周四（7月25日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於2396.76美元/盎司附近。周三金價沖高回落，早些時候因為市場對美聯儲年內將降息兩次的預期升溫，美元下跌，金價一度甚至升至2431.87美元/盎司，但美國7月綜合採購經理人指數(PMI)初值升至2022年4月以來最高，10年期美債收益率反彈至近兩周高位，令金價由漲轉跌，收報2397.08美元/盎司。
投資者靜待周四公布的美國第二季度國內生產總值(GDP)報告和周五齣爐的6月個人消費支出(PCE)物價指數，以尋找美聯儲降息路徑的線索。
Kitco Metals高級市場分析師Jim Wyckoff說：「美元指數走軟、美國股指下跌和原油價格上漲，」都支持了對黃金和白銀的買興。
EverBank全球市場總裁Chris Gaffney表示："目前支撐黃金的主要因素是市場預期美聯儲可能真的會在9月之前決定降息。此外，印度削減黃金和白銀的進口關稅也有幫助，因為這將增加需求"。
注：印度周二將黃金和白銀的進口關稅從15%降至6%。
較短期美國國債收益率周三下降，但較長期國債收益率上升，令金價承壓，投資者消化一系列經濟數據以判斷經濟的健康狀況。
兩年/10年期公債收益率差報負13.4個基點，稍早一度觸及負13.0個基點，為10月23日以來程度最輕的倒置。
人們普遍認為，這部分曲線倒置是一個可靠的信號，預示着一到兩年後可能會出現經濟衰退。上一次處於非倒置狀態是在2022 年 7 月初。
通常追隨利率預期的兩年期國債收益率周三下降3.5個基點，至4.41%。美國10年期國債收益率周三上升 3.9 個基點，至 4.278%。
倒掛程度的減輕，意味着經濟衰退的風險降低，削弱了黃金的避險需求。此前，市場對中東將達成停火協議的預期，也打壓黃金的避險需求，但投資者仍需對地緣局勢相關消息保持關注。
據消息人士稱，當地時間24日，以色列談判團隊推遲其出發參与加沙停火和人員交換協議談判的時間。以色列談判代表團不會按照此前計劃的25日前往卡塔爾，而是將推遲至下周出發。據稱，推遲的原因在於以總理內塔尼亞胡與拜登的會晤被推遲至25日，而內塔尼亞胡希望在以色列談判團隊出發前，提前與拜登就協議內容協調立場。
烏克蘭外交部稱，外長庫列巴周三表示，如果莫斯科願意真誠地進行談判，烏克蘭也願意與俄羅斯談判，但目前還沒有看到俄方有這樣的跡象。
經濟數據方面，美國6月商品貿易逆差今年來首次縮小，因出口廣泛反彈，但這可能不足以防止貿易在第二季度繼續拖累經濟增長。第二季國內生產總值(GDP)報告將於周四公布。
在標普全球公布美國7月綜合採購經理人指數（PMI）初值后，收益率一度收窄跌幅。
美國7月商業活動攀升至27個月以來的新高，但在消費者的抵制下，企業似乎難以維持較高的商品和服務價格，這給通脹前景帶來進一步利好。不過，有跡象表明企業難以維持較高的價格。
標普全球周三表示，追蹤製造業和服務業的美國綜合採購經理人指數（PMI）初值本月升至55.0。這是2022年4月以來的最高水平，此前6月的終值為54.8。
該指數高於 50 表明私營部門有所擴張。服務業的回升抵消了製造業的放緩。
商品和服務的平均價格上漲速度為 1 月份以來最慢，目前處於標普全球認為符合美聯儲 2% 通脹目標的水平。這一放緩印證了大型零售商關於消費者抵制價格上漲的報告，並表明在6月份消費者價格出現四年來首次下降后，通脹呈下降趨勢。
標普全球市場財智首席商業經濟學家Chris Williamson表示："PMI數據初值預示着第三季度初出現了'金髮姑娘'的情境，經濟以強勁的速度增長，同時通脹有所緩和。"
標準普爾全球調查顯示，私營企業新接訂單指數從6月份的53.1下滑至52.9。企業支付的投入物價指數從6月份的56.5升至57.8。這反映了原材料、運輸和勞動力成本在上升。服務業工資上漲仍是一個因素。
但該調查的收費價格指數從6月份的53.8降至53.1，為1月份以來最慢，也是2020年10月份以來的第二慢。
私營部門就業崗位繼續增加，但製造業和服務業的增長勢頭均有所放緩。
調查顯示，7月製造業採購經理人指數（PMI）從6月份的51.6降至49.5，創七個月新低。路透調查的經濟學家預測，占經濟總量10.3%的製造業指數為51.7，變化不大。
美國服務業採購經理人指數（PMI）從6月份的55.3升至56.0，創下28個月以來的新高，經濟學家對該指數的預期是降至55.0。標普全球稱，11 月總統大選及其政策的不確定性繼續對未來的情緒產生不利影響。
民主黨規則委員會周三同意了一項計劃，將最早於8月1日正式提名美國副總統哈里斯為該黨總統候選人，哈里斯將在8月7日之前選定其競選夥伴。
美國共和黨總統候選人特朗普舉行自總統拜登周末退選以來的首次競選集會，預計將對他的民主黨新對手哈里斯發起猛烈攻擊。在戰場州--北卡羅來納州舉行的活動上，特朗普可能會將哈里斯描繪成拜登經濟和移民政策的代理人，這些政策導致拜登的選民支持率下降。
德國總理朔爾茨表示，他相信美國副總統哈里斯「非常有可能」在今年晚些時候贏得美國大選，但他並沒有為哈里斯背書。
投資者正在等待周五的6月個人消費支出（PCE）物價指數數據，以進一步了解通脹前景和美聯儲的利率路徑。
隨着消費者物價指數（CPI）等近期通脹數據顯示物價再次降溫，市場對美聯儲今年將降息的信心有所增強。
BondBloxx合伙人兼客戶投資組合經理JoAnne Bianco稱："事情會有起伏，但我們需要更多的數據來弄清我們究竟會走上什麼樣的趨勢。你們已經看到總體和核心 CPI 低於預期，這些都會影響PCE 和核心 PCE，因此我預計情況應該差不多。"
美聯儲定於 7 月底召開下一次政策會議。根據CME FedWatch Tool，市場認為在該次會議上降息至少 25 個基點的可能性微乎其微，但完全消化了 9 月降息的預期，市場預計美聯儲9月降息的可能性為100%。
技術面來看，日線級別，5日均線下穿10日均線結成死叉，MACD死叉，KDJ死叉，金價隔夜反彈受到10日均線壓制，錄得上長上影線陰線，暗示上方賣壓較強，短線金價面臨進一步下行風險，初步支撐參考21日均線2387.31附近位置，然後是2380關口，較強的支撐參考55日均線2361.26附近位置。
上方10日均線目前回落至2420.74附近，若意外強勢頂破該阻力，則削弱短線看空信號。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
需要提醒的是，本交易日還將出爐美國初請失業金人數變動和美國6月耐用品訂單數據，投資者也需要予以關注。
北京時間08:36，現貨黃金現報2397.13美元/盎司。
