智通財經APP獲悉，五礦證券發佈研報稱，據上海鋼聯消息，某大型電池廠啓動新一輪負極材料招標，較上一次招標價格均價上浮約10%至15%，單價上漲約1500-2000元/噸。截至6月5日下午，預計招標量13萬噸。本次部分負極招標漲價和銅箔加工費的上漲屬於“抵抗式”漲價，是產業鏈供給側的負反饋，不同於21-22年需求側帶來的漲價。在整體供需相對寬鬆的格局下，更多體現爲超跌反彈式漲價。當前鋰電材料板塊仍處於供給逐步出清的過程中，本次部分產品供給側的“漲價”行爲代表了供需未來有望觸底好轉。從資本市場角度看，板塊在底部區間。
根據wind數據顯示，4.5微米銅箔加工費從2024年5月初的2.65萬元/噸上漲到6月5日約3萬元/噸，6微米銅箔加工費從5月初的1.45萬元/噸上漲到5月底約1.70萬元/噸。
本次負極部分招標價格上漲是對前期招標價格“超跌”的修復，並非供需矛盾突出帶來的漲價。五礦證券認爲，本次漲價或有2個原因：原材料針狀焦價格近期略有上漲；對前期部分較低招標價格的修正。全面“大幅度漲價”預期短期或將難以實現，小幅度的價格迴歸相對合理，總的看，未來大幅度漲價持續性或將有限。
銅箔企業24Q1業績出現一定的虧損，加工費上漲後的產業鏈盈利也有一定的壓力。五礦證券指出，從盈利性上看，24Q1的銅箔企業普遍出現虧損，主要原因是加工費下行。上一輪的銅箔加工費上漲是在2020年12月左右開始，主要是需求增長帶來銅箔環節供需趨緊。而本次加工費漲價背景是銅箔板塊企業出現了虧損。然而，24Q1的4.5微米銅箔加工費均價約3.3萬元/噸，截止6月5日上漲後的加工費3萬元/噸仍低於24Q1均價。
風險提示：新能源車需求不及預期；上游原材料價格大幅波動，導致產業鏈盈利大幅波動；鋰電材料產能投放超預期，加劇行業競爭。