智通財經APP獲悉，中原證券發佈研報認爲，隨着豬價企穩回升，農林牧漁行業逐步進入上行週期，當前行業估值處於歷史相對低位，建議把握細分子行業投資價值。消費旺季來臨和市場供應收緊，豬價有望進一步上行;近年來種業行業法規和配套政策密集出臺，種植業估值處於歷史相對低位，如今前期負面情緒釋放完成，當前種業板塊具備明顯投資價值;參照海外成熟寵物市場，隨着我國寵物食品行業國產替代的加深，相關上市公司市場份額仍有較大增長空間。
行情回顧：近一年農林牧漁走勢弱於對標指數。2024年初-6月26日，農林牧漁指數(中信)絕對收益率爲-7.51%，在中信一級30個行業中排第20位，跑輸滬深300指數8.94個百分點。2024年初至今，寵物食品子板塊漲幅居前，林木加工子板塊漲幅居後;2024年第一季度，寵物食品、畜牧養殖、水產捕撈板塊歸母淨利潤實現同比正增長。受到畜牧養殖行業景氣度長期低迷導致農林牧漁行業走勢疲軟，隨着豬價企穩回升，行業逐步進入上行週期，當前行業估值處於歷史相對低位，建議把握細分子行業投資價值。
行業展望：1、畜禽養殖：自2023年初開始的能繁母豬產能去化，已經逐步體現在2024年商品豬出欄和仔豬供應層面，豬價呈現出“淡季不淡”的現象。進入2024年下半年，隨着消費旺季來臨和市場供應收緊，豬價有望進一步上行。同時，成本端飼料價格的壓力同比得到緩解，預計2024年養殖行業整體盈利水平將明顯提升。2、動保：從短期來看，畜禽產能的高位運行導致動保產品需求飽滿，隨着畜禽養殖行業進入上行週期，動保行業業績有望受到支撐;從中期來看，非瘟疫苗上市後動保行業市場規模將打開增量空間;從長期來看，下游畜禽養殖行業規模化提升將持續推動動保產品需求的增長。3、種業：近年來行業法規和配套政策密集出臺，生物育種商業化政策明朗。種植業估值處於歷史相對低位，前期負面情緒釋放完成，面對生物育種潛在市場空間，當前種業板塊具備明顯投資價值。2024年是我國生物育種元年，前期通過品種初審的種企已經獲得生產經營許可證書，相關上市公司有望受益於行業集中度和利潤率的雙重提升。4、寵物食品：受益於人口結構變化和居民生活水平提升，中國寵物食品行業市場規模仍有較大增長空間。根據銷售數據統計，我國寵物食品行業呈現出線上佔比提升和國產替代深化的趨勢。參照海外成熟寵物市場，隨着我國寵物食品行業國產替代的加深，相關上市公司市場份額仍有較大增長空間。
投資策略：目前行業市盈率、市淨率均低於歷史估值中樞，處於相對低位，未來有望迎來估值迴歸，維持行業“強於大市”的投資評級。建議關注個股：牧原股份(002714.SZ)、中牧股份(600195.SH)、普萊柯(603566. SH)、大北農(002385.SZ)、秋樂種業(831087.BJ)、乖寶寵物(301498.SZ)、中寵股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)。
風險提示：原料價格、畜禽價格下跌，動物疫病，食品安全問題，生物育種商業化政策不及預期等。