智通財經APP獲悉，招銀國際發表研報稱，維持美東汽車(01268)“買入”評級，目標價下調至3.0港元。該行預計美東1H24收入或同比下降15%，毛利潤同比下降11%，在沒有重大減值的情況下，美東上半年淨利潤將同比增長9%至4,300萬元。
1H24盈利預測：招銀國際預測美東1H24新車銷量同比下滑8%至29,200臺(保時捷：4,500臺，寶馬：11,500臺)。儘管保時捷1H24在中國市場銷量同比下滑39%，招銀國際預計美東在保時捷中國市場的份額或從2H23的16%擴大到1H24的17%。招銀國際預計美東1H24新車平均售價將同比下降13%，主要因爲終端折扣增加。儘管上半年售後服務次數可能有所減少，招銀國際預測美東的售後服務收入將同比增長12%，主要得益於保時捷在售後收入中佔比更高，以及汽車金融佣金收入同比增加(美東將金融佣金記在售後，vs.其他經銷商記在其他收入)。
招銀國際預計美東1H24新車毛利率將降至-3.7%(保時捷：-4%，寶馬：-7%，雷克薩斯：-2%)，爲歷史最低。此外，考慮到可轉債的回購，招銀國際預計上半年利息費用有所下降，招銀國際估算上半年因往香港分派現金導致的預提稅約爲3,500萬元。綜上，招銀國際預計美東1H24收入或同比下降15%，毛利潤同比下降11%，在沒有重大減值的情況下，招銀國際預計美東上半年淨利潤將同比增長9%至4,300萬元。
2H24和2025年展望：儘管現在行業和公司的能見度較低，但招銀國際預計2H24和2025會略好於1H24。招銀國際預計2H24保時捷銷量或繼續低迷，但由於銷量目標降低，經銷商的新車毛利率或將略有恢復。考慮到外資車企可能會調減銷量目標，招銀國際預計美東的新車毛利率在2025年有望同比提高1.2個百分點至-2%。此外，在可轉債利息費用和預提稅的影響消除後，招銀國際預計2025年公司的相關費用將同比減少1.3億元。綜上，招銀國際預計2025年淨利潤有望同比增長超過100%至3.6億元。