智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，7月單月，非挖產品仍然呈現出口顯著優於內需的特徵，外需仍然存在着較強的韌性。國內市場方面，24年初至今小挖、中挖逐步呈現回暖趨勢，內需築底相關信號頻繁釋放，更新週期臨近的同時政策有望加快更新速度，非挖產品在挖機回暖的帶動下有着較爲確定的轉好動力。另外，24年全年水利建設具備較高的景氣度，若下半年水利建設節奏加快，行業內需有望獲得額外增量。
7月單月，非挖產品仍然呈現出口顯著優於內需的特徵。8月15日，中國工程機械協會公佈2024年7月工程機械行業主要產品銷量數據：1、叉車銷量103677臺，同比+11.5%(前值11.1%)。國內同比+5.36%(前值3.85%)出口同比+21.6%(前值23.4%);1-7月合計76.6萬臺(+12.9%)。國內49.5萬臺(+9.3%);出口27.1萬臺(+20.0%)。2、高機：銷量17264臺，同比+6.75%(前值-9.11%)。國內同比-23.6%(前值-18.8%);出口同比+46.6%(前值9.78%);1-7月合計11.9萬臺(-12.6%)。國內6.0萬臺(-32.6%);出口5.8萬臺(+26.2%)。3、汽車起重機：銷量1239臺，同比-15.1%(前值-20.1%)國內同比-36.7%(前值-28.1%);出口同比+31%(前值6.81%)。整體來看非挖產品的出口繼續顯著優於內需。
分產品看：叉車銷售表現較爲穩定，受下游製造業、物流業景氣度和小車需求逐步消化等因素的影響，叉車內銷增速有所放緩。6、7月連續兩月保持內銷個位數增長+出口增速20%+狀態，7月單月，叉車出口銷量佔總銷量比例繼續提升0.2pcts至41.2%，出口佔比進一步提高。高機銷量時隔五個月後同比回正，同樣是受到出口大幅轉好的拉動。儘管內需數據繼續走弱，但7月單月高機出口佔比大幅提升18.3pcts至59.3%，出口單月銷量達10240臺，創歷史新高。汽車起重機銷量連續第三個月同比降幅收窄，出口連續兩個月保持高增，內需跌幅環比再度擴大8.6pcts，後周期產品內需改善速度慢於挖機也屬合理現象。
後續來看，國內市場方面，24年初至今小挖、中挖逐步呈現回暖趨勢，內需築底相關信號頻繁釋放，更新週期臨近的同時政策有望加快更新速度，非挖產品在挖機回暖的帶動下有着較爲確定的轉好動力。另外，24年全年水利建設具備較高的景氣度，若下半年水利建設節奏加快，行業內需有望獲得額外增量;海外市場方面，方正證券認爲外需仍然存在着較強的韌性。結合7月開工小時數來看，印尼市場已有邊際改善的勢頭，印度、歐洲等市場需求保持高位，方正證券認爲進入2024Q3後，海外市場整體表現有望改善，國產品牌深入佈局地區有望維持高增長。
投資建議：行業邊際改善趨勢持續，週期回暖+強出海邏輯不變，看好海內外市場渠道、佈局優勢的龍頭企業：【三一重工】【徐工機械】【柳工】【中聯重科】【安徽合力】【杭叉集團】。
風險提示：貿易摩擦加劇風險、匯率波動風險、海外市場需求不及預期風險、基建、地產投資不及預期風險等。