FX168財經報社(亞太)訊 隨着期貨和期權市場的交易員押注美聯儲今年將大舉降息，美國國債面臨進一步拋售的風險。
芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc.)的數據顯示，在以1982年以來從未見過的速度大舉買入美國國債期貨合約後，交易員開始撤回鴿派押注。週一，大部分期限的國債期貨市場未平倉合約數量迅速下降，10年期國債期貨也從歷史高位回落。
自上週的FOMC政策會議和美國疲軟的7月非農就業報告以來，對美聯儲將更快、更大幅度降息的押注已經達到極限。從7月23日至8月2日，10年期國債期貨的未平倉合約增加約33.7萬份，相當於每個基點約2200萬美元的風險。
主要市場動態：
現金市場：
摩根大通發佈的國債客戶調查顯示，絕對多頭倉位上升至今年以來的最高水平。
SOFR期權市場：
與擔保隔夜融資利率（SOFR）相關的期權市場出現大量平倉。這表明交易員正在從早期對更大幅度降息的押注中獲利，因爲掉期市場預計9月會議至少會降息半個百分點，並有可能在下次計劃於9月18日的會議之前進行緊急降息。
以下是利率市場最新倉位指標的概述：
轉向多頭：
在截至8月5日的一週內，摩根大通客戶將現金多頭頭寸增加了4個百分點，從中性頭寸中撤出，空頭頭寸保持不變。目前的直接多頭倉位爲去年12月11日以來最高，淨多頭倉位爲3月25日以來最高。
昂貴對衝：
過去一週，爲對衝美國國債漲勢而支付的溢價大幅上升，因收益率全線下跌。最值得注意的是在收益率曲線的長端，看漲期權對看跌期權的溢價已升至2020年3月以來的最高水平。
對衝成本：
由於收益率在整個曲線上大幅下跌，對衝國債上漲的溢價在過去一週內飆升。最顯著的是收益率曲線長端的看漲期權溢價自2020年3月以來達到最高。
解除押注：
自上週對美聯儲政策押注的大幅轉變(目前市場預期9月將降息近50個基點)以來，交易員已平倉今年和2025年各期限的看漲期權頭寸，這是對鴿派重新定價的獲利回盤跡象。週二的交易中，9月的聯邦基金期貨定價約爲降息40個基點。在週五和週一的交易中，超過100萬張SOFR看漲期權被平倉，最多的倉位解除發生在2024年9月的期權內。
SOFR期權：
截至2025年3月的SOFR期權中，94.875的行權價持有最多的未平倉合約，因爲通過2024年9月的看漲和看跌期權增加大量倉位。
截至7月31日的美聯儲政策公告前，資產管理公司增加淨多頭倉位。商品期貨交易委員會的數據表明，截至7月30日的一週內，整個期貨曲線的總淨增量約爲37.2萬份10年期國債期貨合約，相當於每個基點約1350萬美元的風險。大部分增加發生在10年期國債期貨中。