智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，SearchGPT的出現將使得在線搜索領域的鮎魚效應持續凸顯，並加速AI在搜索領域的落地，對谷歌而言，隨着“AI預覽”功能不斷完善、搜索成本逐步回落至合理區間，谷歌的相對份額優勢仍有望維持。參考此前微軟New Bing等競品的嘗試，SearchGPT對市場格局的影響料相對有限，但將大概率加速傳統搜索引擎演化進程，在中期形成以傳統搜索爲主、GPT類模型爲輔的搜索產品形態，並相應影響搜索行業的成本結構、商業變現模式等。
事件：
OpenAI推出搜索產品SearchGPT，並開啓早期用戶測試。根據公司官網，2024年7月25日，OpenAI宣佈邀請1萬名用戶測試AI搜索產品SearchGPT。產品功能上，根據公司披露，SearchGPT 將使用來自網絡的最新信息快速直接地回答用戶提問，並提供相關來源的清晰鏈接。SearchGPT通過自然語言聊天來實現搜索，返回經過歸納總結後的搜索結果;產品還包括“可視化答案”功能，或將與Sora等視頻生成AI結合。產品創新上，與此前的New Bing等產品相比，SearchGPT不再依附於現有搜索引擎，而是直接與包括出版機構、創作者等第三方合作伙伴合作，強調提供高質量、準確的多模態內容輸出。
AI搜索競品：參與者衆多，但用戶量較谷歌仍有數量級差距。
AI搜索產品基於問答和多模態交互、高效聚合呈現形式和個性化推薦顯著提升搜索體驗，是AI重要落地場景。根據非凡產業調研，2024年3月AI產品的訪問量中，AI搜索佔比達到24.2%，是僅次於大模型外的第二大使用場景，目前New Bing、Perplexity等產品落地進展領先。
Perplexity：2022年12月公司推出AI搜索引擎產品，根據新眸調查，截至2024年1月Perplexity的MAU已經達到1500萬，2023年獲得50億次查詢，主要通過付費形式實現商業化，定價20美元/月。根據第一財經報道，2024年6月Perplexity擬以30億美元估值進行新一輪融資，其中軟銀計劃投資1000~2000萬美元。
New Bing：2023年2月微軟推出基於OpenAI的ChatGPT提供智能搜索業務。根據微軟1Q24電話會，Microsoft Bing日活躍用戶數量突破1.4億里程碑，日活用戶規模增長了40%(相較2023年一季度數據)，很大程度上歸功於Bing AI。
谷歌搜索：“AI預覽”開始測試，但準確度尚不理想。
2024年5月谷歌I/O大會上谷歌宣佈將Gemini模型正式導入搜索，集成全新的“AI預覽”功能，整合谷歌旗下多個信息渠道(購物、圖片、視頻)優化搜索界面，且依託Gemini模型多模態能力，支持“拍照片”、“拍視頻”等搜索功能，進一步優化體驗。在發佈前谷歌已經進行了爲期一年的測試，計劃首先在美國上線，並在年底前推廣至全球。根據Search Engine Land，2024年6月份谷歌“AI預覽”功能喚起率降低至約7%，主要限制在於搜索數據質量良莠不齊。
SearchGPT：短期對搜索行業格局影響預計有限，關注中期行業產品形態、商業模式的可能變化。
中信證券認爲AI搜索產品上線對谷歌影響有限，以2023年New Bing等產品上線後谷歌變化爲例：
1)流量方面：根據Statcounter，2024年6月谷歌全球搜索市場份額91.1%(同比-1.5pcts)，谷歌市場份額未受到顯著影響。根據AIwatch.ai，2024年6月New Bing/Perplexity的訪問量分別爲13.6億/0.8億，月環比分別爲-5.7%/-6.2%，相關產品增速也開始放緩。
2)收入層面，2Q24谷歌搜索廣告收入485億美元(同比+14%)，保持強勁動力。中信證券認爲搜索產品的粘性來自於用戶使用習慣、內容廣度、廣告產品能力，當前的AI搜索產品能夠一定程度提高效率，但尚不能完全滿足用戶需求，模型幻覺等問題也進一步提升用戶轉換成本。因此，中信證券判斷現階段AI搜索更可能作爲現有搜索生態的補充，谷歌搜索行業佈局領先，AI搜索體驗不明顯落後的條件下優勢仍然十分顯著。SearchGPT在2024年5月發佈會前已有相關市場消息，中信證券預期大規模公測或在4Q24左右，屆時谷歌“AI預覽”也有望擴大用戶觸達範圍，建議關注屆時兩款產品實際體驗。
風險因素：
全球市場政策監管持續收緊風險;宏觀經濟走弱導致短期企業廣告支出大幅下降的風險;新業務拓展導致公司利潤數據持續承壓風險;雲業務競爭持續加劇風險;成本控制不及預期風險等。
投資策略：
SearchGPT的出現將使得在線搜索領域的鮎魚效應持續凸顯，並加速AI在搜索領域的落地，對谷歌而言，隨着“AI預覽”功能不斷完善、搜索成本逐步回落至合理區間，谷歌的相對份額優勢仍有望維持。參考此前微軟New Bing等競品的嘗試，SearchGPT對市場格局的影響料相對有限，但將大概率加速傳統搜索引擎演化進程，在中期形成以傳統搜索爲主、GPT類模型爲輔的搜索產品形態，並相應影響搜索行業的成本結構、商業變現模式等。