智通財經獲悉，德國的商業前景意外惡化，加劇了人們對歐洲最大經濟體反彈的擔憂。德國7月IFO商業景氣指數從88.6降至87，低於預期的89。其中，德國7月IFO商業預期指數從上月修正後的88.8降至86.9，與經濟學家們小幅改善至89的預測相悖。衡量當前狀況的指標也有所下降。IFO總裁Clemens Fuest在一份聲明中表示:“經濟前景正在惡化。對未來幾個月經濟的擔憂顯著增加。德國經濟陷入危機。”
德國7月PMI顯示經濟萎縮
在商業信心下降之際，週三公佈的德國7月PMI也大幅下挫，突顯出德國經濟在經歷了兩年近乎停滯的狀態後復甦的難度。德國7月SPGI綜合PMI初值從上月的50.4降至48.7，低於預期的50.7。該指標曾顯示，歐洲最大經濟體整個第二季度都在擴張，分析師此前預計經濟增長勢頭將逐步改善。這一數據進一步表明，從數月的停滯中復甦將比預期的更加困難。
支撐德國經濟前景的服務業正受益於一些穩定的私人消費和略微放緩的通脹。但該國經濟復甦的主要阻礙因素仍然是製造業。最新的7月PMI數據進一步顯示了這種情況，7月份德國製造業的萎靡再次意外惡化，進而拖累整體經濟。
製造業意外萎縮，德國7月SPGI製造業PMI初值從43.5進一步降至42.6，低於預期44。關鍵的工業部門也推動了勞動力市場的進一步疲軟。雖然服務業保持增長，但擴張速度有所下降，在就業崗位穩定增長6個月後，企業也開始裁員。德國7月SPGI服務業PMI初值從53.1降至52，低於預期的53.3。
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：“這看起來是個嚴重的問題。製造業的疲軟似乎將持續下去，預計至少在今年秋季之前不會出現反彈。”
工業數據令人失望之後，德國央行本週警告稱，第二季度增長可能弱於預期。德國央行仍然預計第三季度經濟將緩慢增長0.3%，儘管它承認“需求疲軟的魔咒尚未完全克服”。不過該央行警告稱，製造業的情況只會緩慢改善。
de la Rubia則警告稱，德國經濟可能在第三季度出現收縮。de la Rubia將其歸咎於“德國汽車和機械製造商的全球市場份額日益被奪走”，以及備受詬病的結構性問題，如員工短缺、缺乏投資和能源價格高企。根據研究，結構性問題是造成經濟困境的部分原因。該研究表明，德國工業可能遭受了永久性打擊，估計7%的生產能力缺口中有一半將持續存在。
出口、消費信心、投資信心以及工業訂單等經濟數據“扎堆”走弱
在前瞻性指標低迷表現的背後，是製造業的萎靡不振，最近工業生產和工廠訂單數據都令人失望——德國5月份工業生產和工廠訂單下降。而且上週公佈的數據顯示，投資者對德國經濟的信心一年來首次惡化，原因是工業未能跟上其他行業逐步復甦的步伐。ZEW研究所編制的一項預期指標從6月份的47.5降至7月份的41.8，低於預期的42.3。
其中，很大原因是國外需求並沒有以預期的速度增長，給這個出口大國帶來了壓力。德國聯邦統計局7月初公佈的最新數據顯示，由於亞洲、北美和歐洲大陸地區的需求出現疲軟跡象，德國5月份出口降幅大於經濟學家普遍預期。與上月相比，德國5月份出口最終統計值爲環比下降3.6%，而機構調查的經濟學家們預測中值爲下降1.9%。
ZEW總裁Achim Wambach在一份聲明中表示:“經濟前景正在惡化。德國5月份出口降幅超過預期，法國的政治不確定性，以及歐洲央行未來貨幣政策缺乏明確性，這些因素都促成了這一發展。”
此外，德國消費者信心初值數據顯示，德國7月消費者信心小幅下滑，結束連續四個月的上升勢頭，主要原因是物價上漲和德國經濟緩慢復甦帶來的不確定性令家庭選擇捂緊錢包。調查初值顯示，德國7月Gfk消費者信心指數出人意料地從6月份小幅修正後的-21.0降至-21.8，市場預期則爲-18.9。
NIM消費分析師Rolf Buerkl表示，“近期消費者信心上升趨勢被打斷，意味着走出消費低迷的道路將是艱難的，總是會有挫折。”他表示，持續的復甦只有在消費者擁有規劃安全和明確的未來前景時纔會到來。
雪上加霜，樓市深陷衰退危機
儘管德國政府承諾提供支持和投資，但已陷入困境數月之久的德國建築業仍未顯示出復甦的跡象。根據上週公佈的最新建築許可數據，德國5月新建築許可數量較去年5月下降了24.4%，較2022年5月下降了近40%。另有數據顯示，今年1月至5月，德國單戶住宅建築許可同比下降了31%以上，多戶住宅建築許可則同比下降了21%以上。
荷蘭國際集團宏觀研究全球主管兼德國首席經濟學家Carsten Brzeski表示，最近的數據表明，德國建築業仍處於“低迷狀態”。德國建築業中央協會主席Felix Pakleppa指出，德國建築業前景黯淡，德國建築許可數據仍然會下跌。
多年來，低利率和強勁的經濟維持了德國房地產行業的繁榮，但這種繁榮在2022年結束，當時猖獗的通脹迫使歐洲央行迅速提高借貸成本，並逐漸導致房地產融資枯竭，交易失敗，項目停滯，大型開發商破產。
德國拖累歐元區經濟，或將推進歐洲央行再降息
由於歐元區最大經濟體的經濟活動下滑，本月歐元區私營經濟部門活動幾乎沒有增長。週三公佈的數據顯示，歐元區7月SPGI綜合PMI初值微從50.9降至50.1，儘管這一數據高於榮枯線50，但這是自今年2月以來最糟糕的讀數，也低於經濟學家預期的51.1。歐元區經濟活動疲軟可歸因於德國製造業，該國經濟意外收縮。
由於歐洲央行7月會議維持利率不變，借貸成本仍居高不下，德國經濟恐怕將繼續承壓。雖然歐洲央行承認經濟增長已經減弱，但它正在等待進一步確認通脹明年仍有望達到2%的目標。儘管如此，在歐元區最大經濟體前景疲軟的情況下，歐洲央行後續很可能加快降息步伐。市場目前預計歐洲央行在2024年剩餘時間裏將降息48個基點。
