智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，監管持續關注資本市場高質量發展，重視投資者獲得感提升，資本市場和券商重要性將提升。在加速建設一流投資銀行和合規風控要求更高、監管力度強化的導向下，證券行業供給側將持續優化。當前證券指數(申萬II)估值僅約1.05xPB，位於過去十年的前5%分位，24Q1末公募基金重倉持股比例也至近5年低點，證券板塊具備較高性價比和安全邊際，關注β屬性帶來的板塊估值修復。圍繞證券行業供給側優化主線，建議關注專業能力領先、經營穩健的頭部券商。
平安證券主要觀點如下：
覆盤：24Q1業績高基數下承壓，估值與持倉均至歷史低位。
受24Q1市場波動較大、股權融資進一步放緩等因素影響，一季度43家上市券商實現營業收入1058億元(YoY-21.5%)、歸母淨利潤294億元(YoY-31.7%)，其中經紀/投行/資管/利息/自營業務淨收入同比變動-9%/-36%/-2%/-36%/-33%。頭部券商整體業績表現優於中小券商，內部業績有所分化，預計系金融資產持倉結構和風控能力不同，導致自營收入降幅差異較大。
受市場波動、業績壓力、監管趨嚴等因素影響，上半年證券板塊整體較上證綜指形成超額虧損，至6月14日板塊估值僅1.05xPB，24Q1末主動型基金重倉持股比例0.46%(QoQ-0.23pct)，均回到歷史低位。
展望：把握證券業供給側改革主線。
1)政策佈局：圍繞新國九條，資本市場開啓新一輪深化改革，指明加速一流投資銀行建設目標。
2)格局優化：頭部券商做優做強、中小券商特色化經營、集中力量打造證券業“國家隊”。
3)業務方向：投行業務加大對“五篇大文章”、新質生產力、高水平對外開放的股債融資支持，關注併購重組業務機遇;財富管理業務重點關注權益型產品和ETF，注重投資者長期回報;機構服務業務關注公募交易服務的規範，加大服務中長期資金入市力度;重資本業務關注衍生品、融資融券等監管制度的完善，優質券商有望適度拓展資本空間、提升資金使用效率。
4)監管方向：持續健全監管制度，全面提升監管力度，上半年監管法規出臺數量與罰單數量明顯提升。
風險提示：
1)權益市場大幅波動;2)宏觀經濟超預期下行;3)資本市場改革政策推進不及預期;4)監管政策不斷趨嚴。