智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研究報告稱，出口景氣或仍佔優，紅利及成長均衡配置。當前從國內消費信心、PMI及固定資產投資等宏觀指標維度看，汽車內需或暫未產生上行拐點；而從產業比較優勢及企業出口佈局等維度，出口景氣有望延續。以業績兌現爲基準，出口佔比高及行業格局穩固的細分板塊相對佔優；個股建議短期精選高分紅及低估值標的，適時佈局具備新增長曲線或估值彈性標的。
覆盤：出口支撐景氣，商用車相對佔優，紅利風格優於成長。景氣層面，2024年1-8月國內汽車銷量增速放緩，設備更新及以舊換新政策託底總量，出口貢獻增長彈性。
乘用車：內需放緩下競爭加劇，新車勢能分化，出口貢獻增量。2024年整車板塊國內及出口景氣分化，主機廠新車產品週期及品牌勢能也有差異，投資邏輯演繹如下：1)國內乘用車市場消費需求階段性走弱，競爭仍在加劇，主機廠新車銷量表現分化，同時以舊換新支撐內需，截至8.31申請補貼數量已突破80萬輛；成本控制能力強、具備新技術平臺和強勁新車週期勢能的主機廠逆勢持續提升國內市佔率，銷量增長和業績兌現度更強，比亞迪、華爲智選、小米(01810)、理想汽車(02015)等；2)乘用車出口延續高景氣，但業績彈性和海外進展有分化，比亞迪、零跑汽車、長城汽車(02333)等。
商用車：出口量價齊升且格局穩，補貼細則落地將支持行業回暖並緩解龍頭盈利端壓力。商用車行業國內週期弱化(築底復甦)下，出口受益於綜合競爭優勢及客戶拓展實現快速放量，同時，政策細則落地補貼力度超預期將進一步支持行業回暖並緩解頭部企業盈利端壓力。此外，商用車行業格局相對穩定且呈現高集中度，濰柴、宇通、重汽等產業鏈龍頭具備議價能力，24年結構性業績增量兌現度高，資本開支收縮下低估值高分紅契合當下市場風格。
汽零：業績延續高兌現度，估值彈性成壓制，新增長曲線佔優。汽車零部件板塊受益於電動智能化趨勢，增量業務及客戶貢獻業績彈性；2024年這一趨勢並未逆轉，個股業績增長兌現度仍相對較高，但板塊估值下行壓制整體行情，(中長期)需求增速回落&；供給擴張或爲汽零板塊估值下行主因，投資標的應精選業績兌現強及估值彈性大，業績端把握增量客戶項目和新產品業務貢獻，估值端優選有新增長曲線(智駕、機器人等)&低估值白馬。