智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報認爲，從長期投資角度，食品飲料板塊估值持續調整，風險逐步釋放。穩健的業績增長+股息率收益，白酒板塊及部分大衆品個股安全邊際較高。股價對短期要素的賦權顯著高於長期慢變量，其走勢是短期行業庫存、動銷、價格等高頻跟蹤映射，從這個角度看，短期市場仍將偏向交易確定性與邊際改善。
從長期投資角度，板塊估值持續調整，風險逐步釋放，已經具備較高的安全邊際
板塊pe-TTM自2021年高位60x連續調整至今21x附近：2021年-2023年，板塊投資收益分別爲-6.01%/-15.12%/-18.27%，截至2024年6月14日板塊收益-9.58%。近十年，板塊具備較高ROE水平、較爲穩定的經營現金流和自由現金流。穩健的業績增長+股息率收益，白酒板塊及部分大衆品個股安全邊際較高。
股價對短期要素的賦權顯著高於長期慢變量，其走勢是短期行業庫存、動銷、價格等高頻跟蹤映射，從這個角度看，短期市場仍將偏向交易確定性與邊際改善：仍建議跟蹤關聯白酒政商務消費場景復甦的M1、PMI等企業活躍度指標(參考2023年度策略《時代變革，乘勢而上》);啤酒關注品牌主銷區旺季動銷，餐飲鏈跟蹤社會餐飲的復甦，休閒食品、乳製品及軟飲料跟蹤成本走勢、旺季備貨及拓店空間、節奏。
在有效市場中，外部挑戰與內部需求問題已在交易定價中印證反饋：
外部環境挑戰與內部經濟轉型換擋期疊加，行業品牌大而不強、銷區侷限、價位內卷現象突出;
品質升級，價格降檔：受收入現金流及投資收益下降預期的影響，出現“精打細算、悅己消費”，酒店入住率波峯越來越高、時段也越來越集中，出遊總體消費單價有下降等現象;“從大衆消費時代、品質消費時代向理性消費時代過渡”VS供給端“必選消費勝在規模，可選消費勝在場景細分”。參考(2024年度策略《本立而道生——必選勝在規模，可選勝在場景》)。
投資建議：佈局長期，跟蹤改善，優選個股
白酒：優選高勢能個股α，短期市場定價對普茅批價賦權較高，批價走弱對板塊估值構成一定壓制，而價位/區域龍頭公司細分市場的定價權與供給調節能力不應被忽略。推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、金徽酒、珍酒李渡、老白乾酒等，關注洋河股份、口子窖、伊力特、順鑫農業、天佑德酒的改革進程與效果評估，而酒鬼酒、水井坊、捨得酒業主銷價位與商務場景高度關聯，業績與估值較高位均有較大幅度調整，關注其關聯指標邊際方向。
成本與旺季銷量催化：關注啤酒、黃酒等低度酒革新與軟飲料，推薦青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒，關注華潤啤酒、會稽山、古越龍山等，乳製品推薦伊利股份，關注新乳業。
餐飲鏈穩步復甦：調味品迴歸增長，速凍關注小B業態。調味品推薦海天味業、天味食品、千禾味業、頤海國際，建議關注仲景食品、寶立食品，中炬高新;速凍食品推薦安井食品，關注千味央廚、三全食品、味知香。
極致成本管理+新渠道紅利：零食收入維持高景氣，買入創新能力。休閒食品推薦三隻松鼠、鹽津鋪子、洽洽食品，關注好想你。
風險提示：消費場景復甦及相關刺激政策效果不達預期;大宗原材料價格大幅上行，將加重大衆品企業成本負擔;白酒等產業政策調整風險;公司改革進度不及預期;零售商品牌產品的替代分流;下游需求恢復不及預期;食品安全風險。