智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，現階段，國產品牌將眼光放至全球市場，在產品力提升基礎上，加快海外渠道拓展，逐步迎來出口收穫期。與此前的“製造出海”相比，現階段摩托車企業更加側重“品牌出海”，短期來看，產品+渠道共同發力，摩托車出口有望延續高景氣，中長期來看，隨着海外市場品牌力提升，國產品牌有望持續搶佔外資份額，盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振，從而實現戴維斯雙擊，建議關注本輪國產品牌摩托車出海的中長期機會。
過去幾年，國內大排量摩托車快速放量，國產品牌表現尤爲亮眼。從競爭力角度來看，中國企業在工業設計和營銷上面發力僅是近幾年剛開始的事情，品牌力和產品力與海外龍頭仍有一定差距，後續仍有較大的提升空間，未來也有望在海外市場提升份額，國產替代仍有較大的空間，因此建議中長期關注摩托車賽道。
今年，國內摩托車出口景氣度高漲，拉美、亞洲、歐洲等出口區域均有亮眼表現，在海外市場整體趨穩的背景下，本輪出口紅利更多來自國產品牌綜合競爭力的提升，從而持續搶佔海外市場份額，國產替代邏輯正在持續兌現。
從國內出口數據看本輪摩托車出海趨勢
國內摩托車出口自2000年左右開始放量，憑藉性價比優勢，搶佔拉美、亞洲、非洲等新興市場，經過十餘年快速增長，2011年摩托車出口量達到歷史峯值，隨後進入穩定發展階段，2024年1-6月摩托車出口景氣度明顯提升，分區域來看，拉美、亞洲、歐洲等主要出口區域增速均有改善，分排量段來看，全排量段出口增速均有提振，且250cc以上大排量出口表現更優。
海外不同區域摩托車市場表現如何？國產品牌進入難度？
全球摩托車行業呈穩健增長趨勢，根據Statista，2023年全球摩托車市場規模約1371億美元，同比增長2.8%，近五年複合增速爲2.84%。2022年全球主要地區摩托車銷量合計約5240萬輛，2014-2022年CAGR爲0.46%。分區域來看，亞洲市場以印度、東南亞等國家爲主要消費區域，日系、印系品牌佔主導，部分市場進入難度較大，國產品牌在菲律賓等市場已有突破；歐洲、北美機車文化深厚，以大排量摩托車爲主，其中歐洲市場格局相對分散，國產品牌進入難度相對小，北美外資品牌相對強勢，國產品牌進入門檻較高；南美、非洲仍以小排量代步車型爲主，格局相對分散，國產品牌此前主要以代工模式進入，預計未來國產自有品牌進入空間較大。
投資建議：建議關注用戶需求洞察能力強、品牌出海經驗豐富、兩輪出海已見成效的春風動力(603129.SH)；打通海外自主渠道、逐步迎來渠道拓展收穫期的錢江摩托(000913.SZ)；海外代工經驗豐富、無極自主品牌表現靚麗的隆鑫通用(603766.SH)。
風險提示：宏觀經濟波動、貿易政策發生不利變化、匯率波動、市場競爭加劇