下降。歷次美聯儲降息時中美經濟與貨幣政策週期較爲一致，但這次出現錯位，未來關注可能推動基本面回暖的積極信號。美聯儲預防式降息或助力A股流動性改善，中長期還需基本面修復驗證，行業層面短期關注金融、消費行業，中期科技逐步佔優。
海通證券主要觀點如下：
海外環境更加複雜
根據Fed Watch數據，截至24/09/14，市場普遍預期美聯儲降息時點爲9月，但對於降息節奏存在分歧，降息25bp、50bp的概率均爲50%。對比歷史，本次降息的宏觀背景與以往有哪些相似或不同之處？經濟上，美國當前宏觀環境類似1995年，呈現高增長、通脹高位回落、低失業率的格局。不一樣的是，這次失業率處在回升趨勢中，且政府赤字率明顯偏高。政治上，本次降息恰逢大選年，從歷史經驗看，大選年並不妨礙美聯儲開展降息，但大選年美聯儲操作通常會更偏謹慎。
海外貨幣政策方面，過去美聯儲通常領先全球央行開啓降息週期，然而這次全球央行政策協調性有所下降。在這種環境下，美聯儲此次降息或更偏向預防式，降息節奏相對偏緩。
國內經濟緩慢復甦
歷次美聯儲降息時中美經濟與貨幣政策週期較爲一致，但這次出現錯位。回顧歷史，美聯儲降息前中國經濟通常偏弱，降息落地後中國央行往往跟隨降息。本次美聯儲降息前國內經濟也偏弱，不同的是這次我國央行先於美聯儲開啓降息。事實上，21年底以來爲刺激國內經濟復甦，央行持續發力逆週期調節。
站在當前時點，美聯儲降息預計在即，國內經濟增長類似過往同樣偏弱，不同之處在於這次我國央行於21年底提前開啓降息，而美聯儲則自2022/03開始加息，這導致中美貨幣政策週期出現錯位。當前經濟或正從困局走向變局，關注逐步累積的積極信號：一是監管層釋放穩增長信號，財政有望發力提振內需；二是年初以來出口表現亮眼，製造優勢支撐下外需有新增長點。
美國降息如何影響A股
大勢：美聯儲預防式降息或助力A股流動性改善，中長期關注基本面修復驗證。從流動性看，美聯儲降息或在中短期改善A股宏微觀流動性，助力A股上行。從基本面看，A股中長期走勢與基本面相關，降息對於A股基本面的提振仍需觀察。
風格：美聯儲預防式降息A股成長跑贏，紓困式降息A股價值佔優，具體而言：預防式降息期A股成長風格勝率更高，大小盤風格不明顯。紓困式降息期A股價值、小盤風格佔優。首次降息落地1個月內成長、大盤風格表現更優。
行業：短期維度，直接受益於宏觀流動性改善的金融行業率先跑贏，同時外資偏好的食飲、美護等消費行業漲幅始終靠前；中期維度，社服、電力設備行業逐漸跑贏，利率敏感的電子、計算機等科技行業逐步佔優。往後看，基本面更優的中國優勢製造有望成爲A股中期主線。
風險提示：美聯儲降息落地晚於預期，穩增長政策落地進度不及預期，國內經濟修復不及預期。