FX168財經報社(北美)訊 摩根大通公司市場策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布賈斯 (Dubravko Lakos-Bujas)在報告中寫道，儘管最近的股市暴跌沖走了一些泡沫，但如果經濟增長繼續放緩且美聯儲「沒有表現出放鬆貨幣政策的緊迫性」，美國股市仍然面臨進一步嚴重下跌的風險。
這位策略師週四（8月8日）在給客戶的第一份報告中寫道，交易員們關注的是上半年的通脹走勢，但他們的擔憂主要轉向了盈利預期上升和經濟風險。
拉科斯-布賈斯表示，股市不再是「單邊上漲交易，而是越來越多地成爲關於增長下行風險、美聯儲時機、擁擠持倉、高估值以及選舉和地緣政治不確定性上升的雙邊爭論」。最近的市場下跌是由對增長放緩的擔憂和對經濟萎縮可能性的重新定價所驅動的。
（圖源：彭博）
週三，布魯斯·卡斯曼領導的該公司經濟學家將美國經濟在年底前陷入衰退的可能性從上個月初的 25% 提高到 35%。該行內部觀點是，美聯儲將在 9 月和 11 月的會議上分別降息 50 個基點，隨後在隨後的會議上再降息 25 個基點，直到央行確信經濟走上正軌。
美國股市週四出現緩解性反彈，因爲最新的美國勞動力市場數據有助於緩解人們對美國經濟在上週公佈的 7 月就業數據疲軟後進一步放緩的擔憂。標準普爾500 指數午盤上漲 1.9%，此前該指數週一創下近兩年來最大單日跌幅。
不過，華爾街的專業人士仍然擔心，週一全球股市的拋售是否標誌着最糟糕的一次調整，或者是否還會有進一步的調整。
在拉科斯-布賈斯看來，美國股市很容易受到極端倉位和動量擁擠的影響，而這種現象在歷史上曾導致劇烈的平倉，就像本週初的情況一樣。摩根大通的策略師團隊（之前由科拉諾維奇領導）自去年以來一直表現疲軟，儘管市場有所反彈，但他們也面臨這種風險。
拉科斯-布賈斯認爲，週一的波動是「波動率末日重演」。他表示，在大量拋售的情況下，芝加哥期權交易所波動率指數 ( VIX ) 飆升至 2020 年以來的最高水平，類似於 2018 年和 2015 年市場突然動盪時發生的閃電崩盤。科技巨頭和人工智能寵兒的動量交易減弱、季節性疲軟（8 月和 9 月曆來是股市一年中最疲軟的月份）以及美國大選的不確定性也導致了股市近期的掙扎。
（圖源：彭博）
該團隊最看好價格合理、防禦性、低波動性的股票以及公用事業板塊，其次是優質成長股，如大型科技股和半導體股。另一方面，投機性成長股、週期性股票和小型股是該銀行最不看好的領域。
至於7 月份的股票輪動，投資者紛紛涌入小型股和不太受歡迎的股票市場，拉科斯-布賈斯表示，這符合「週期內平倉，而不是週期末全面動能衝刺的開始」。摩根大通指出，這是過去 12 個月內第三次出現這樣的股票輪動，此前兩次是 11 月至 12 月的美聯儲轉向和 4 月份的通脹恐慌。
拉科斯-布賈斯表示：「儘管目前的放鬆幅度是三次放鬆幅度中最大的，但仍遠低於歷史平均動量崩盤水平，而歷史平均動量崩盤水平通常出現在商業週期從收縮轉爲復甦時。」