智通財經APP獲悉，近期，申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝對下半年A股市場作出分析和展望。王勝表示，總體上可以確定的是，這個地方大致開始進入到一個真正意義上的中長期，甚至是歷史級別的低谷區域。如果能看到中國國內利率上升，而全球以美國爲代表的利率下降，那這樣對整個資產或者說資金在全球的流向來說，對中國肯定是更爲有利的。市場經過這三年的調整，很多東西已具備中長期投資價值。需要關注的是它們的邏輯是否出現，尤其是基本面邏輯是否出現正向變化。比如剛纔提到的行業產能情況，有沒有向更積極的方向發展。如果出現這些情況，相信很多股票，一些最優秀的龍頭公司的股票，可能正在醞釀未來幾年的大底。
王勝認爲，分紅和走出去長期來看依舊是很重要的方向，但也客觀地說，下半年可能面臨一些挑戰......但就下半年而言，會非常關注一些最核心的、最優秀的中國龍頭公司。如果接下來能夠有一個相對比較好的外部環境，疊加國內相關產業政策的積極推進，如果下半年有行情，那麼科技類股票向上的彈性還是有望再次發揮。此外，目前對高分紅資產的中長期配置，已經成爲了機構的必配品，從中長期來看，這類資產也值得看好。但下半年國內利率如果上行，一部分純債類的高分紅股票也會有階段性波動。
具體來看，王勝指出，現在進入中長期歷史級別的底部。
在2004、2005年的時候，很多投資者對市場的這種情緒比較悲觀。這次不看數據，直接用平常生活當中的感受，大家情緒確實低迷。
那有一些機構和投資者方面觀察到了這樣一些跡象，但這些跡象往往意味着可能正在醞釀一個比較大的歷史級別的底部，只是不知道這個時間會持續多久。
實話實說，這是第一個能感覺到這種跡象的方面;第二個就是從業人員在各個方面的關注度也比較高，對自己的職業生涯有很多自己的思考。
這一點和2004年、2005年的情況也有一點點相似。所以這其實對整個市場來說，也可能是一個逐漸進入底部區間的跡象。
當然，從很多量化指標來看，股票相較於債券來說，它提供的風險補償肯定是處於一個較高的位置。這句話聽起來可能有點學術派，但簡單來說，就是股票相對於債券來說真的很便宜，這一點是確定的。
但不能說僅僅因爲便宜，就盲目看多股票，這個邏輯不一定正確，對吧?但僅就這個指標維度來看，股票確實相較於債券處於一個比較便宜的狀態。
從成交量角度來說，如果考慮到量化的存在，那確實這個成交量也收縮到了一定的規模。當然，與2014年上半年以及歷史上一些經典的底部相比，理論上成交量還有壓縮的空間，但並不清楚當時和現在的量化比例，這個數據是缺乏的。
因此，如果不考慮量化因素，從已知的信息來看，成交量似乎臨近底部區間，但還沒有達到最爲低迷的極端情況，可能是這樣。
但也有可能因爲A股的總市值變大了，所以這個成交量與歷史上的底部相比，它應該更低一些，這也是有可能的。
從成交量的角度來觀察市場情緒。從整個企業的盈利狀況來看，也認爲很多企業業績增長的速度，在2025年可能會迎來一定的回升，大家可能已經經歷了好幾個季度的業績低位徘徊。
總體上，這與原先的判斷保持一致，並沒有像一些人之前期待的那樣，無論是庫存週期還是其他原因，業績增速很快就回升。總體來說，是經歷了一個底部徘徊的過程。
但是在這個徘徊期過去之後，在2025年確實存在一些行業競爭格局改善的條件，某些行業的業績增速開始回升。而且這可能是A股中大家機構持倉較重、大家比較重視的一些行業。這些增速的回升，可能會對底部的形成產生決定性的幫助，這是需要去觀察的。
所以確實慢慢觀察到了越來越多底部區間的跡象。但是，離最低點是否已經到來，客觀地說，不妨等一等，看看右側的情況，特別是大部分可能主要是以零售客戶爲主，在平常的研究和信息資源上並不具備必然的優勢。
因此，是否能夠更加右側一點，等到情況更確定時再出手，可能會更好一些。但總體上可以確定的是，這個地方大致開始進入到一個真正意義上的中長期，甚至是歷史級別的低谷區域。
王勝判斷，下半年有行情時，科技類股票彈性會起來。
如果後面美債能夠在美聯儲的引導下出現一波上漲，也就是美債利率能夠出現一波比較明顯的下行，對於全球的風險資產來說，總體還是一個好消息。
因爲這輪大概率美國還是一個預防式的降息，硬着陸的概率還是比較低的。所以，這種降息帶來的實實在在的流動性方面的進一步改善，其實還是一個相對來說比較好的一個消息。
那對於港股市場，包括A股市場的一部分核心資產來說，可以回顧一下它們在2021年年初爲什麼見頂。
一個很重要的原因就是當時美元上升，美債收益率上升，開始了一個大的週期。所以，如果這種情況一旦反過來的話，總體是一個比較正面的、積極的一個影響因素，這肯定是這樣一個影響因素。
第二個就是說，從整個市場來說，如果能有這樣一個相對比較好的外部環境，那麼國內這一塊又有一些產業政策積極推進。
比如在科創板、科技等領域，積極推進一些併購重組，解決存量問題，又能夠對增量部分有所貢獻。
如果這些能夠推進，在下半年有行情的時候，科技類股票的向上彈性還是會被再次發揮出來，這個還是值得關注的。這是科技類資產這一塊。
在高分紅這類資產的中長期配置價值，已經成爲機構的一個必備品。所以中長期來看，這類資產還是非常看好的。
但也要客觀地說，如果利率在下半年在國內這一塊有一定的上行或波動，那可能對於純債類的一部分高分紅股票，階段性也會有一定的波動。雖然還是戰略性地看好這些資產，但要客觀地做好一定的準備。
王勝表示，分紅和走出去依然是長期重要方向，下半年最關注優秀中國龍頭。
分紅和走出去長期來看依舊是很重要的方向。但也客觀地說，下半年可能面臨一些挑戰，無論是歐洲經濟情況對走出去的影響，還是利率可能的潛在波動影響。當然可能已提前反映這些影響。
對這些資產，雖然這兩類資產都是過去幾年一直在推，但在這種情況下，很多東西可能面臨與原來不同的環境，但從長期來看，依舊看好盈利穩定的資產。
但就下半年而言，會非常關注一些最核心的、最優秀的中國龍頭公司。經過這幾年調整後，估值合理，邊際上基本面有沒有改善跡象，包括前面提到的新能源汽車產能變化，內需龍頭公司是否已調整到高分紅，分紅收益率是否已非常可觀。是否已充分考慮了對未來週期性經濟預期的影響。
如果這些都考慮充分了，這些股票其實是很有意思的。因爲美聯儲降息是一個重要前提。對這類資產很關注。
第二類是科技中的一些龍頭公司，是否會有併購行爲，以提高上市公司質量，強化基本面，這可能也會對一些科技股票形成好彈性。所以在下半年一旦起來時，這塊很值得高度關注。
當然，如果前面提到的利率能有明顯的上升，這對現有保險公司的未來配置是有幫助的。所以到時要看是否相關行業也會受益，這可能也值得關注。
所以在權益這塊，可能會有一些資產，會形成結構性機會。
此外，王勝還稱，黃金值得長期配置。
另外在大宗商品方面，像黃金等資產，雖然階段性調整已發生，但長期看，從大格局角度看，有些資產還是值得長期配置。
儘管長期複利回報率不一定有現在最優秀的權益資產好，但從配置分散投資角度看，它依舊值得關注。
但更願意在下半年，在剛纔的前提假設8下，即美聯儲降息，中國國內利率緩慢回升或有一定回升背景下，可能更多會聚焦中國國內的一些資產。因爲即便投資美債，也得考慮匯率等其他複雜因素。