智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報認爲，近期市場休整而科技製造逆勢走強，行情啓動背景是科技製造年內漲幅低、基金配置和估值水平不高。政策端支持是科技製造行情演繹的催化劑，產業端AI技術應用推廣也助力行情展開。未來關注受益於AI換機需求的消費電子，國產替代加速的半導體，以及政策支持下建設提速的數字基建。
近期市場休整但科技表現亮眼。今年以來A股走勢一波三折，5月以來市場走勢逐漸轉向蓄勢休整，但科技板塊卻逆勢上漲，走出了一波獨立行情。從概念指數的表現來看，2024/5/24以來科技製造相關領域的概念指數一枝獨秀、領跑市場。這次科技製造行情啓動的背景是板塊漲幅低、基金配置和估值水平不高。回顧這次科技製造行情的啓動背景，可以發現5月下旬時相關行業的年內表現相對靠後。另外，消費電子、半導體等科技製造板塊年初至今的表現也不佳，科技製造板塊年內的股價表現已經處在相對低位。同時，從基金配置和估值等維度來看，科技製造板塊的基金超配力度不高，估值處於中等水平。
政策和產業催化科技行情展開。本次科技製造行情展開前，板塊年內股價漲幅低、基金配置和估值水平不算高，已經具備行情展開的基礎。與此同時，政策和產業層面的利好爲科技製造板塊的行情提供了催化。政策端的支持是本輪科技製造行情展開的催化劑。在今年政府工作報告中，“大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力”位列24年政府十大工作的第一位。今年兩會之後，科技領域的支持政策不斷加碼，相關政策的密集出臺對於科技製造板塊的股價起到了明顯的積極催化作用。產業層面的積極進展也是科技製造行情展開的催化因素。以ChatGPT爲代表的人工智能超大規模預訓練模型，憑藉其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應用門檻，推動人工智能技術在各領域大規模落地。當前AI手機、AI PC等新產品正重構消費電子市場，復甦趨勢逐漸明顯。此外，人工智能性能的提升將對高性能芯片、存儲器和傳感器等關鍵半導體元件帶來更高的需求，電子行業的復甦趨勢也是推動科技製造行情展開的重要因素。
關注消費電子、半導體、數字基建。消費電子：AI在智能終端的落地提速，或將加速消費電子換機潮。隨着AI手機、AI PC等終端的智能化水平的提升，或將加速消費電子產品的換機週期。半導體：政策支持下國產替代或將提速。當前我國科技產業面臨較大的外部挑戰，逆全球化背景下以科技創新爲重點的大國博弈不斷加劇，關鍵技術自主可控刻不容緩。展望未來，我們認爲隨着政策支持和本土企業加大研發投入和技術突破，我國半導體等科技製造領域國產替代或將提速。數字基建：財政發力背景下，算力基建、車路雲基建、數據要素相關領域或將受益。
風險提示：政策落地不及預期，新技術發展和應用速度低於預期。