FX168財經報社(亞太)訊 中國地方政府融資平臺在再融資熱潮中創下美元債券發行紀錄，今年迄今，地方政府融資平臺的離岸發行量已超過240億美元。
被視爲中國債務市場最大風險之一的中國地方政府融資平臺（LGFV）在美元債券市場獲得了一些喘息之機，因爲中國政府緩解償債壓力的努力提振了投資者信心。
截至7月22日，LGFV今年發行的美元債券總額達到創紀錄的241億美元，這是自彭博社2013年開始編制數據以來的最高水平，比去年同期增長79%。
標普全球評級公司董事總經理Laura Li預計，LGFV的美元債券發行將在今年下半年繼續蓬勃發展。她說：「LGFV的在岸和離岸再融資需求和利息負擔仍然很重。」
發行的繁榮也突顯了LGFV美元債券的受歡迎程度，因爲在持續的房地產危機中，其他高收益選擇仍然稀缺。根據追蹤LGFV美元債券表現的指數，今年迄今爲止，LGFV發行的離岸美元債券回報率爲4.62%。
中國9萬億美元的LGFV債務市場曾被視爲亞洲最大的金融風險。在過去幾個月裏，隨着政府試圖緩解債務償還壓力，投資者信心得到恢復。彭博社報道，上週，中國要求國有銀行提供支持，以便一些負債最重的地區能夠在2027年中期前再融資，在岸募集的資金可以用於償還離岸債務。
（今年LGFV美元債券發行量創歷史新高 來源：彭博社）
注：2024年數據爲年初至今；其他數據爲前幾年同期數據
Abrdn Plc亞太地區固定收益投資總監Aaron Ni表示，「相比在岸公共債券，LGFV美元債具有吸引力的利差，加上地方政府強烈的意願履行其離岸債務」，這是需要關注該領域的關鍵原因。
LGFV的離岸發行成本仍然較高。中國中部河南省許昌市公共事業和城市基礎設施投資的LGFV——許昌市投資總公司(Xuchang General Investment Co.)今年6月發行一筆5000萬美元的兩年期美元債券，票面利率高達9.5%。該債券被用來爲先前的美元債券再融資。
在岸方面，隨着監管機構旨在遏制該部門的信用風險，LGFV已經削減債務負擔。自惠譽評級公司2018年開始跟蹤該數據以來，第二季度LGFV在人民幣融資市場上出現了最大的季度融資流出。
與此同時，中國政府提高了人們的預期，即它已準備好進一步提振該行業。
根據上週發佈的新指令，銀行和省級政府應幫助LGFV償還最遲於2027年6月30日到期的債務。知情人士稱，但除非收益用於再融資未償債務，否則LGFV將被限制發行期限爲364天或更短的美元債券。
在最新的長期政策藍圖中，中國共產黨表示計劃將更多的收入轉移給地方政府，使地方政府能夠獲得更大份額的消費稅。隨着房地產危機侵蝕了地方政府的主要收入來源，這一舉措可能會提振地方財政。
政府此前曾推出一系列支持措施，包括1萬億元的再融資計劃。
即使有政府的支持政策，LGFV仍面臨重大挑戰。
「這些LGFV中大量基礎信用質量較弱的問題仍然需要解決，」宏利投資管理公司大中華區固定收益研究主管Judy Kwok表示，「我們認爲，謹慎的信用選擇是關鍵，因爲當政府支持發生變化時，LGFV的基礎信用質量將變得更加重要。」