智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報稱，建材行業長期集中度提升的趨勢沒有改變，並且在當前持續處於歷史低迷的態勢下，反而會加速。當前行業景氣度處於歷史低位，低迷持續時間前所未有，這將使得行業淘汰的力度和效果會越來越明顯。展望後市，疊加行業政策的同時發力，行業格局將得到優化，行業供給總量得到控制和減少，這將重建行業供需的新平衡。等待行業供給出清和地產風險被控後帶來的供需新平衡下，龍頭和優秀公司業績的探底改善，帶來的估值和業績戴維斯雙擊。
東興證券主要觀點如下：
2024年上半年地產負向循環對經濟和行業需求的拖累還在繼續
上半年地方政府“化債”下基建發力減弱，中央財政接替發力，疊加前期項目處建設期，保證基建增速穩中略降。隨着外需的進一步改善、製造業的設備和技術的更新改造和庫存週期的影響，製造業投資增速在2024年上半年較2023年出現改善。2024年上半年地產固定資產投資持續下滑進入第三年，地產無收斂負循環拖累經濟還在繼續，爲十多年來最大拖累，加強經濟量強價弱現象，導致經濟和行業需求持續變弱。
2024年上半年出口改善拉動需求，消費疲弱下地產迴歸長期健康發展軌道意義重大
歐洲經濟的低位穩定、美國經濟仍處於較好的態勢及低庫存影響，疊加中國“一帶一路”的推進和人民幣匯率的貶值出口成爲拉動上半年GDP的正動力。地產財富效應下降情況下，預期和信心影響2024年上半年消費，消費對GDP的拉動變弱。
地產無收斂負向循環會影響地產鏈相關實業行業和地產金融鏈相關機構。會影響居民的投資購房和消費的信心和能力、地產企業生產投資意願、地方政府的投資和消費能力以及金融機構的投資和借款意願，影響經濟活力。最後影響到投資和消費總需求，影響到資產和商品服務價格改善，影響到各個經濟主體的信心和預期。
此外，疊加外圍經濟政策環境的約束，貨幣和財政政策實施空間和效果受到影響，使得地產風險防範非常重要。特別是在美歐等國家貿易保護和脫鉤趨向等外部環境的影響下，地產風險防控意義重大。
政策持續推進地產迴歸長期健康發展軌道可期
2024年上半年地產政策陸續出臺，在需求和供給端進行調控，一定程度上防範了地產下行的影響。2024年下半年地產和財政貨幣政策等還將陸續出臺，地產迴歸健康發展可期。地產政策的目標就是要讓地產迴歸長期健康發展軌道，在地產無收斂循環沒有得到改善之前，政策會持續發力。中國房地產迴歸健康發展有着很多有利條件，同時，隨着時間變化財政和貨幣政策還有很大潛在空間。
着眼新質生產力提高投入產出和資產價值，政策發力提內需改善經濟量強價弱
降本增效優化新質生產力關係提升投入產出效率。不管是生產設備的更新還是技術改造，或者是嚴監管和反腐等完善市場機制體制的舉措都能夠起到降本增效的目的，提高生產能力，優化生產關係，打造新質生產力。
二十屆三中全會對社會經濟體制機制全面的完善和改革，將助力投入產出效率提升和公平正義。資產價值提升方面不但城中村改造，央國企的資產優化，而且農業和農村的生產及資源要素等各種資產資源的優化和價值提升也是重要方向，提高資產和資源價值使得新質生產力得到更好的發展。中央財政積極發力，貨幣政策配合對沖地產的拖累。同時，新質生產力發展長期看有利於地產風險的控制。
集中度加速提升重建供需新平衡，龍頭和優秀公司迎來發展機遇期
建築建材行業長期集中度提升的趨勢沒有改變，並且在當前持續處於歷史低迷的態勢下，反而會加速。當前行業景氣度處於歷史低位，低迷持續時間前所未有。這將使得行業淘汰的力度和效果會越來越明顯。疊加行業政策的同時發力，行業格局將得到優化，行業供給總量得到控制和減少，這將重建行業供需的新平衡。
龍頭和優秀公司有較強的抗風險能力，依靠自身的規模成本、區位佈局覆蓋、綠色智能生產和質量技術等綜合優勢，反而在當前的環境下，迎來發展的機遇。地產迴歸長期健康發展和公司自身成長提升帶來估值改善。資產結構優化和質量提升帶來估值提升。等待行業供給出清和地產風險被控後帶來的供需新平衡下，龍頭和優秀公司業績的探底改善，帶來的估值和業績戴維斯雙擊。
建議繼續重點關注標的：北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、東鵬控股(003012.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、山東藥玻(600529.SH)、美暢股份(300861.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、中國巨石(600176.SH)和中國交建(601800.SH)等。
風險提示：房地產政策調控效果不及預期、需求促進政策效果低於預期、國際貿易保護超預期發展、能源和原材料成本衝擊超預期。