智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報稱，在日本央行加息後，日元連續升值，日元兌美元擊穿150的重要關口。從匯率本身而言，日元的升值有些反常態：日元與美元之間的利差依然巨大，升值或爲日元套利交易的大幅度退潮。此外，美股在科技板塊帶領下的大幅下挫，在很大程度上表明瞭套利交易的大量反向平倉；上週公佈的美國就業數據弱於預期後，薩姆法則被再次觸發，但仍然需要更多數據的印證。黃金和比特幣是唯二仍然“健在”的主流交易
上週是超級央行周，美聯儲和日本央行輪番登場，已經足夠精彩。但股票市場出現連續暴跌，卻讓投資者開始懷疑自己此前的方向。
加息或者降息只是一個水滴石穿的結果。上週日本央行超預期加息15BP，儘管出乎市場預料，但日本央行緊縮方向是確定的，因此加息並不意外。貨幣政策行動的背後，是對經濟和通脹的反饋。因此鮑威爾在上週議息會議後的講話，也表明美聯儲“降息方向確定，但力度和時點不定”的基本態度。
真正讓市場神經緊繃的，是日元的連續升值，在日本央行加息後，日元兌美元擊穿150的重要關口。從匯率本身而言，日元的升值有些反常態，因爲日元與美元之間的利差仍然是巨大的。因此日元升值的背後，肯定存在其他的力量。市場比較容易接受的觀點，是日元套利交易的大幅度退潮。
美股在科技板塊帶領下的大幅下挫，在很大程度上表明瞭套利交易的大量反向平倉。很多投資者認爲自身的交易結構與套利交易無關，但從金融市場的運行看，此前流行的交易出現了大規模的反向操作。即使投資者自身可能並沒有直接介入套利交易，但事實上卻多少被套利交易影響、也在很多時候推動了這些交易頭寸的加速瓦解。
當金融市場出現這樣的動盪時，很多人會把金融市場與實體經濟結合起來考慮。尤其是上週公佈的美國就業數據弱於預期後，薩姆法則被再次觸發，投資者開始憂慮美國經濟可能的衰退。薩姆法則誕生於過去30年的全球化時代，如今的美國經濟相比當年大概率已經出現了若干結構性變化，從這個意義上說，美國經濟是否陷入衰退，仍然需要更多數據的印證。
黃金依然綻放，這可能是唯一或唯二仍然“健在”的主流交易，說唯二是因爲比特幣表現尚屬穩定。美元下跌，黃金上漲，這個邏輯似乎也十分過硬。當然美元上升時，黃金的表現也依舊強硬。所以到最後，出圈的是黃金。