港股市場儘管整體波動不定，但總有一些股票能夠逆流而上，展現出其獨特魅力。
股票分析師們年初難以預料，今年的大贏家會是李嘉誠。
港股市場上刨除新股和次新股，有且只有長江基建(01038)、電能實業(00006)、中國建築國際(03311)這三家公司的股價創下歷史新高;而深圳高速(00548)也緊隨其後，接近歷史最高點。
這些股票的表現，可以爲我們提供一些值得深思的投資啓示。
(一)股息率與穩定的業績
這些創下歷史新高的個股有個共同的特徵：股息率處在相對吸引人的水平。
多年來長江基建集團的股息支付率維持在80%左右，平均股息率爲4.1%。此外，根據英爲財情Investing.com的數據，長江基建集團在2024年5月27日的股息爲1.85港元，對應的收益率爲5.48%。大和對電能實業的股息率預測在2024年達到5.45%，而長江基建集團的預測股息率爲4.84%。深圳高速在2023年的分紅比例爲56.03%，擬每10股派發2023年末現金股息5.5元，對應股息率超過6%。
在當前低利率環境下，這樣的股息率無疑爲投資者提供了較爲穩定的現金流回報。更爲重要的是，這些公司的業績也相對穩定。
長江基建集團的主營業務包括能源基建、交通基建、水處理等相關業務，投資及營運範圍遍及中國香港及內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭、加拿大及美國。按照2023年業績報告，新西蘭業務在總收入中的佔比爲33.3%居第一，中國香港及內地業務佔比29%，英國業務佔比16.4%。
長江基建集團的財務非常穩健，2021年以來的淨利潤增長率已經回正：
(長江基建近年來歸母淨利潤及增長率，圖片來源：Wind)
電能實業的業務範圍包括火力及可再生能源發電，輸電和輸油，配電及配氣等。作爲李嘉誠旗下的另一家主要上市公司，與長江基建類似，在英國、澳洲、新西蘭、泰國、荷蘭、葡萄牙和加拿大等海外市場的經營業務佔比很高，營運資金流穩健，主營業務具有高度抗逆能力。
對中國建築國際而言，中國香港、中國澳門及中國內地市場爲其核心業務來源，分別佔比27.1%、9.5%和58.2%。港澳地區集團專注於建築業務，一直保持市場領導地位，香港政府推動的大型建設計劃爲集團帶來機遇;內地業務聚焦建築投資項目。2023年度營業額達到1137.34億港元，同比增長11.53%。股東應占溢利爲91.64億港元，同比提升15.17%。ROE在2023年達到15.3%，提前完成了2025年ROE回升至15%的目標。經營性現金流在2023年爲5億元，較2022年的2億元明顯擴大，且內地市場首次實現經營性現金流轉正。
深圳高速則依託“收費公路+大環保”雙輪驅動模式，展現出業績的穩定性。2023年，儘管營收略有下降，但公司所經營和投資的收費公路車流量恢復性增長，淨利潤同比上升15.41%，收費公路毛利率同比增加6.63個百分點至50.38%。尤其突出的是，公司已經連續26年不間斷派發現金股息。
這些公司的穩定業績爲投資者提供了信心，也是它們能夠持續支付股息的基礎。
(二)港股通的持續淨流入
它們的股價歷史新高可能是由南向資金撐起來的。我們注意到，這四家公司近期在港股通中出現了較多的資金淨流入。
今年以來，南向資金持續買入這四隻股票，對長江基建的持股佔比從0.53%提升至2%左右;對電能實業的持股佔比從0.64%提升至3.81%，對中國建築國際的持股佔比從3.65%提升至6.56%;對深圳高速公路的持股佔比從29.44%提升至31.24%。
唯一不同的是南向資金開始加速買入的時間：長江基建和深圳高速公路是從年初開始就一直持續淨買入;中國建築國際從5月初開始;而電能實業發動時間最晚，是從7月初開始，但資金來得也更猛烈：7月25日，電能實業的南向資金淨流入金額達到2.29億，位列市場前三;在8月7日的南向資金淨流入金額達到了刷新歷史記錄的10.97億港元!
(三)港股市場上的“類債”股王
國債作爲一種低風險、穩定收益的投資工具，一直以來都是投資者資產配置中的重要組成部分，而從一定程度上說，投資某些股票的邏輯與購買國債有相似之處，我們稱之爲“類債股”。
類債股通常具有類似國債的特徵：能夠提供穩定的股息收益、具有較低的業務風險和波動性，以及具有較爲明確的現金流預測，這類股票通常來源於那些業務模式成熟、盈利能力穩定、並且有持續分紅歷史的公司。
光大證券指出，水電、高速公路、紡織服裝等行業的龍頭公司由於其穩定的盈利能力和高股息分紅，具備了“類債券”投資價值 。
港股市場上長江基建等股票的創新高，說明投資者對於“類債股”的濃厚興趣。在當前全球經濟面臨諸多不確定性的背景下，投資者更加重視資產的安全性和穩定性，這些股票的穩定表現，恰好滿足了投資者對於穩健投資的需求。
此外，隨着全球利率的下降，傳統的固定收益投資工具，如國債和企業債，提供的收益率越來越低。兩相對比，這些類債股王，自然成爲了投資者的新寵。
一般而言，港股市場被投資者視爲類債股的還有中國神華(01088)、中國移動(00941)、建設銀行(00939)、中國石油化工(00386)、中石化煉化工程(02386)、香港電訊(06823)、粵海投資(00270)等等，這些公司的股息率普遍比上述“四金剛”要高很多，有些股息甚至能到10%+，但爲什麼只有它們能創下歷史新高呢?
這可能是因爲業務構成和業務地理分佈的抗風險能力更高，哪怕這些公司的短期業績可能不會有太大驚喜，但它們在全球經濟衰退風險和亞太區利差交易逆轉的情況下，相對來說仍然更具有吸引力。
不過，我們也可以看到，從當前估值水平所在的歷史分位點來看，這些類債股王們的估值已經接近歷史最高值( 如下圖，長江基建位於86.02%)。
（圖片來源：Wind）
想追高買入的投資者，建議考量還能繼續上漲的空間有多大，再謹慎做決定。