智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，2024年二季度，布倫特原油均價上漲，預計上游原油勘探開發企業有望受益。4-5月原油高位回落，預計煉化企業或面臨一定庫存損失壓力。從化工品價差看，2Q24芳烴價差維持高位，丁二烯、PA6等產品價差改善明顯，預計產業鏈企業盈利有望受益。
海通國際主要觀點如下：
油價：2Q24先跌後漲，均價提升
2024年4月至6月初，隨着地緣緊張局勢降溫、美聯儲降息預期延後，國際油價高位回落，從最高91.17美元/桶跌至最低77.52美元/桶；6月4日後，OPEC+重申減產立場，同時美國夏季燃油需求旺季臨近，國際油價企穩回升。截至6月20日，布倫特油價恢復至85.71美元/桶，2Q24季度均價84.96美元/桶，同比+9.3%，環比+3.9%。
氣價：2Q24海外季度氣價環比上漲，國內氣價回落
受夏季高溫及挪威天然氣供應短缺等因素影響，二季度海外天然氣季度均價環比有所提升，截至6月20日，2Q24英國、美國、亞太地區天然氣季度均價分別爲9.85/2.00/11.10美元/百萬英熱，同比分別-6.0%/-6.0%/+1.8%，環比分別+12.8%/+0.5%/+19.2%。國內受需求淡季影響，價格有所回落；截至6月20日，國內LNG季度均價4174元/噸，同比-1.9%，環比-11.6%。
成品油：2Q24海外成品油裂解價差回落
2Q24新加坡汽油裂解價差季度平均8.72美元/桶，同比-27.7%，環比-34.2%;新加坡柴油裂解價差季度平均14.37美元/桶，同比-7.3%，環比 -37.4%;新加坡航煤裂解價差季度平均12.75美元/桶，同比 -7.7%，環比-39.1%。
石化產品：2Q24芳烴價差維持高位，丁二烯、PA6等價差改善明顯
2024年二季度，芳烴產業鏈價差維持較高水平，截至6月21日，純苯、甲苯、二甲苯與石腦油季度平均價差分別環比擴大22.0%、24.0%、5.7%。C4產業鏈中，丁二烯受行業集中檢修以及部分裝置計劃外停車降負等因素影響，價差改善明顯，截至6月21日，2Q24“丁二烯-石腦油”季度平均價差702美元/噸，同比+174.8%，環比+42.8%。
此外，“PA6-己內酰胺”二季度平均價差(截至6月21日)1549元/噸，同比+42.2%，環比+26.3%。“乙烯-石腦油”價差仍處低位，2Q24季度平均價差(截至6月21日)184美元/噸，同比-24.4%，環比-15.5%。
投資建議：建議關注：(1)有望維持較好盈利的高股息石化央企中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)等；(2)低估值煉化龍頭恆力石化(600346.SH)、榮盛石化(002493.SZ)、新鳳鳴(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)、齊翔騰達(002408.SZ)等。
風險提示：原油價格大幅波動;石化產品價格、價差下滑;在建項目進度不及預期。